股利政策與公司治理

　　《》得出的這些結論對於當前關於公司治理的種種論爭具有重要的啟示，這也使得《》對於學者、金融從業人員及監管部門和法律研究者，均具有寶貴的借鑑意義。以下是小編整理的的相關資料，希望對你有幫助!

　　介紹

　　在投資者與公司管理層資訊不對稱的情況之下，股利不但是公司經營前景的重要訊號，而且還是一項行之有效的治理手段。它促使管理層與股東利益休慼相關、榮辱與共。本書就是這方面

　　的第一本系統而全面的著作。

　　在審視了股利政策和其他治理機制的互動關係之後，本書對英美與法國、德國及日本等其他國家的公司治理績效進行了比較。並就歐洲大陸的公司治理及其對股利的影響，提供了全新的實證分析素材。傳統的見解認為，德國公司的股利低於英國或者美國，然而，基於已公佈利潤所進行的測算表明，其結果恰恰相反。另外，本書的研究還顯示，公司控制權結構和股利支付之間存在關聯。經驗還表明，公司虧損是股利變更的另一項決定因素，但控股股東的稅收狀況與公司股利支付之間則互不關聯。

　　本書得出的這些結論對於當前關於公司治理的種種論爭具有重要的啟示，這也使得本書對於學者、金融從業人員及監管部門和法律研究者，均具有寶貴的借鑑意義。

　　股利政策影響因素

　　影響公司股利分配政策的主要因素有以下幾種：

　　各種約束

　　·契約約束

　　公司在借入長期債務時，債務合同對公司發放現金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。

　　·法律約束。為維護有關各方的利益，各國的法律對公司的利潤分配順序、資本充足性等方面部有所規範，公司的股利政策必須符合這些法律規範。

　　·現金充裕性約束

　　公司發放現金股利必須有足夠的現金。如果公司沒有足夠的現金，則其發放現金股利的數額必然受到限制。

　　公司的投資機會

　　如果公司的投資機會多，對資金的需求量大，則公司很可能會考慮少發現金股利，將較多的利潤用於投資和發展，相反，如果公司的投資機會少，資金需求量小，則公司有可能多發些現金股利。因此，公司在確定其股利政策時，需要對其未來的發展趨勢和投資機會作出較好的分析與判斷，以作為制定股利政策的依據之一。

　　資本成本

　　股份有限公司應保持一個相對合理的資本結構和資本成本。公司在確定股利政策時，應全面考慮各條籌資渠道資金來源的數量大小和成本高低，使股利政策與公司理想的資本結構們資本成本相一致。

　　償債能力

　　償債能力是股份公司確定股利政策時要考慮的一個基本因素。股利分配是現金的支出，而大量的現金支出必然影響公司的償債能力。因此，公司在確定股利分配數量時，一定要考慮現金股利分配對公可償債能力的影響，保證在現金股利分配後公司仍能保持較強的償債能力，以維護公司的信譽和借貸能力。

　　資訊傳遞

　　股利分配是股份公司向外界傳遞的關於公司財務狀況和未來前景的一條重要資訊。公司在確定股利政策時，必須考慮外界對這一政策可能產生的反映。

　　對公司的控制

　　如果公司股東和管理人員較為看重原股東對公司的控制權，則該公司可能不大願意發行新股，而是更多地利用公司的內部積累。這種公司的現金股利分配就會較低。