股利分配政策特徵

　　股利分配政策是有關企業發展和股利分配的一項重要方針和策略，其核心是正確處理公司與投資者之間、當前利益與長遠利益之間的關係。以下是小編整理的的相關資料，希望對你有幫助!

　　

　　***一***剩餘股利政策

　　1、含義：是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈餘當中留用，然後將剩餘的盈餘作為股利予以分配。

　　2、特點：

　　採用剩餘股利政策的根本理由在於保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

　　3、分析這類問題要注意以下幾點：

　　***1***關於財務限制

　　資本結構是長期有息負債和所有者權益的比率，不是資產負債率不變。

　　分配股利的現金問題,是營運資金管理問題,如果現金存量不足,可以通過短期借款解決,與籌集長期資本無直接關係。

　　***2***關於法律限制

　　法律的這條規定，實際上只是對本年利潤“留存”數額的限制，而不是對股利分配的限制。

　　***3***限制動用以前年度未分配利潤分配股利

　　限制動用以前年度未分配利潤分配股利的真正原因，來自財務限制和採用的股利分配政策。只有在資金有剩餘的情況下，才會超本年盈餘進行分配。超量分配，然後再去借款或向股東要錢，不符合經濟原則。因此，該公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩餘部分給股東。

　　***4***注意是針對事後的利潤分配還是事前的利潤分配規劃

　　***二***固定或持續增長的股利政策

　　1、含義：將每年發放的股利固定在一個固定的水平上並在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈餘將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。

　　2、特點：

　　優點：

　　① 穩定的股利向市場傳遞公司正常發展的資訊，有利於樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。

　　② 有利於投資者安排股利收入和支出。

　　缺點：

　　①股利支付與盈餘脫節。

　　②不能像剩餘股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　***三***固定股利支付率政策

　　1、含義：該政策是公司確定一個股利佔盈餘的比率，長期按此比率支付股利的政策。

　　2、特點：

　　優點：能使股利與公司盈餘緊密地配合，以體現多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。

　　缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對穩定股票價格不利。

　　***四***低正常股利加額外股利政策

　　1、含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數額較低的股利;在盈餘較多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。但額外股利並不固定化，不意味著公司永久地提高了規定的股利率。

　　2、採用該政策的理由是：具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收人，從而吸引住這部分股東。

　　現金股利分配政策的種類與特點

　　現金股利：現金股利是以現金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式。

　　發放股票股利優點

　　股東角度：

　　***1***有時股價並不成比例下降，可使股票價值相對上升;

　　***2***由於股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。

　　公司角度：

　　***1***不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利於公司的發展;

　　***2***可以降低公司股票的市場價格，既有利於促進股票的交易和流通，又有利於吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制;

　　***3***可以傳遞公司未來發展良好的資訊，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。

　　股利分配的影響因素

　　法律限制

　　1.資本保全的限制

　　規定公司不能用資本***包括股本和資本公積***發放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利。

　　2.企業積累的限制

　　為了制約公司支付股利的任意性，按照法律規定，公司稅後利潤必須先提取法定公積金。此外還鼓勵公司提取任意公積金，只有當提取的法定公積金達到註冊資本的50%時，才可以不再提取。提取法定公積金後的利潤淨額才可以用於支付股利。

　　3.淨利潤的限制

　　規定公司年度累計淨利潤必須為正數時才可發放股利，以前年度虧損足額彌補。

　　4.超額累積利潤的限制

　　由於股東接受股利繳納的所得稅高於其進行股票交易的資本利得稅，於是很多國家規定公司不得超額累積利潤，一旦公司的保留盈餘超過法律認可的水平，將被加徵額外稅額。我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規定。

　　5.無力償付的限制

　　基於對債權人的利益保護，如果一個公司已經無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利。

　　股東因素

　　1.穩定的收入和避稅

　　一些股東的主要收入來源是股利，他們往往要求公司支付穩定的股利。他們認為通過保留盈餘引起股價上漲而獲得資本利得是有風險的。若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對。另外，一些股利收入較多的股東處於避稅的考慮***股利收入的所得稅高於股票交易的資本利得稅***，往往反對公司發放較多的股利。

　　2.控制權的稀釋

　　公司支付較高的股利，就會導致留存盈餘減少，這又意味著將來發行新股的可能性加大，而發行新股必然稀釋公司的控制權，這是公司擁有控制權的股東們所不願看到的局面。因此，若他們拿不出更多的資金購買新股，寧肯不分配股利。

　　公司因素

　　1.盈餘的穩定性

　　公司是否能獲得長期穩定的盈餘，是其股利決策的重要基礎。盈餘相對穩定的公司相對於盈餘相對不穩定的公司而言具有較高的股利支付能力，因為盈餘穩定的公司對保持較高股利支付率更有信心。收益穩定的公司面臨的經營風險和財務風險較小，籌資能力較強，這些都是其股利支付能力的保證。

　　2.資產的流動性

　　較多地支付現金股利會減少公司的現金持有量，使資產的流動性降低;而保持一定的資產流動性，是公司經營所必需的。

　　3.舉債能力

　　具有較強舉債能力***與公司資產的流動性有關***的公司因為能夠及時地籌措到所需的現金，有可能採取高股利政策;而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈餘，因而往往採取低股利政策。

　　4.投資機會

　　有著良好投資機會的公司，需要有強大的資金支援，因而往往少發放股利，將大部分盈餘用於投資。缺乏良好投資機會的公司，保留大量現金會造成資金的閒置，於是傾向於支付較高的股利。正因為如此，處於成長中的公司多采取低股利政策;處於經營收縮中的公司多采取高股利政策。

　　5.資本成本

　　與發行新股相比，保留盈餘不需花費籌資費用，是一種比較經濟的籌資渠道。所以，從資本成本考慮，如果公司有擴大資金的需要，也應當採取低股利政策。

　　6.債務需要

　　具有較高債務償還需要的公司，可以通過舉借新債、發行新股籌集資金償還債務，也可直接用經營積累償還債務。如果公司認為後者適當的話***比如，前者資本成本高或受其他限制難以進入資本市場***，將會減少股利的支付。

　　其他限制

　　1.債務合同約束

　　公司的債務合同，特別是長期債務合同，往往有限制公司現金支付程度的條款，這使公司只得採取低股利政策。

　　2.通貨膨脹

　　在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產。這時盈餘會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊。