試論如何提高企業經營淨現金創造能力

　　【論文摘要】經營淨現金是指企業經營活動現金流入減去經營活動現金流出的淨額，它是企業正常週轉和固定資產更新改造的重要資金來源，是維繫企業正常運轉，保證企業資金鍊安全的重要環節。企業經營淨現金所佔比重的高低，直接反應了企業銷售業務和會計利潤的質量，是企業可持續發展能力的重要標誌。企業經營淨現金創造能力的提高需要企業在整體發展戰略的基礎上，合理進行資源配置，提高核心競爭力和上游價值鏈優勢，降低經營成本，加速各項資產的週轉率，實現現金—資產—現金（增值）的良性迴圈。 
　　【論文關鍵詞】經營淨現金；資金鍊；會計利潤；應收賬款管理；OPM戰略 
　　 
　　一、經營淨現金對企業的重要意義 
　　經營淨現金是指企業經營活動現金流入減去經營活動現金流出的淨額，反映了企業可以進行支配的現金量。它是維繫企業正常運轉，保證企業資金鍊安全的重要環節。企業經營淨現金所佔比重的高低，直接反映了企業銷售業務和會計利潤的質量，是企業可持續發展能力的重要標誌。 
　　1、經營淨現金是企業正常運轉和擴大再生產資金的重要來源 
　　經營性淨現金有正數、零和負數三種不同的狀態，給企業帶來的影響也各不相同。在正常的經營中企業的經營性現金流量除了滿足企業正常週轉所需的資金外，還要能夠補償資產的折舊額或攤銷額（如固定資產折舊或無形資產攤銷）。當經營性淨現金為正數時，說明企業的經營性現金流入量大於企業的經營性現金流出量，企業的經營活動創造現金的能力比較強，可以滿足企業的資金週轉需要，但是並不能證明企業的資金支付能力很強。因為企業在本期的經營過程中還耗費了一些非付現的成本，如上面提到的固定資產折舊或無形資產攤銷等，企業的經營性現金流入量還必須能夠補償經營中的非付現成本，這樣企業通過資金積累就可以為未來的裝置更新改造和購置提供有力的資金保證。在滿足了日常週轉和補償了非付現成本後，如果經營性現金流量還有流入，那麼企業的經營就是一個非常高質量和高效率的執行狀態。 
　　而當經營性淨現金出現零或負數時，企業的現金只能基本甚至不足以滿足日常經營需要，更不能對摺舊、攤銷這些非付現成本進行補償，當企業經營風險加大或必須進行裝置等更新時，企業經營就會面臨較大的困難。在正常經營期間持續出現這種狀況，表明其經營活動現金流質量較差，將會面臨嚴重的財務風險。 
　　2、經營淨現金是維持企業資金鍊安全的重要保證 
　　所謂資金鍊是指維繫企業正常生產經營運轉所需要的基本迴圈資金鍊條。現金——資產——現金（增值）的迴圈，是企業經營的過程，企業要維持運轉，就必須保持這個迴圈良性的不斷運轉。如果一個企業運營出現了問題，效率低下，資產週轉減速，不能產生足夠的經營淨現金維持企業的正常運轉，那麼銀行、股東們將會對公司失去信心，難以持續得到資金支援，進一步加劇了資金緊張程度。一旦發生債務危機，不能償還到期債務，就會發生資金鍊斷裂的現象。資金鍊斷裂表現為一種瞬間現象，但是發生資金鍊斷裂的根本原因在於企業形成利潤的過程，以及形成的利潤是否能真正實現，即企業經營淨現金創造能力的大小。 
　　3、經營性淨現金是評價企業利潤質量的重要指標 
　　經營淨現金實際上就是企業採用收付實現制方式計算出的淨收益，通過比較現金流量淨額可以評價企業銷售業務和利潤的質量。企業經營活動現金的流入主要通過企業銷售產品取得收入來實現，但是在市場經濟條件下，不可能每一筆生意都用現金交易是一手交錢一手交貨，存在著大量的商業信用，即形成應收賬款。如果收入遠遠大於現金的流入，可能是因為貨款不能收回，企業將面臨較大的壞賬損失風險，這提示企業應重新審視銷售策略、客戶的信用期限並制定新的應收帳款管理政策等。同樣，把經營淨現金與淨利潤進行比較，如果企業的現金流量淨額佔企業的淨利潤的比例較高，則企業的利潤質量較好，因為對淨利潤中包含的收益已被收回；比例較低，則說明淨利潤中包含的一些收益沒有被收回，利潤質量不高。 
　　二、企業如何提高經營性淨現金創造能力 
