財務戰略管理研究論文

　　企業財務戰略管理作為企業戰略管理的一個重要方面,決定著企業資源的合理配置和有效使用,也決定著企業可持續發展能力的培育和提升,對企業的可持續發展起著重要的作用。下面是小編為大家整理的，供大家參考。

　　範文一：淺議財務戰略管理

　　[摘 要]改革開放30年以來,我國企業的經營環境、經營模式已經發生了巨大的變化,企業的不斷髮展給廣大企業經營者的一個重要啟示就是財務戰略在企業中發揮著越來越重要的作用,一項成功的財務戰略往往可以獨立於企業生產或市場決策增加企業價值,甚至可以說,成功有效的戰略管理思想已經成為現代企業發展繁榮的重要問題。因此我們有必要深刻認識企業的財務戰略管理,更好的發揮財務戰略在企業發展過程的重要作用。

　　[關鍵詞]財務戰略 特徵 型別制定和實施

　　一、財務戰略概述

　　財務戰略就是為了實現企業的發展和提高企業的競爭力,在充分分析企業內外部經濟環境和經濟形勢的基礎上,為了達到企業資金均衡和有效流動,而對企業的資金流動盡享全域性性、長期性和創造性的一種籌劃活動。

　　財務戰略有以下幾方面特點:

　　1. 全域性性。財務戰略是依據企業發展現狀和長期發展的需要,統籌規劃整個企業的投資、籌資、和收益分配的戰略思路。企業財務戰略對於企業的各項具體的財務工作和統籌工作起著一定的指導作用,並且對企業未來的財務狀況和經營狀況產生著巨大的影響。

　　2. 從屬性。雖然企業財務戰略在企業發展中發揮著重要的作用,但是企業財務戰略是企業整體發展戰略的一個子戰略,是企業戰略的重要組成部分,它是從屬於企業的整體發展戰略的,因此也就意味著企業的財務戰略必然要受到企業戰略的制約。

　　3. 長期性。企業財務戰略的立足點是當前企業發展狀況,但是它卻是從全域性的角度從長遠角度來規劃企業未來的發展,因此,企業財務戰略不是侷限於當前企業的具體財務計劃和政策,而是更加重視企業未來的可持續發展。因此企業戰略的長期性也就意味著它會在較長的時間裡對企業的資金運作和各項經濟活動產生重大的影響。

　　4. 綜合性。企業的財務戰略要緊密結合企業的現實財務活動狀況,不僅要充分考慮企業的內外部經濟環境,還要深刻認識到各方面主客觀因素。因此企業的財務戰略是一套系統的戰略思想,不是單個財務計劃的簡單羅列,因此,必須從企業的整體角度來規劃企業的財務活動。

　　5. 穩定性和相對動態性。從表面上看這好像是一對相互矛盾的特性,但這是對於企業財務戰略來說是必不可少的。一方面企業財務戰略是在充分的分析論證的基礎上制定的,對於企業的未來發展有規劃作用,對於各方面的財務活動都有著統籌指導作用,因此,企業財務戰略是不能隨便變更的,那樣會有損於企業財務戰略發揮的導向作用。另一方面,企業財務戰略不可能在戰略期內保持一成不變,而應該對著經濟環境的變化而不斷的修改和優化。

　　二、企業籌資戰略的內容

　　1. 籌資戰略。籌資戰略是指根據企業的整體發展規劃進行的資金安排或籌劃。要解決的問題是如何取得企業經營發展過程中所需要的資金,包括向誰、在何時、籌集多少資金。籌資是指在日常生產經營中企業通過發行股票、發行債券、取得借款、賒購、租賃等方式籌集資金的行為。籌資戰略既要達到在一定的戰略期限內所要完成的籌資目標,滿足籌資數量的要求,又要關注籌資的來源渠道方式,關注籌資的質量即既要保證有充足穩定的現金保證籌資的靈活性,又要努力降低籌資的成本與風險,不斷增強企業籌資的能力。籌資戰略必須在充分分析企業當前內外部經濟環境、考略企業未來整體發展思路的基礎上,對企業籌融資的數量、目標、結構、渠道和方式進行長期系統的謀劃。要根據企業總體發展戰略和當前企業的發展方向與潛力,制定出短、中、長期的資金需求總量,做到分類彙總,分階段實施,並確定出各類籌資來源的結構比例。從總體來看,企業要不斷拓寬籌資渠道,合理保持籌資結構,採取不同的籌資方式進行最佳籌資組合。

