探究我國利率市場化改革和商業銀行貸款定價

　　我國利率市場化在漸進式改革中穩步推進。資金是重要的生產要素，利率是資金的價格，利率市場化是生產要素價格市場化的重要方面。我國利率市場化改革是建立以市場經濟資金供求關係為基礎，以中央基準利率為核心，以貨幣市場利率中介的市場利率體系。1993年<<關於建立社會主義市場經濟體制改革若干問題的決定>>和<<國務院關幹金融體制改革的決定>>最先明確了利率市場化改革的設想，1995年中國人民銀行<<關於“九五”時期深化利率改革的方案>>初步提出利率市場化改革的基本思路。此後，我國利率市場通過幾次重大改革：1996年6月放開銀行間同業拆借利率，1998年3月放開貼現和轉貼現利率，2000年9月實現對境內外幣利率的市場化改革，2004年10月放開人民幣貸款利率上限。至此，在借鑑世界各國經驗的基礎上，我國利率市場改革形成了：先外幣，後本幣，先貸款，後存款，先長期、大額，後短期、小額的順序。同時，我國的銀行業正式邁進人民幣貸款利率進行市場化改革的關鍵時期。我國商業銀行長期處於嚴格的利率管制中，貸款自主定價能力薄弱，缺乏完善的金融貸款定價機制，因此，在利率市場化改革不斷推進的大背景下，進行合理貸款定價，建立一整套貸款定價機制，是我國商業銀行在利率市場化環境中取得生存和競爭經驗，成功迎接挑戰的必然選擇。

　　一、利率市場化背景下商業銀行貸款定價策略的重要性

　　利率市場化賦予了金融機構更大的貸款定價自主權，促使金融機構按照市場原則和風險對稱原則實施新的資金定價管理機制。商業銀行貸款定價就是確定貸款利率，以什麼樣的價格發放貸款以保證獲得目標收益率，其核心內容是通過對貸款成本的核算和效益評價，優化信貸資源配置，增強商業銀行貸款營銷能力，以獲得最大利潤，提高同業競爭力。而新的人民幣貸款浮動利率政策的出臺是我國金融改革和金融深化的必然趨勢，這就需要商業銀行充實貸款定價的知識，掌握貸款定價的技巧，在中央人民銀行制定的浮動的基準貸款利率區間內採用一定的定價方法，建立一整套完備的貸款定價體系，提高競爭力和盈利水平。因此，在利率市場化條件下，掌握正確的貸款定價方法，調整貸款定價策略，對商業銀行的發展具有極大的重要性：

　　1、保證利潤最大化和一定的投資收益率

　　銀行最主要的營業收入是貸款的利息收入，因而貸款收益最大化對商業銀行利潤大小具有決定性影響。美國<<聯邦儲蓄公報>>公佈，美國商業銀行體系合併資產負債表中，貸款佔有所有資產比重為41.9%，近2/3的營業收益***60.39%*** 來自貸款的的利息和手續費。在我國，貸款在銀行資產中的佔有比率更高。

　　2、優化銀行服務

　　貸款的價格除了要考慮資金成本外，還要結合其附屬服務的實用性、盈利性等進行全面權衡制定。如果一家銀行能夠提供更多更好的服務，那麼客戶在使用貸款時必然願意支付更高的代價，從而銀行也能增加盈利。

　　3、樹立銀行形象

　　良好的貸款定價策略既能考慮貸款的價格水平是否適應客戶需求，是否有利於銀行的營銷戰略的順利實施，也要嚴格遵守社會公德與銀行職業道德，這樣才能經過長期的積累，樹立良好的銀行形象。

　　4、爭取市場份額

　　市場份額是衡量商業銀行經營狀況與競爭能力的重要指標之一，適當的貸款價格能擁有一批穩定的客戶並拓展新的銷路。

　　5、適當價格競爭

　　金融市場上競爭激烈，靈活的貸款定價策略能保證商業銀行更好的生存發展。

　　二、目前我國商業銀行人民幣貸款定價面臨的風險及其現狀和問題

　　***一***、我國商業銀行人民幣貸款定價現狀及存在的問題

　　1、我國商業銀行巳開始初步具備貸款差別定價的意識

　　利率市場化使我國商業銀行面臨的市場風險增大，為其商業化帶來前所未有的不確定性。貸款作為商業銀行的主要產品，其規模、結構對於商業銀行實現安全性、流動性、盈利性的目標起到十分重要的作用。作為銀行最主要的盈利性資產，貸款價格的是否適當直接影響其盈利水平。2004年各家銀行都在政策範圍內自主對貸款利率進行區間浮動，調整信貸結構，進行貸款差別定價。表2為中國農業銀行某分行營業部2004年發放貸款利率的浮動情況。

