分紅政策和股利政策

　　根據證監會的最新規定，企業在申請IPO時，需公告其股利政策，並把相關執行狀況列為監管內容。此舉影響很大，引發了廣泛議論。以下是小編精心整理的的相關資料，希望對你有幫助!

　　股利政策是指股份公司對公司經營獲得的盈餘公積和應付利潤採取現金分紅或派息、發放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現了公司的發展戰略和經營思路，穩定可預測的股利政策有利於股東利益最大化，是股份公司穩健經營的重要指標。

　　獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經常性收入的主要來源。從會計角度說，股份公司的稅後利潤歸全體股東所有，不論是否分紅派息，股東利益並不受影響。但是，並不能因此就認為股利政策無關緊要，對於若干處於高速增長階段的上市公司，因其資本回報率高於市場利率水平，不分紅或者少分紅反而更有利於投資者

　　利益最大化，股東因股價上漲得到的收益大大高於少分紅所產生的損失。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠不分紅，則它的股票將毫無價值。

　　1.派現，也被稱為“現金股利”，指股份公司以現金分紅方式將盈餘公積和當期應付利潤的部分或全部發放給股東，股東為此應支付所得稅。我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半徵收。機構投資者由於本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負，在獲取現金分紅時不需要繳稅。現金股利的發放致使公司的資產和股東權益減少同等數額，導致企業現金流出。穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，通常將那些經營業績較好，具有穩定且較高的現金股利支付的公司股票稱為“藍籌股”。

　　2.送股，也被稱為“股票股利”，是指股份公司對原有股東無償派發股票的行為。送股時，將上市公司的留存收益轉入股本賬戶，留存收益包括盈餘公積和未分配利潤，現在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實質上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股後，股東持有的股份數量因此而增長，其實股東在公司裡佔有的權益份額和價值均無變化。投資者獲上市公司送股時也需繳納所得稅。

　　3.資本公積金轉增股本。資本公積金是在公司的生產經營之外，由資本、資產本身及其他原因形成的股東權益收入。股份公司的資本公積金主要來源於股票發行的溢價收人、接受的贈與、資產增值、因合併而接受其他公司資產淨額等。其中，股票發行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到“實收資本”或者“股本”賬戶，並按照投資者所持有公司的股份份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投入資本。資本公積金轉增股本同樣會增加投資者持有的股份數量，但實質上，它不屬於利潤分配行為，因此投資者無須納稅。

　　4.四個重要日期。

　　上市公司宣佈分紅派息方案後至除權除息日前，該上市證券為含息或含權證券。除息是指證券不再含有最近已宣佈發放的股息***現金股利***;除權是指證券不再含有最近已宣佈的送股、配股及轉增權益。從理論上說，除息日股票價格應下降與每股現金股利相同的數額，除權日股票價格應按送股、配股或轉增比例相應下降。但是，實踐中，除息除權後，股價變化與理論價格之間通常會存在差異。

　　***1***股利宣佈日，即公司董事會將分紅派息的訊息公佈於眾的時間。***2***股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發放。

　　***3***除息除權日，通常為股權登記日之後的1個工作日，本日之後***含本日***買入的股票不再享有本期股利。

　　***4***派發日，即股利正式發放給股東的日期。根據證券存管和資金劃轉的效率不同，通常會在幾個工作日之內到達股東賬戶。

　　多家公司明確分紅政策

　　自證監會要求上市公司明確分紅回報以來，上市公司現金分紅力度不斷加大。2011年年報顯示，A股上市公司總體分紅水平有所提高。不少已上市公司修改公司章程，明確長期、透明的分紅政策;多家上市公司釋出“未來三年股東回報規劃”或“現金分紅有關事項徵求投資者意見”;不少擬上市公司也在招股說明書中明確發行後的利潤分配政策。

　　創業板股利支付率較高

　　8月15日，剛剛實施了年度分配方案的德賽電池又丟擲中期分配計劃，公司擬向全體股東每10股派4元。“這對於A股多數高分紅的上市公司而言可能是微不足道的，但從公司歷年分紅情況看，每股4毛的分紅算是高現金分紅，況且這家公司已經多年沒有實施過中期分配了。”一位市場人士認為，今年以來，多數上市公司加大了現金分紅力度。

　　深交所一份研究報告統計了上市公司2011年年報分紅情況，深交所共1030家上市公司推出現金分紅預案，佔全部上市公司的72.08%，分紅公司數較上年增加84家，涉及分紅金額773.91億元，同比增長14.54%。上市公司分紅預案資料顯示，2011年上市公司平均股利支付率29.62%，其中，創業板上市公司平均股利支付率38.75%，高於中小板公司5個百分點，高於主機板公司13個百分點。

　　除了德賽電池，兆日科技、京威股份、慈星股份等多家上市公司近期均公告了較高比例現金分紅的中期分配預案。其中，兆日股份16日公告的現金分配預案為每10股派7.5元。業內人士指出，自去年證監會要求上市公司明確紅利回報以來，上市公司回報投資者的意識不斷加強，現金紅利分配力度不斷加大。不少已上市公司積極修改公司章程，明確長期、透明的分紅政策，給予投資者更穩定、更透明的分紅回報預期。近期，已有多家上市公司釋出“未來三年股東回報規劃”或“現金分紅有關事項徵求投資者意見”，披露公司分紅政策和相關決策程式。

　　與此同時，不少擬上市公司也在招股說明書中明確發行後的利潤分配政策。例如，即將上市的長亮科技明確，如無重大投資計劃或重大現金支出發生，公司以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的20%。

　　培育正確投資理念

　　目前，上市公司回報投資者意識正在不斷加強，現金分紅的力度也不斷加大，得到一些專家、市場人士的認可。有專家認為，如果上市公司連續分紅而且分紅水平足夠高，那麼就會吸引一批偏好股息的長期投資者，進而吸引崇尚價值投資、長期投資和低風險偏好的社保基金入市。

　　不過，也有業內人士認為，我國上市公司分紅仍存在一些結構性問題。一方面，一些持續盈利，具有穩定現金流且投資機會較少的公司不分紅，導致了公司具有較高的自由現金流水平，容易造成過度投資以及投資的低效率，不利於資源的優化合理配置;另一方面，一些公司一邊融資一邊分紅，融資需要承擔各種成本和費用，分紅也需要納稅，短期內資金的流入和流出實際上是股東利益的一種散耗，不是資源優化配置的合理表現。該業內人士表示，鼓勵分紅的相關政策應注重從根本上逐步改變投資者“重短期炒作、輕長期投資”和上市公司“重融資圈錢、輕投資者回報”的不正確理念，培育一批具有穩定分紅能力，能夠保持較高水平分紅，並進行持續、穩定分紅的上市公司。