　　2. 投資戰略。企業投資戰略是指根據企業總體經營戰略要求,為維持和擴大生產經營規模,對有關投資活動所作的全域性性謀劃。它是將有限的企業投資資金,根據企業戰略目標評價、比較、選擇投資方案或專案,獲取最佳的投資效果所作的選擇。企業投資戰略是企業總體戰略中較高層次的綜合性子戰略,是經營戰略化的實用化和貨幣表現,並影響其他分戰略。企業投資戰略主要型別有:擴大現有生產能力的投資戰略、尋求規模經濟的投資戰略等型別。企業的投資戰略主要包括投資戰略型別選擇、投資時機選擇和投資規模選擇。投資目標主要是使用企業的財務資源將資金配置與不同的生產要素上,以獲得投資收益以及達到控制和影響其他企業的目的,進而實現企業整體發展戰略和提升競爭優勢。

　　3. 利潤分配戰略。當企業盈利時,應該在企業利益相關者之間分配,比如債權人、股東和企業員工,其中企業對債權人和員工的分配具有一定的固定性,對企業股東的的利潤分配則具有彈性,因此股利分配成為企業利潤分配的一個重要方面。企業股利分配政策受到投資機會和資本成本的影響。在公司的投資機會的預期報酬率高於股東要求的報酬率時根據目標資本結構的有求,現將稅後利潤先滿足投資所需要的權益資本,然後將剩餘的淨利潤用於股利分配。從戰略角度來看,股利戰略為企業的長遠發展、穩定股價、保持企業經營穩定有重要影響。因此企業應該結合企業發展狀況及所處的發展階段制定恰當的股利政策確定是否發放股利以及發放的形式、時間和數量。

　　三、企業財務戰略的型別

　　1. 擴張型財務戰略。擴張型財務戰略適合於企業初創期階段,以及使用新技術、開發新產品而迅速擴張的階段,它需要服從於企業快速發展的需要。在這用狀況下,企業需要將大部分甚至全部利潤留存,同時大量進行外部籌資,充分發揮財務槓桿的作用。擴張型財務戰略一般會表現出“高負債、高收益、少分配”的特徵。

　　2. 穩健型的財務戰略。穩定型財務戰略適合企業發展的成熟階段。實施穩健型財務戰略的企業擴張的幅度明顯減弱,會更加關注於企業內部資源配置和資源使用效率,提高企業經營效益,不斷積累企業利潤。這個階段企業會削減外部籌資規模,對於利潤開始加大分配力度,以吸引投資者的目光。實施穩健型財務戰略一般會呈現出“適度負債、中收益、適度分配”特徵。

　　3. 防禦收縮型財務戰略。防禦收縮型財務戰略使用企業遇到經營困難或者出於衰退期的階段。在這個階段企業應該減少現金支出、儘可能的增加現金流入,盡力保護已佔有的市場或者彌補虧損。企業往往會加大利潤分配,是投資者和債權人保持信心,並實現企業股價的穩定。防禦收縮型財務戰略往往呈現出“低負債、低收益、高分配”的特徵。

　　四、企業財務戰略的制定與實施

　　1.企業財務戰略的制定

　　***1***企業財務戰略的制定要結合企業實際情況。企業財務戰略作為企業整體戰略的組成部分,必須充分結合其他戰略的規劃方向。一個具有長遠發展意識的企業應該充分考慮企業產品生命週期,正確把握企業所處的發展階段和階段的特點。因此,企業必須充分分析自身的資本資產狀況,考慮企業發展階段的共性,選擇適合長期發展的財務戰略,繼而根據實際情況設計投資、籌資、利潤分配等具體的財務計劃。

