專案融資的基本原則

　　專案融資作為國際金融的一個重要分支,近30年來已經發展成為一種為大型工程專案建設開發籌集資金的卓有成效並且日趨成熟的手段。下面小編就為大家解開，希望能幫到你。

　　一、有限追索

　　實現融資對專案投資者的有限追索，是設計專案及資模式的一個最基本的原則，追索形式和追索的程度，取決於貸款銀行對一個專案的風險評價以及專案融資結構的設計，具體說來取決於專案所輛處行業的風險係數、投資規模，投資結構、專案開發階段、專案經濟強度、市場安排以及專案投資者的組成、財務狀況、生產技術管理、市場銷售能力等多方面因素。

　　為了限制融資對專案投資者的追素責任，需要考慮：第一，專案的經濟強度在正常情況下是否足以支援融資的債務償還;第二，專案融資是否能夠找到強有力的來自投資者以外的信用支援;第三，對於融資結構的設計能否作出適當的技術性處理。

　　二、專案風險分擔

　　保證投資老不承擔專案的全部風險責任是專案融資模式設計的第二條基本原則，其問題的關鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與專案及有關的第三方之間有效地劃分專案的風險。例如專案投資者可能需要承擔全部的專案建設期和試生產期風險，但是在專案建成投產以後，投資者所承擔的強風險責任將有可能被限制在一個特殊性確定的範圍內，如投資者有可能只需要以購買專案全部或者絕大部分產品的方式承擔專案的市場風險，而貸款銀行也可能需要承擔專案的一部分經營風險。

　　三、實現投資者對專案百分之百融資的要求

　　任何專案的投資都需要專案投資者注入一定的股本資金作為專案開發的支援。然而這種股本資金的注入方式可以比傳統的公司融資更為靈活。例如，如果投資者希望專案建設所需要的全部資金做到百分之百的融資，則投資者的股本資金可以考慮以擔儲存款、信用證擔保等非傳統形式出現。但是這時需要在設計專案融資結構過程中充分考慮如何最大限度地控制專案的現金流量，保證現金流量不僅可以滿足專案融資結構中正常債務部分的融資要求，而且還可以滿足股本資金部分融資的要求。

　　四、處理專案融資與市場安排之間的關係

　　專案融資與市場安排之間的具有兩層含義，長期的市場安排是實現有限追索專案融資的一個信用保證基礎;其次，以合理的市場價格從投資專案中獲取產品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機。國際專案融資在多年的發展中積累了大量處理融資與市場關係的方法和手段。如何利用這些市場安排的手段，最大限度地實現融資利益與市場安排利益相結合，應該成為專案投資者設計專案融資模式的一個重要考慮因素。

　　五、處理專案投資者的近期融資戰略和遠期融資戰略

　　大型工程的專案融資一般都是7-10年中長期貸款。近些年最長的甚至可以達到20年左右。也有投資者的融資戰略會是一種短期戰略，如果決定採用專案融資的各種基本因素變化不大。就長期保持專案融資的結構;一旦這些因素朝著有利於投資者的方向發生較大變化時，他們就會希望重新安排敲資結構，放鬆或取消銀行對投資者的種種限制，降低融資成本，這就是在專案融資中經常會遇到重新融資問題"。

　　六、實現投資者非公司負債型融資的要求

　　通常來講，專案是以專案負債的形式融資。例如，在專案融資中可以把一項貸款或一項為貸款提供的擔保設計成為"商業交易"的形式，按照商，業交易來處理，這樣，既實現了融資的安排，也達到了不把這種貸款或擔保列入投資者的資產負債表的目的，這樣就可以不影響提供貸款或擔保人的信用地位。另一種做法是採取"BOT" 專案融資模式。這是近十年未在東南亞國家中首先發展起來的一種融資結構，政府以"特許權合約"為手段，利用私人資本和專案融資興建本國的基礎設施，一方面達列了改善本國基礎設施狀況的目的，另一方面又減少了政府的直接債務。

　　專案融資的適用範圍

　　***一***資源開發專案

　　資源開發專案包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開採業。專案融資最早就是源於資源開發專案。

　　***二***基礎設施建設專案

　　基礎設施一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等專案的建設。基礎設施建設是專案融資應用最多的領域，其原因是：一方面，這類專案投資規模巨大，完全由政府出資有困難;另一方面，商業化經營的需要，只有商業化經營，才能產生收益，提高收益。在發達國家中，許多基礎設施建設專案因採用專案融資而取得成功，發展中國家也逐漸引入這種融資方式。

