什麼是可交換債

　　?可交換債是基於可轉換債券之上的一種創新產品。債券持有者有權按照預先約定的條件用這種債券交換與債券發行者不同公司的股票，一般為其子公司、母公司，或者同屬於一個集團之下的其他兄弟公司。在股權分置改革後，若採取由國有控股母公司發行可交換債的辦法，債券到期時可以轉換成其上市子公司的限售股。這樣，在不增加其上市子公司總股本情況下，降低了母公司對子公司的持股比例，使得上市公司的限售股更能夠有控制、有節奏、相對均勻地進入流通市場。

　　業內人士稱，如果將換股價格定在一個相對較高的溢價上，那麼在股市低迷時，股票市價低於轉換價格，可交換債不會轉換為股票，限售股上市對市場的衝擊不存在。在股市高漲時，股票供不應求，股票市價高於轉換價格，可交換轉換為股票，限售股上市對市場的衝擊較弱，市場能夠承受。

　　由於可交換債依靠的是市場永恆的逐利原理，利用可交換債解決限售股上市問題，實際上是借用市場的力量來選擇上市的時機，而不是靠主觀的判斷來確定上市時機。對於股票市場來說，可交換債相當於一個自動穩定器，使市場供求趨於均衡，從而最大限度地減小國有股、法人股上市給市場帶來的衝擊和恐慌。