　　***2***企業財務戰略的制定要充分考慮外部因素。企業是不可能獨立於經濟發展環境而存在的,因此企業財務戰略的制定要充分分析企業經濟環境。經濟的發展是有一定週期的,比如危機、蕭條、復甦和高潮,企業的經營活動必然會受到經濟發展環境的影響。另外相關政策法規、國家方針政策都是企業應該分析和把握的。

　　2.企業財務戰略的實施與控制

　　在企業財務戰略的實施過程中,要努力遵循企業的總體戰略規劃和指導思想,分階段、層次的制定戰略目標。財務戰略也不僅僅是空乏的,而是應該將一些戰略原則予以具體化,制定出相應的配套財務計劃。財務戰略的實施要保持一貫性,並加以必要的內部控制和監督;要保證靈活性,要採用經濟有效的方法來解決發現的問題,並對財務戰略做出適當調整。財務戰略實施之後,要及時對其評價,做好反饋工作,為企業未來的長期發展積累寶貴經驗。

　　參考文獻:

　　[1]陳君寧,徐天亮.現代企業管理概論[m].

　　[2]劉志遠.戰略管理[m].大連:東北財經出版社,1997.

　　範文二：試論財務戰略管理

　　【摘要】筆者認為，傳統財務管理已經不適應日新月異的財務管理實踐 發展需要，只有加強財務戰略管理，才能推動財務管理層次的全面提升，增強 企業的核心競爭力。

　　一、財務管理理論的侷限性

　　***一***財務管理邏輯起點的侷限

　　長期以來，我國財務界研究財務管理理論總是以財務本質為起點。但是，財務本質並非財務管理理論體系中最本源的理論要素，以其作為構建財務管理理論結構的邏輯起點，顯得有些牽強。這是因為：其一，財務本質是一個純粹理論性的範疇，缺乏與實踐的直接聯絡，以它為起點構建財務管理理論結構，容易導致財務管理理論脫離實踐。其二，財務本質本身是發展變化的，其發展變化的根源是理財環境的變化，在不同的環境條件下人們對財務的本質有著不同的認識。因此，以財務本質為起點構建財務管理理論結構，不能直接反映社會 經濟環境對財務管理系統的影響，無法揭示財務管理髮展變化的真正原因。

　　***二***財務管理目標的侷限

　　經濟學視角下的財務管理目標定位於企業價值導向，無論是利潤最大化還是企業價值最大化，均在企業治理結構的框架下討論企業利益主體的利益實現，即回答企業為誰而存在這樣一個基本問題，其實質是對企業本質的認知。財務管理目標與企業基本目標和企業使命等企業理論的命題是同一的，並沒有作嚴格的區分。以企業目標代替財務管理目標的結果是目標被抽象化，造成了實務中的迷茫，忽視了財務管理的獨特性，目標與財務活動的聯絡被削弱，失去針對性。目標是抽象的、不明確的，不能有效地指導實務。由此造成在企業執行框架中難以明確財務管理的獨特作用，財務管理活動的效果也很難界定，目標的評價功能發揮不了。

　　***三***財務管理研究方法的侷限

　　在研究方法上，目前財務管理理論所採用的方法似乎更接近於經濟學的研究方法，而非管 理學的方法。它以資本市場的運轉和各種 金融資產的估價為主要研究物件，以微觀經濟學的最優化理論、效用理論和風險理論等為基礎，再依據一系列的假設建立數學模型，作為企業籌資、投資和股利分配等財務管理活動的理論與方法指南。但這種研究方法一方面沒有完全從企業管理的角度，特別是沒有完全從企業整體和長遠發展的角度對財務管理 規律進行探討;另一方面這種近似經濟學的研究方法是建立在前提性假設，如所有的市場是完全競爭性的、資訊是完備的、交易成本為零等基礎之上，但這一基礎在現實中是很難實現的。所以在此基礎上發展起來的財務管理理論與從企業管理角度發展起來的企業戰略理論之間， 自然就會產生矛盾，使之不能完全有效地支援企業的整體戰略。