　　***三***製造業專案

　　雖然專案融資在製造業領域有所應用，但範圍比較窄，因為製造業中間產品很多，工序多，操作起來比較困難，另外，其對資金需求也不如前兩個領域那麼大。在製造業中，專案融資多用於工程上比較單純或某個工程階段中已使用特定技術的製造業專案，此外，也適用於委託加工生產的製造業專案。

　　總之，專案融資一般適用於競爭性不強的行業，具體來說，只有那些通過對使用者收費取得收益的設施和服務，才適合專案融資方式。這類專案儘管建設週期長，投資量大，但收益穩定，受市場變化影響小，對投資者有一定吸引力。

　　專案融資的結構

　　***一***專案的投資結構

　　專案的投資結構是指專案的資產所有權結構，即專案的投資者***專案發起人***對專案資產和權益的法律所有權形式以及在有多個投資者的情況下這些投資者之間因專案融資而發生的權利義務關係。每一具體投資結構的確定，都應經過一定的投資決策分析程式。在這一過程中，需要考慮的因素包括：專案的產權形式、產品的分配形式、現金流量的控制、稅務結構和財會制度等。但不管怎樣，專案投資結構的設計一般受到兩項內容的制約：一是東道國的法律;二是專案的目標要求。只有既為東道國的法律所認可，同時又能符合投資目標要求的投資結構才具有可行性。目前，在國際上較為常見的投資結構主要有：公司型合資結構、合夥制結構、有限合夥制結構和信託基金結構等。不同的投資結構會在所有權形式、責任形式、稅務負擔和權利能力等諸多方面產生不同的影響，繼而會對整個專案融資的執行狀況產生影響。

　　***二***專案的融資結構

　　專案的融資結構是專案融資的核心，是專案融資成敗與否的關鍵所在。所以，如何設計融資結構就成為設計整個專案融資結構的重中之重了。一旦確立了專案的投資結構，專案融資的投資人就應當從實際出發，選擇和設計最能夠事先其融資目標的融資結構，達到成本低風險小收益好的融資要求。融資結構的決策過程包含兩大塊：一是根據專案債務責任的分擔要求、所需資金的數量要求、專案的時間跨度、融資成本和收益預測等來決定是否應採取專案融資方式;二是如果決定採取專案融資方式後，專案的投資人則應當聘請稱職的融資顧問***主要由投資銀行、財務公司和行業銀行的專案融資部門擔任***，在明確融資的任務和目標的基礎上，在融資顧問的幫助下，確定合適的融資結構。目前，通常可以採用的融資結構主要有：生產支付融資結構、槓桿租賃融資結構、BOT***建設有—運營—轉移***融資結構及其變形結構廣泛被運用於各種大型基礎設施專案，受到了各國的普遍認同。

　　***三***專案的資金結構

　　專案的資金結構是指在專案融資的整個資金量中股本資金和債務資金的形式、比例關係以及各自的來源等內容。專案的資金結構歸根到底是由專案的投資結構和融資結構決定的，但又會反作用於這兩項結構。這意味著，只有在決定了專案的投資結構和融資結構才有可能確定具體的資金結構，而資金結構的優劣又將對專案融資的成功與否產生重要影響。當前，在專案融資中經常出現的資金結構主要有：股本***資本金***、商業銀行貸款和國際銀團貸款、國際債券、歐洲債券、商業票據、政府出口信貸、融資租賃等。

　　在專案的資金結構中，最值得關注的是專案的債務比例和形式。這是由專案融資負債比例高的特性決定的。如何在債務比例處於高位的情況下協調好安全性與效益性之間的關係是在設計具體的資金結構時所要重點考慮的問題。一般來說，除非有強有力的支援和擔保，貸款人為了減少風險是不願意接受純債務的專案資金結構的。

　　***四***專案的擔保結構

　　前面已經多次說過，專案融資的風險性和不確定性是很大的。這對於貸款人而言無疑是非常不利的。因此，貸款人為了降低自身的貸款風險，必然會要求專案的發起人以及其他與專案有直接或者間接利益關係的當事人為專案的建設和運營提供多種形式的擔保。這種擔保可能是財務性的，也可能是非財務性的，甚至只是某一確定計價的公式。這些擔保的有機組合就構成了專案的擔保結構。專案的擔保結構是整個專案融資結構的最後支撐，它為貸款人提供了事先的信心保障和事後的有效補救。所以，擔保結構的設計將會直接影響貸款人對貸款發放的條件安排。專案融資中常見的擔保形式包括：專案完工支援協議、資金短缺支援協議、“不論是否提貨均需付款”協議等。

　　專案融資的整個結構不應是上述四個部分的簡單拼湊，而應是多方參與者之間反覆博弈之後的整體有機設計。因此，專案融資的結構是多方參與者對不同方案比較、選擇和調整的結果，任何一個模組的調整都將影響其他模組和整個專案融資結構。