　　營業部 2004年發放貸款利率浮動情況統計表

　　上浮金額 筆數 不浮動金額 筆數 下浮金額 筆數

　　1-6個月 25005587 3410 928121750 1924 250783000 87

　　6個月-1年 719358500 7695 55625419 319 412582500 934

　　1-3年 159289000 207 11417200 34 316050074 43

　　3-5年 1490529 473 52885100 562

　　5年以上 4716 10000 1

　　合計 905143616 11785 1048049469 7555 979425574 1065

　　佔比 30.86% 57.76% 35.73% 37.03% 33.41% 5.21%

　　通過上述資料可知：2004年該行發放的貸款中，利率上浮金額佔比為30.86%，筆數佔比為全部貸款筆數的57.76%，利率下浮金額佔比為33.41%，筆數佔全部貸款筆數的5.21%。從資料中我們讀到，在利率上浮中，貸款筆數多，金額都不大，同時，貸款利率下浮金額佔比迅速擴大。由此分析，該行貸款已經開始主動的實施貸款差別定價機制，對筆數多、金額小、信用等級相對較低、貸款成本相對較高類貸款，實行利率上浮，實施較高的貸款定價;從其貸款期限和行業特徵分析，主要以短期貸款為主，行業範圍分佈較廣，一般為中小企業，通常具有較大的行業風險，信貸收益率低，不良貸款率高的特點。貸款利率下浮則以中長期為主，行業主要集中在電力、電信等基礎設施行業，一般為優質客戶。

　　從上面分析來看，該行逐步進行了信貸市場的細分，在貸款利率浮動區間內調整信貸結構，力圖規避風險，增加銀行盈利能力，客觀上提高了信貸資產質量，保證了盈利水平和風險補償能力，初步具備了貸款差別定價意識。

　　2、部分商業銀行未將貸款定價納入信貸決策機制

　　我國商業銀行在發放貸款過程中，主要通過審查客戶的信用等級和還款能力做出是否發放貸款的決策，而未將利率浮動納入審貸分離、分級審批的信貸管理機制中，很少對貸款定價問題進行精確計算，存在營銷與定價、審批與管理不銜接的現象。由於缺乏有效的基礎資料和分析工具，實際工作中對利率風險的測量分析無人下手，難以形成科學系統的貸款定價決策機制

　　3、我國商業銀行缺乏完善的定量性定價系統

　　從當令國際上普遍採用有貸款定價模型看，完善的貸款定價系統不僅需要對貸款業務管理的資金成本和非資金成本進行量化分攤，而且還要能夠對貸款專案的損失概率以及貸款客戶的信用狀況進行量化處理。我國銀行由於長期的粗放管理，難以將其經營成本分攤到日常經營的各項業務上，在這方面尤其顯得薄弱。在風險量化上，我國商業銀行由於對客戶信用等級以及對貸款專案的風險分類起步較晚，可用於量化和分析貸款風險的基礎資料嚴重不足，對風險進行量化也就無從談起。