　　***四***財務管理研究範圍的侷限

　　由於研究方法上的侷限性，財務管理理論在研究範圍上也存在著一定的侷限性。例如，資本預算過程對企業管理實踐來說是一個非常重要的問題，但目前的財務管理理論對此問題的研究主要集中在投資專案評價這一領域，很少研究這一過程的整體及其他重要環節，而這些對於做好投資決策也許更為重要;再如，財務管理理論以資本市場的有效性假設為前提，往往把許多戰略管理上非常重要的因素作為無關變數排除在研究範圍之外;還有，由於財務管理理論已發展到“嚴謹的數量化”階段，它對許多難以數量化或非數量化因素的研究還不夠重視，而在戰略管理中，這些因素很可能是起決定性作用的。研究範圍的侷限性，使目前的財務管理理論與方法缺乏與企業戰略的相關性，從而不能完全適應戰略管理的要求。

　　二、財務戰略管理

　　***一***財務戰略管理與傳統財務管理的區別

　　財務戰略管理是指企業在分析理財環境的基礎上，服從和服務於企業戰略的前提下，對企業資源籌集和配置活動進行的全域性性和長遠性的謀劃，它是戰略理論在財務管理領域的應用與延伸，其與傳統財務管理的區別集中體現在以下幾方面：

　　1.視角與層面不同

　　財務戰略管理運用理性戰略思維，著眼於未來，以企業的籌資、投資及收益的分配為工作物件，規劃了企業未來較長時期***至少3年，一般為5年以上***財務活動的發展方向、目標以及實現目標的基本途徑和策略，是企業日常財務管理活動的行動綱領和指南。傳統財務管理多屬“事務型”管理，主要依靠經驗來實施財務管理工作。

　　2.邏輯起點差異

　　財務戰略管理以理財環境分析和企業戰略為邏輯起點，圍繞企業戰略目標規劃戰略性財務活動。傳統財務管理主要以 歷史財務資料為邏輯起點，多采用簡單趨勢分析法來規劃財務計劃。

　　3.職能範圍不一樣

　　財務戰略管理的職能範圍比傳統財務管理要寬泛得多，它除了應履行傳統財務管理所具有的籌資職能、投資職能、分配職能、監督職能外，還應全面參與企業戰略的制定與實施過程，履行分析、檢查、評估與修正職能等，因此，財務戰略管理包含著許多對企業整體發展具有戰略意義的內容，是牽涉面甚廣的一項重要的職能戰略。

　　***二***財務戰略管理的基本特徵

　　1.動態性

　　由於財務戰略管理以理財環境和企業戰略為邏輯起點，理財環境和企業戰略的動態性特徵也就決定了財務戰略管理的動態性。財務戰略管理的動態性主要體現在四個方面：一是財務戰略管理過程具有連續性;二是財務戰略管理具有迴圈性;三是財務戰略管理具有適時性;四是財務戰略管理物件具有權變性。正確把握企業財務戰略管理的動態性特徵非常關鍵，美國鄧恩·布拉德斯特里特公司經過對美國企業長期觀察後 總結出六條導致企業破產的原因，其中之一就是：企業思想僵化，缺乏隨環境變化而變化戰略及戰略管理的靈活性。

　　2.全域性性

　　財務戰略管理面向複雜多變的理財環境，從企業戰略管理的高度出發，其涉及的範圍更加廣泛。財務戰略管理重視有形資產的管理，更重視無形資產的管理;既重視非人力資產的管理，也重視人力資產的管理。傳統財務管理所提供的資訊多是財務資訊，而財務戰略管理由於視野開闊，大量提供諸如質量、市場需求量、市場佔有率等極為重要的非財務資訊。

　　3.外向性

　　現代企業經營的實質就是在複雜多變的內外環境條件下，解決企業外部環境、內部條件和經營目標三者之間的動態平衡問題。財務戰略管理把企業與外部環境融為一體，觀察分析外部環境的變化為企業財務管理活動可能帶來的機會與威脅，增強了對外部環境的應變性，從而大大提高了企業的市場競爭能力。

　　4.長期性

　　財務戰略管理以戰略管理為指導，要求財務決策者樹立戰略意識，以利益相關者財富最大化為理財目標，從戰略角度來考慮企業的理財活動，制定財務管理髮展的長遠目標，充分發揮財務管理的資源配置和預警功能，以增強企業在複雜環境中的應變能力，不斷提高企業的持續競爭力。

