股利分配政策的特點
股利分配是指企業向股東分派股利,是企業利潤分配的一部分,包括股利支付程式中各日期的確定、股利支付比率的確定、支付現金股利所需資金的籌集方式的確定等。以下是小編精心整理的關於的相關資料,希望對你有幫助!
實務中的股利政策有四大類:固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩餘股利政策。
1.固定股利政策
特點:有助於樹立良好公司形象,為投資者提供可預測的現金流量,降低管理層將資金轉移到盈利能力差的活動的機會,併為成熟的企業提供穩定的現金流,盈餘下降時也可能導致股利發放遇到一些困難。
2.固定股利支付率政策
特點:保持盈餘、再投資率和股利現金流之間的關係,但投資者無法預測現金流,無法表明管理層的意圖或者期望,並且如果盈餘下降或者出現虧損的時候,這種方法就會出現問題。
3.零股利政策
特點:成長階段通常會使用這種股利政策,並將其反映在股價的增長中,當成長機會已經結束,並且專案不再有正的現金淨流量時,就要開始積累現金並需要制定新的股利分配政策。
4.剩餘股利政策
特點:成長階段,不能輕鬆獲得其他融資來源的企業比較常見。
現金股利分配政策的種類與特點
現金股利:現金股利是以現金支付的股利,它是股利支付的最常見的方式。
發放股票股利優點
股東角度:
***1***有時股價並不成比例下降,可使股票價值相對上升;
***2***由於股利收入和資本利得稅率的差異,如果股東把股票股利出售,還會給他帶來資本利得納稅上的好處。
公司角度:
***1***不需要向股東支付現金,在再投資機會較多的情況下,公司就可以為再投資提供成本較低的資金,從而有利於公司的發展;
***2***可以降低公司股票的市場價格,既有利於促進股票的交易和流通,又有利於吸引更多的投資者成為公司股東,進而使股權更為分散,有效地防止公司被惡意控制;
***3***可以傳遞公司未來發展良好的資訊,從而增強投資者的信心,在一定程度上穩定股票價格。
股利政策及融資政策案例
***1***股利政策 – B公司股東獲得的現金回報只有股利,而且股利在5年間保持不變,是可預期的。對於創始人股東,股利可能構成其每年從公司獲得的報酬的一大部分,而其他僱員很可能將每年獲得的股利當作獎金。毋庸置疑,該公司股票價值在過去幾年一直在漲,但股東並未試圖賣出手中的股票獲利。而且,賣出股票存在一些實際困難。因此,對於B公司來說,理想的股利政策是繼續按照目前的水平支付固定股利,而未來有可能的話再增加股利,但是必須根據融資需求***見下文***衡量這種政策。
由於上市公司的股票容易售出,因此,如果限制股利的目的是為投資融資,那麼,與B公司股東相比,A公司股東不會特別擔心,因為他們可以通過賣出股票取得資本收益,輕易地彌補現金不足的問題。但是,上市公司普遍認為,股利政策是董事會向投資者提供資訊和影響市場預期的一種方式,因此是非常重要的。他們通常期望保持平穩的股利支出水平,以反映公司潛在的長期發展趨勢。這樣的話,固定股利支付率可能較為恰當。
***2***融資政策 – 這兩家公司可以採用三種主要方式進行融資:***1***權益融資之限制股利支出;***2***權益融資之發行股票;***3***借款。
為拓展業務,B公司希望融資1億人民幣,而這相當於其現有資產的1/4。採取限制股利支出的方式,並不能為此籌集到足夠的資金,而且如上文所述,這樣將使股東從投資中可獲得的唯一的現金回報減少。要大幅降低股利,公司董事/股東之間必須達成協議,並向僱員說明,他們現在做出“犧牲”,將來能夠得到補償。就向現有股東按照當前比例增發新股的方法來說,要股東達成一致意見可能很難,不過,股東可能會允許由那些願意申購的人購買新股。這樣有可能籌集到充足的現金,但是相應地,可能改變公司的相對所有權結構。由於該公司完全採用權益融資方式,因此,借款1億人民幣是可行的,公司的槓桿比率將變成大約20%,這一比率可能低於董事會需要擔心財務風險過大的水平。相對低廉的利息和債務發行成本使得借款成為希望拓展業務的B公司的一個好的融資來源。
A公司需要為其收購業務籌集大量資金。但限制股利的做法本身並不能提供充足的現金,反而可能給市場發出業績前景令人擔憂的錯誤訊號。在此情況下,A公司向收購目標公司的股東發行新股是比較適當的做法。這樣就不會涉及現金,同時借款風險不會增加。但是需要就收購目標公司是否應在A公司董事會佔據席位的問題作出決定。A公司還可以考慮借款,以便以現金的方式收購目標公司,但是這可能使公司的槓桿比率提高到超出理想水平的程度。另外一種備選方法是,同時採用權益融資和現金借款方式為收購對價籌集現金。