　　***二***、利率市場化條件下我國商業銀行人民幣貸款定價面臨的風險

　　1、資產與負債差額風險

　　從資產與負債的配比角度分析，可以分為資產敏感型期限差額風險、負債敏感型期限差額風險和資產敏感型數量風險、負債敏感型數量風險，具體表現為期限短、數量多的資產負債配比對利率變動的敏感性更高。當資產負債結構是資產敏感型時，商業銀行淨利息收入與利率變動方向成正比;當資產負債結構是負債敏感型時，商業銀行淨利息收入與利率變動方向成反比，即在商業銀行負債和資產利率敏感性不相匹配的情況下，利率變動會對商業銀行淨利差收入產生影響。從我國現狀看，商業銀行的存貸款期限嚴重失衡，存款中儲蓄存款和定期存款佔了相當大的比重，而貸款卻以短期貸款為主，以福建省為例，人民幣活期儲蓄在全部儲蓄中的佔比為：2002年為37.92%，2003年為39.71%，2004年為41.75%;人民幣定期存款中佔比為：2002年為17.88%，2003年為18.91%，2004年為21.01%;人民幣短期貸款和長期貸款佔比分別為：2002年為53.77%和35.87%，2003年為47.86%和41.04%，2004年為46.14%和43.3%。這種情況表明我國商業銀行的利率敏感性資產大於利率敏感性負債，在這種情況下，利率變動對商業銀行的淨利差收入造成很大的制約，尤其是長期貸款要大幅讓利的情況下，這種風險更為突出。

　　2、潛在選擇權風險

　　銀行的許多貸款含有客戶選擇權，如提前還款和利率上限，具有期權的特徵。當利率上升時，存款可能提前支取並轉存為利率更高的存款，而貸款客戶一般不會提前償還貸款;反之，在利率下降時，貸款客戶可能提前償還貸款，存款客戶一般不會轉存。利率變動時，這些選擇權使銀行面臨利率風險，導致銀行的收益和資本淨值下降。

　　3、操作風險

　　貸款價格制定權蘊含著金融腐敗的風險。在利率市場化下，商業銀行有了貸與不貸權和貸款價格制定權兩種權力，這時容易出現商業銀行不根據風險情況對貸款利率實行合理定價而出現“人情利率”“關係利率”等，從而導致金融腐敗，引起操作風險。

　　4、 違約風險

　　違約風險指借款人不能按期還本付息的可能性，即在其償債和履約上的不確定性風險。在違約事件發生前無法清晰的判別借款人是否會違約，只能對違約的可能性做出估計，因此商業銀行在貸款定價過程必須充分考慮不同客戶的違約風險，這就需要對所有授信進行信用評級，測量貸款風險度，建立一切實可行的風險評估體系。通常，借款人在無風險利率的基礎上支付相當於其違約機率的額外利益作為這種不確定性的補償。在我國現行的商業銀行貸款五級分類法對借款人進行信用評級，違約風險補償率通常可通過信用評級和歷史統計資料得出，如表1：

　　貸款人不同信用等級的風險補償率

　　借款人信用等級 AAA AA BBB BB B級及以下

　　風險補償率 0.25% 0.50% 1.25% 2.00% 不能授信

　　5、期限風險

　　貸款的期限風險是由由貸款期限長短不一導致貸款損失的可能性和貨幣時間價值的變化，期限越長，風險越大。

　　6、 流動性風險

　　在利率管制時期，各家商業銀行貸款產品、利率等大同小異，資金在各家銀行的流動的意願並不強烈，在利率市場化下，資金趨利性會日趨強烈，資金在各家商業銀行間流動會更加頻繁，流動性問題便浮出水面。

　　三、貸款定價三種模式

　　在利率市場化程度較高的西方發達國家，商業銀行對貸款利率的管理相對比較成熟，其貸款定價的主要模式歸納為以下三種：1、成本相加定價模式 2、價格領導模式 3、客戶盈利性分析模式。

　　***一***、成本相加模式

　　這是一種較為傳統的定價模式，認為價格是由成本加目標利潤而形成。任何貸款的利率都應包含以下四部分：***1***貸款資金的籌整合本***2***與貸款有關的各項費用，如信貸人員的工資，評估和管理貸款專案的費用***3***貸款的風險溢價，即對貸款可能發生的違約風險作出必要的補償***4***目標利潤，即銀行資本從每筆貸款中應獲得的最低收益。由此可得：

　　貸款利率=貸款的資金成本率+貸款的管理費用 +貸款的風險溢價率+目標利潤率

　　這種定價模式是從銀行自身的角度出發給貸款定價，屬於“成本導向型”模式，採用這種定價模式雖然有利於商業銀行補償成本，保證其預期利潤的實現，但不能充分兼顧市場利率水平的變化、客戶需求等因素的影響，容易導致客戶流失和貸款市場份額的萎縮，因而這種模式一般適用於居於壟斷地位的商業銀行或處於貸款市場需求旺盛的商業銀行;其次，這種成本導向的定價模式要求商業銀行能夠精確的計算分配其經營成本，擁有一套完善的成本管理相關係統，以準確地把經營成本分攤到日常經營的各項業務環節上;再者，採用成本相加模式進行定價的精確性還依賴於商業銀行能否充分估計出貸款的違約風險、期限風險及其它相關風險，並在此基礎上確定合理的風險溢價，這就需要一整套完善的貸款風險管理系統對貸款風險進行精確度量。

