股利分配政策的特點

　　股利分配是指企業向股東分派股利，是企業利潤分配的一部分，包括股利支付程式中各日期的確定、股利支付比率的確定、支付現金股利所需資金的籌集方式的確定等。以下是小編精心整理的關於的相關資料，希望對你有幫助!

　　實務中的股利政策有四大類：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩餘股利政策。

　　1.固定股利政策

　　特點：有助於樹立良好公司形象，為投資者提供可預測的現金流量，降低管理層將資金轉移到盈利能力差的活動的機會，併為成熟的企業提供穩定的現金流，盈餘下降時也可能導致股利發放遇到一些困難。

　　2.固定股利支付率政策

　　特點：保持盈餘、再投資率和股利現金流之間的關係，但投資者無法預測現金流，無法表明管理層的意圖或者期望，並且如果盈餘下降或者出現虧損的時候，這種方法就會出現問題。

　　3.零股利政策

　　特點：成長階段通常會使用這種股利政策，並將其反映在股價的增長中，當成長機會已經結束，並且專案不再有正的現金淨流量時，就要開始積累現金並需要制定新的股利分配政策。

　　4.剩餘股利政策

　　特點：成長階段，不能輕鬆獲得其他融資來源的企業比較常見。

　　現金股利分配政策的種類與特點

　　現金股利：現金股利是以現金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式。

　　發放股票股利優點

　　股東角度：

　　***1***有時股價並不成比例下降，可使股票價值相對上升;

　　***2***由於股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。

　　公司角度：

　　***1***不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利於公司的發展;

　　***2***可以降低公司股票的市場價格，既有利於促進股票的交易和流通，又有利於吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制;

　　***3***可以傳遞公司未來發展良好的資訊，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。

　　股利政策及融資政策案例

　　***1***股利政策 – B公司股東獲得的現金回報只有股利，而且股利在5年間保持不變，是可預期的。對於創始人股東，股利可能構成其每年從公司獲得的報酬的一大部分，而其他僱員很可能將每年獲得的股利當作獎金。毋庸置疑，該公司股票價值在過去幾年一直在漲，但股東並未試圖賣出手中的股票獲利。而且，賣出股票存在一些實際困難。因此，對於B公司來說，理想的股利政策是繼續按照目前的水平支付固定股利，而未來有可能的話再增加股利，但是必須根據融資需求***見下文***衡量這種政策。

　　由於上市公司的股票容易售出，因此，如果限制股利的目的是為投資融資，那麼，與B公司股東相比，A公司股東不會特別擔心，因為他們可以通過賣出股票取得資本收益，輕易地彌補現金不足的問題。但是，上市公司普遍認為，股利政策是董事會向投資者提供資訊和影響市場預期的一種方式，因此是非常重要的。他們通常期望保持平穩的股利支出水平，以反映公司潛在的長期發展趨勢。這樣的話，固定股利支付率可能較為恰當。

　　***2***融資政策 – 這兩家公司可以採用三種主要方式進行融資：***1***權益融資之限制股利支出;***2***權益融資之發行股票;***3***借款。

　　為拓展業務，B公司希望融資1億人民幣，而這相當於其現有資產的1/4。採取限制股利支出的方式，並不能為此籌集到足夠的資金，而且如上文所述，這樣將使股東從投資中可獲得的唯一的現金回報減少。要大幅降低股利，公司董事/股東之間必須達成協議，並向僱員說明，他們現在做出“犧牲”，將來能夠得到補償。就向現有股東按照當前比例增發新股的方法來說，要股東達成一致意見可能很難，不過，股東可能會允許由那些願意申購的人購買新股。這樣有可能籌集到充足的現金，但是相應地，可能改變公司的相對所有權結構。由於該公司完全採用權益融資方式，因此，借款1億人民幣是可行的，公司的槓桿比率將變成大約20%，這一比率可能低於董事會需要擔心財務風險過大的水平。相對低廉的利息和債務發行成本使得借款成為希望拓展業務的B公司的一個好的融資來源。

　　A公司需要為其收購業務籌集大量資金。但限制股利的做法本身並不能提供充足的現金，反而可能給市場發出業績前景令人擔憂的錯誤訊號。在此情況下，A公司向收購目標公司的股東發行新股是比較適當的做法。這樣就不會涉及現金，同時借款風險不會增加。但是需要就收購目標公司是否應在A公司董事會佔據席位的問題作出決定。A公司還可以考慮借款，以便以現金的方式收購目標公司，但是這可能使公司的槓桿比率提高到超出理想水平的程度。另外一種備選方法是，同時採用權益融資和現金借款方式為收購對價籌集現金。