　　當前國際國內經濟形勢還存在許多不確定的因素，中國很多企業，尤其中小企業已經感受到現金流對運營的極大壓力，經濟危機面前“現金為王”成為企業的共識，現金的動態管理的重要地位更加凸現出來。想要提升企業值的含金量，沒有相應現金流的利潤只是“紙上財富”，只有通過增進現金變現能力，尤其是經營活動淨現金流才能切實提高企業的價值。這就要求企業在整體發展戰略的基礎上，合理進行資源配置，提高核心競爭力和上游價值鏈優勢，降低經營成本，加速各項資產的週轉率，實現現金—資產—現金（增值）的良性迴圈。 
　　1、增強企業核心競爭力，提高盈利能力 
　　盈利是企業的重要經營目標，是企業生存和發展的物質基礎。企業只有不斷增強自己的核心競爭力，以市場為導向，最大限度滿足市場需求，不斷擴大銷售渠道，提高市場佔有率，千方百計提高銷售收入，才能在激烈的市場競爭中立於不敗之地。這是企業獲得經營淨現金最根本的渠道，也是企業能否生存和持續發展的保證。企業經營的過程就是現金—資產—現金（增值）的迴圈過程，在一定時間內，實現業務收入越多，說明現金在企業再生產過程中週期越短，增量越多。如果一個企業沒有盈利能力，盲目擴張不能給企業帶來利潤，只會蠶食企業的現金，也就不能實現資產—現金（增值）過程。所以企業只有具備比較強的核心競爭力和盈利能力，才有可能獲得比較好的經營淨現金。 
　　2、加強成本管理，控制經營活動現金流出 
　　降低生產經營成本可以減少企業經營活動現金流出，在企業經營活動現金流入不變的情況下，通過控制經營活動現金流出，相應也會增加經營淨現金。利用資訊化建立財務業務一體化管理體系，實施成本精細化管理，完善核算體系，控制採購、生產和銷售各環節的成本費用開支，就能夠清楚瞭解產品成本和管理費用的構成情況，有的放矢地制定成本控制的管理措施。優化資本結構，加強資金集約管理，提高資金使用效率，降低資金成本。 
　　3、加強應收賬款管理，加快資金迴流 
　　企業通過賒銷擴大了銷售收入，增加了利潤，但應收賬款也隨之增加，使企業資金的週轉速度減慢,導致大量的流動資金沉澱在非生產環節，造成企業的生產經營資金短缺。同時，由於客戶拖欠賬款，使企業收賬費用增加，管理成本增大，並且存在賬款無法收回而產生呆賬、壞賬的風險。另外，還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出，企業會因缺乏流動現金而陷入困境。所以企業必須樹立信用風險意識，通過制定合理、科學的信用政策，建立規範的應收賬款收賬政策和嚴格的企業收款責任制等措施來加速應收賬款回收，降低應收賬款的比重，並減少壞賬損失，實現現金的迴流。 
　　4、利用價值鏈優勢實施OPM戰略 
　　營運資本管理的OPM（Other People’s Money ）戰略，是指企業充分利用做大規模的優勢，增強與供應商的討價還價能力，利用供應商在貨款結算上的商業信用政策，將佔用在存貨和應收賬款上的資金成本轉嫁給供應商，用供應商的資金經營自身事業，從而謀求公司價值最大化的營運資本管理戰略。實施OPM戰略的關鍵是看企業在價值鏈中有沒有競爭優勢，比如產品優勢、銷售渠道優勢等，成功的OPM 戰略不僅有助於增強企業的財務彈性，還可增加經營活動產生的現金流量。通過預收購買方的部分貨款，延期支付供應商貨款，降低採購價格使企業賬面上長期存有大量浮存現金，將這些現金用於規模擴張可以進一步提升企業競爭力，進而帶來更多的賬面浮存現金。 
　　5、西方國家策略參考 
　　制定合理的現金管理計劃（ Cash Flow Projection）是企業對較大交易支出和流入的先進做出預計併合理支配，以防產生突發性的融資困難和間隙性的資金充盈。長期完善的現金管理計劃更可以幫助控制企業過度膨脹。過度膨脹可能會帶來資金入不敷出，人才緊缺等一系列問題。另外，西方企業的一個常見現金管理的做法是減少庫存的存貨。這樣不僅能降低存貨積壓的風險，還能減少人工成本用於管理存貨。但是相應低庫存會增加企業供貨困難的風險，所以好的存貨管理需要計算如何使企業管理總成本最低， 這個總成本包括存貨日常管理成本，進貨成本，缺貨成本等。