可交換債券是什麼

　　自2013年可交換債券發行以來，公開方式發行的可交換債券有5支，發行面額共計132億元，非公開方式發行的可交換債券有28支，發行面額共計135.55億元。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　細說可交換債券

　　一、可交換債券市場基本概況

　　可交換債有公開發行和非公開發行兩種。

　　一可交換債券目前到市場規模

　　從可交換債券市場發行情況來看，公開以及非公開方式發行的可交換債券發行面額基本持平，但是相比公開發行方式，非公開發行具有靈活性更高、適用面更廣等優勢，非公開方式發行的可交換債券數量更多。

　　二可交換債券期限結構分佈

　　到目前為止，公開發行的可交換債券數量較少，債券期限均為3年以上，分別為3年期2支，5年期2支和6年期1支。而非公開方式發行的可交換債券期限多為3年以下，較集中於2年期和3年期債券，分別為13支和8支，其他期限的非公開方式發行的可交換債券為1年期4支，1.5年期2支，4年期1支。

　　三可交換債券票息分佈

　　公開發行的可交換債券的票息分佈較為集中，在1%-1.7%之間，非公開方式發行的可交換債券票息分佈相對分散，位於0.0950%-10%之間。相對於同一發行人股權質押融資而言，可交換債券融資成本一般更低。

　　二、可交換債券市場展望

　　可交換債券作為債券的一種，在純債基礎上，嵌入了標的股票的看漲期權，因此可交換債券具有低成本融資、高溢價平穩減持的優勢。推進發展可交換公司債券既有利於拓展直接融資渠道，盤活企業存量資產，又能夠契合國企改革需求，有助於國企發展混合所有制經濟。因此，未來可交換債券市場有望得到進一步發展。

　　一可交換債券能夠拓寬企業融資渠道，有助於盤活企業存量資產

　　相對於可轉債、股票質押回購而言，可交換債券具有融資成本低、融資期限長、質押比例高、對現有股權無稀釋效應等優點。2015年，A股市場經歷大幅調整，股權質押業務收緊，配資槓桿下降，上市公司股東的融資渠道相對縮小，融資額度大幅降低。因此，相對於股權質押回購，可交換債的質押率高、融資成本低等優點將會有助於企業拓寬融資渠道。而相對於傳統可轉債，債券持有人行使轉股權時交換的是發行人持有的股票，從而既不會造成股權稀釋，亦有助於企業盤活存量資產。

　　二可交換債券契合了國企改革需求，有助於國企發展混合所有制經濟

　　可交換債券具有低成本融資、高溢價平穩減持的優勢能夠有助於國資委實現“管企業”到“管資本”的轉變，有助於國企發展混合所有制經濟。國企改革實現“管企業”到“管資本”轉變的主要載體是國有資本投資、運營公司，其中國有資本運營公司以資本運營為主，運營的物件是持有的國有資本股本。國有資本投資公司以產業資本投資為主，投資的物件主要為實體。國有資本運營和投資在某種意義上均意味著國有資本的形態轉換。通過發行可交換債券可以利用國有資本低成本融資用於更需要的領域和行業或者可以在實現股權平穩退出的同時引入戰略投資者，從而順利實現對於國企混合所有制改革。

　　目前，可交換債券市場尚處於起步階段，市場發行的可交換債券以非公開發行方式為主，信用評級機構在可交換債券的發行過程中參與程度有限，但隨著可交換債券的價值逐漸為發行人特別是國有企業和大型民企和投資者所認識，公開發行的可交換債券有望進一步擴容，信用評級機構在債券發行過程中的參與程度有望進一步提高。