　　***二***、價格領導模式

　　該模式是當前國際銀行業廣泛採用的一種定價模式，其具體方法是：首先選擇某種基準利率作為“基價”，然後針對客戶貸款風險程度不同確定風險溢價***可選擇“加點數”或“乘數”***，這樣根據基準利率和風險溢價，即可以確定該筆貸款實際利率，即：

　　貸款利率=基準利率+風險溢價點數或貸款利率=基準利率*風險溢價係數。

　　採用這種模式進行定價時，選擇何種利率為基準利率一直是人們關注的焦點。早期西方商業銀行通常選擇對最優質客戶發放短期流動資金貸款時所徵收的最低利率作為基準利率。上世紀70年代以來，商業銀行通常以倫敦同業銀行拆借利率***LIBOR***作為基準利率。同樣，價格領導模式有其自身的優缺點：首先，它是“市場導向型”模式，它以一般利率水平為出發點，結合貸款的風險程度來制定貸款價格，既考慮市場利率風險，又考慮貸款本身的違約風險，具有較高的合理性，其價格更具競爭力;其次，這種模式要全面考慮貸款和利率風險，使得風險管理難度大大增加;最後，這種定價模式依然沒有考慮銀行和客戶的全面關係。

　　***三***、客戶利潤分析模式

　　前兩種模式都是針對單一貸款產品的定價方式，僅考慮了成本、風險、競爭以及貸款的利息收入等因素，並未考慮客戶因結算、諮詢、委託、代理及其它附帶服務給銀行帶來的中間業務收入，而這些都是銀行在定價時必須面對的，於是客戶利潤分析定價模式應運而生。此模式認為：商業銀行在每筆貸款定價時，應考慮客戶與本行的整體關係，首先為客戶設定一個目標利潤，然後比較銀行為該客戶提供的所有服務的總成本、總收入及銀行的目標利潤，以此權衡定價水平，用公式表示為：

　　貸款利率=***銀行的目標利潤+為客戶提供所有服務的總成本-為客戶提供所有服務中除貸款利息以外的其它收入***/貸款額

　　在上述關係中，如果銀行從客戶的整體關係中得到的淨收益為正並達到預期的目標利潤水平，則這項貸款申請很可能被批准;如果淨收益為負或未能達到銀行預期目標利潤，則銀行很可能否決該項貸款申請或者要求提高貸款價格和其它服務專案的收費標準。由此可見：

　　1、 該模式是“客戶導向型”，真正體現了現代商業銀行“以客戶為中心”的經營理念，實現差別定價的個性化經營方式，既吸引和保留那些真正為銀行帶來合理利潤的客戶，又能通過提高貸款價格來彌補那些無利可圖甚至虧損給銀行帶來的損失;

　　2、 這種定價方式要求銀行準確的測算為客戶提供服務的總成本，加大了成本管理的難度;

　　3、這種定價方法適宜於與銀行往來關係密切、資金需求量較大的客戶，而對於新開戶企業及有發展潛力的客戶則不宜採用。

　　綜上分析，成本加總模式可以保證銀行的每筆貸款都有利可圖，但它可能影響到貸款定價的市場競爭力;基準利率加點模式有更強的市場導向，但由於對資金成本重視不夠，有可能導致佔有市場而失去利潤的結果;客戶利潤分析模式的前提是分客戶的收益和成本的核算，我國銀行短期難以實施這種核算。隨著我國利率市場化程度的推進，各家銀行貸款定價的自主權逐步擴大，選擇適當的貸款定價模式對每一家銀行都非常重要。

　　四、我國商業銀行貸款定價模式的現實選擇

　　筆者認為，從目前我國商業銀行的經營管理水平看，各分行可以在總行確定的利率基準和浮動範圍內，綜合考慮成本費用分攤、客戶讓利程度、產品收益相關性及因提前還款、違約和展期等導致的必要的價格調整等因素，最終確定價格水平。即建立起“以同業拆借利率為基準，以貸款風險溢價為核心，兼顧銀行的目標利潤及客戶整體關係”為主要內容的定價模式。理由是：