　　三、財務戰略管理的基本模式和基本內容

　　財務戰略管理立足於企業外部環境發生巨大變革的背景條件下，充分吸取戰略管理的基本思想，從更高的角度來看待企業的財務管理活動。財務戰略管理是企業財務決策者根據企業制定的整體戰略目標，在分析企業外部環境和內部條件的基礎上所制定的用以指導企業未來財務管理髮展的財務戰略，並依靠企業內部能力將財務戰略付諸實施，以及在實施過程中進行控制與評價的動態管理過程。

　　這是一個迴圈往復的動態過程管理。一個較為完整的財務戰略管理過程由四個基本環節構成。這四個環節按先後順序分別為理財環境分析、財務戰略制定及目標分解、財務戰略實施和財務戰略實施結果評估與控制。

　　財務戰略是為謀求企業資金均衡、有效流動和實現企業戰略，為加強企業財務競爭優勢，在分析企業內、外環境因素影響的基礎上，對企業資金流動進行全域性性、長期性和創造性的謀劃。財務戰略是戰略理論在財務管理方面的應用與延伸，不僅體現了財務戰略的“戰略”共性，而且勾畫出了財務戰略的“財務”個性。

　　一般來說，財務戰略有三種路徑選擇：擴張型、穩健型、防禦收縮型。

　　企業選擇擴張型財務戰略不是偶然的，這與其企業生命週期所處階段、高成長的企業 發展戰略息息相關。

　　企業生命週期理論認為，大多數企業的發展可分為初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。一般來說，在企業的初創期和成長期企業宜採取擴張型財務戰略，在成熟期則一般採取穩健型財務戰略，而在衰退期企業應採取防禦收縮型財務戰略。

　　FLEXLINK上海有限公司從2000年在上海成立代表處、2003年成立分公司至今，在 中國已經有了相當長一段時間的發展，在各方面均取得了不錯的成績，資金相對充裕，企業已擁有核心競爭力和相當的規模，對於這樣一個處於成長期的公司來說，可以考慮通過內部擴張、外部擴張戰略實現外部發展。

　　企業生命週期所處階段及企業發展戰略促使FLEXLINK在中國的財務戰略選擇了擴張型的路徑。在擴張型財務戰略中，投資、籌資和收益分配是三大核心內容。

　　投資戰略。FLEXLINK的擴張型財務戰略在投資環節上可以將財務資源向營銷及產品質量傾斜。營銷是一個企業的核心競爭力之一，通過對營銷的財務支援可容易地提升企業的銷售額，實現企業提高市場份額和增加利潤的目的。此外，產品質量也是整合內部資源、提高資源配置效率的重要一環，企業通過對產品質量的財務支援也應不遺餘力。特別是對於一家外資企業來說，質量是其在中國的一大優勢，也是其高速成長的保障。企業的財務戰略便是要將企業的財務資源支援企業的營銷及產品質量戰略。

　　籌資戰略。高成長企業的一個明顯標誌是高銷售增長。面臨銷售高增長時，高成長企業往往面臨極度的資金飢渴，這主要是因為銷售增加通常會引起存貨和應收賬款等資產的增加。銷售增長的張力越大，資金飢渴就越嚴重。

　　FLEXLINK作為一家全球性的跨國公司，其母公司是其資金的保障，通過母公司的注資可以解決其在高速成長中所面臨的資金飢渴問題。但是，若為降低風險，企業也可以選擇引進中國本土的合作伙伴，一方面解決資金飢渴問題，另一方面通過合作伙伴更加了解中國當地的銷售和 金融市場，提高銷售額和融資可能性。

　　收益分配戰略。收益分配戰略的制定必須以投資戰略和籌資戰略為依據，必須為企業整體戰略服務。一方面企業要滿足營銷及產品質量發展的需要，全力支援企業的擴張型發展戰略，在內部來部分滿足企業高速發展中對資金的飢渴問題;另一方面企業還應最大限度滿足企業培育與提升核心競爭力對權益資本的需要，積極探索知識、技術、專利、管理等要素參與收益分配的有效辦法，制定有利於留住人才和人盡其才的收益分配政策。