　　其一，長期以來，我國一直實行嚴格的利率管制，所有的貸款利率都由中國人民銀行統一制定，各商業銀行普遍缺乏豐富的貸款定價的實踐經驗。“分產品核算”“分客戶核算”等成本管理系統尚有待於建立和完善。因此，從技術上而言，我國商業銀行暫不宜採用客戶利潤分析定價模式。

　　其二，利率放開使我國商業銀行間的競爭將在很大程度上體現為價格競爭，市場利率水平成為商業銀行貸款定價的首要考慮因素。根據我國實際情況，選擇同業拆借利率作為貸款時市場利率水平的代表具有合理性和可行性。同業拆借利率是以中央銀行再貸款利率和再貼現利率為基準，再根據社會資金的鬆緊程度和供求關係由拆借雙方自由議定，所以人們常用同業拆借利率反映市場上資金供求變化的情況。我國自1996年放開了對同業拆借市場上資金利率的管制，經過幾年的市場洗禮，已形成相對成熟和規範的市場利率，完全可作為商業銀行貸款定價的參考。

　　其三，借款人的違約風險是我國商業銀行在貸款定價時必須考慮的重要因素，可參照國外銀行通用的計算風險溢價的辦法。貸款的風險溢價主要有兩部分：***1***長期貸款的期限風險溢價，即貸款的期限越長，不確定的因素越多，貸款的風險越大越多，因此客戶應支付風險溢價。對於長期貸款的期限風險溢價，商業銀行可根據歷史經驗或實證分析來確定。如貸款期限為1-3年，風險溢價為1.5%，貸款期限為3-5年，風險溢價為3.0%，貸款期限為5年以上的，風險溢價為3.5%。***2***借款人的違約風險溢價。它的設定比較困難，應把它作為整個貸款定價過程的核心內容來抓。我國自90年代以來一直推行的貸款風險管理已為我國商業銀行的貸款風險定價打下了一定的基礎，如借款人信用等級的評定，貸款風險度的測算等，直接為風險溢價的確定提供了可參考的依據。目前我國商業銀行要進一步提高貸款風險管理水平，設定出科學合理的貸款風險估計與測算體系，提高貸款風險溢價的精確性。

　　其四，獲得合理的利潤水平是商業銀行從事貸款業務的內在動力。具體可反映為銀行資本必須從每一筆貸款中獲得一定的最低收益。隨著現代商業銀行制度在我國的確立，我國商業銀行都具有明確的產權關係，要求獲得一定的投資回報。因此，銀行必須分解資本收益率，確定每一筆貸款收益中所應包含的目標利潤，具體可參照下面的公式計算：

　　單筆貸款的目標利潤=***資本/總資產****資本的目標收益率*單筆貸款金額

　　其五，隨著“以客戶為中心”這一現代經營理念在我國商業銀行界的確立，商業銀行越來越強調針對不同的客戶提供一攬子服務，從同客戶的整體關係中得到盈利，這就要求銀行在貸款定價時合理考慮其與客戶之間的整體關係。具體地可採取在一般貸款利率基礎上，確定一個浮動範圍，針對不同的客戶制定不同的利率水平。如對於那些與本行往來關係密切，能帶來淨利潤的客戶給予貸款利率優惠，可在原利率基礎上下浮一定利率;對於與本行往來關係較少，不能帶來淨利潤的客戶給予較高的貸款利率，可在原利率基礎上上浮一定比率。在條件成熟時，對於少數優質客戶，可試行運用客戶利潤分析模式來定價，將借款公司本身，它的附屬公司，主要股東、高層管理人員都合併在一起，編制所發生的收入和費用情況明細帳戶說明書，建立起統一的盈利性分析系統，進而找出最佳的定價方案。

　　五、構建合理的貸款定價體系

　　***一***、要加快管理會計系統的開發和應用

　　在貸款定價體系中，經營成本率和稅負成本率均來自管理會計系統。商業銀行應進一步強化定價中的成本分析，提供豐富而完備的成本資料，並以此為契機，大力推行全面成本管理，尋找降低成本，提高效益的有效途徑，充分發揮成本管理對貸款定價的積極作用。一套完善的管理會計系統要全面覆蓋賬戶資訊、客戶關係資訊、人力資源資訊。我國的商業銀行的管理會計核算基礎尚不完備，相關的管理資訊系統建設還相對滯後，因此，必須大力強化管理會計的推廣工作，加快管理資訊系統的開發應用，促進合理貸款定價的建設。

　　***二***、建立完善精確的內部資金轉移定價系統

　　商業銀行以資金融通為主要業務，其內部分工大致分為資金籌集部門和資金運用部門。如果成本核算準確，銀行就可以對各種資金來源的價格進行分析，從而確定合理的貸款價格，有效地引導商業銀行資金的流量和流向。內部資金轉移定價系統的職能在於銀行根據資金的邊際成本率，在其各部門之間分配資金。建立內部資金評定系統的優勢在於，當資產負債管理委員會進行定價決策時，可把利率風險和信用風險分離，貸款決策可集中分析貸款資產的質量，而資金管理部門則可決定資產的負債期限及搭配問題，可以進行資產、負債的對稱性管理。目前，我國許多銀行尚未建立起資金轉移定價系統，大量日常性分析和監控工作需要手工完成，效率低下，難以定量，無法對利率變動適時調整內部資金價格，同時，加快建立內部資金價格調整模型，逐步開發相關的管理資訊和決策支援系統，為貸款定價體系的建立和應用創造條件。

　　***三***、健全內部風險評估系統

　　正確評估信貸風險，合理確定風險補償水平是貸款定價的重要環節。近年來我國商業銀行都引入了信貸風險評估系統，但各家銀行的這套系統強調的因素不盡相同，各有側重，反映出各銀行在信貸風險分析方面不同的理解和經驗。相對於貸款定價而言，這些系統都有以下幾個共同的缺陷：***1***評價目標是客戶的整體信用狀況而非某筆貸款的風險狀況。***2***風險等級缺乏與之相對應的違約概率和違約後貸款損失的比率，評估系統只能客戶信用風險進行排序，無法對風險進行衡量。***3***評估系統只能處理有規範財務報表的企業法人客戶，無法評價事業法人客戶、專案法人客戶的信貸風險。信貸風險評估系統需要根據貸款定價的要求進行完善，我國商業銀行應結合<<巴塞爾新資本主義>>的實施以及我國國情，吸收國外先進經驗，建立一套符合實際，行之有效的風險評估系統，為做好貸款定價工作做好基礎。

　　***四***、 建立健全科學的分級授權體制

　　利率市場化要求商業銀行建立科學、高效的分級授權和嚴格完善的監管制度，以防範貸款定價權力下放造成的道德風險。利率市場化過程中，貸款利率的放開直接影響商業銀行的利息收入，因此，要加快建立貸款定價程式的分級授權管理制度，對一級分行和二級分行根據差別化管理的原則，授予一定的浮動許可權。即根據不同分***支***行所處的經濟地理環境，同業競爭狀況、業務量大小，資本金成本、資金價格供求彈性等進行有差別的逐級授權管理，對突破授權的利率定價履行嚴格的利率審批程式，各機構在授權範圍內著力提高貸款定價能力和客戶談判能力，適應市場競爭要求，保證貸款收益，堅持利率下浮貸款集中一級分行審批、重點對於上浮不足的貸款進行監督糾正。

　　***五***、加強經濟資本管理，促進貸款定價體系不斷完善

　　科學合理的貸款定價體系還應涵蓋並準確反映資本金成本。資本金的目標利潤率不僅是貸款定價體系中的一個重要環節，也是商業銀行防範信用風險的有效手段。資本作為銀行抵禦風險的最終保證，應在貸款及其它風險的敞口上得到合理配置。其配置原則是將資本數額與其風險水平直接掛鉤，通過強化經濟資本對貸款定價的作用，可以有效提升 風險管理技術和精細化程度。如某筆貸款的非預期損失較高，則應配置較多的經濟資本以提高產品價格，促使該客戶主動退出。從實施角度看，內部評級系統可以計算單筆貸款的違約概率，違約損失率等關鍵指標，從而成為經濟資本計算、分配與監測的重要工具。