關於杜邦財務分析體系論文
杜邦財務分析是利用各種主要財務比率之間的內在聯絡,對企業財務狀況及經營成果進行綜合分析與評價的方法。下文是小編為大家整理的的範文，歡迎大家閱讀參考!
篇1
淺議杜邦財務分析體系改進
【摘要】杜邦財務分析體系是財務分析法中的經典方法，可以有效反映企業的經營水平和財務狀況。但隨著經濟的發展，其不足逐步顯現。對杜邦財務分析法進行了簡要介紹，指出了目前存在的不足，並針對性的提出了有關對策。
【關鍵詞】杜邦財務分析 企業 利潤率 指標
一、杜邦財務分析法概述
杜邦分析法是用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平的方法，最早由美國杜邦公司使用，由此得名。該種方法是從財務角度評價企業效績的一種經典方式，基本思路是將企業的淨資產收益率分解成多項財務比率乘積，更加直觀的展示企業的經營狀況。
通過杜邦財務分析法，可以獲得權益報酬率、銷售淨利率、總資產週轉率等財務指標資訊，可以清晰地看出這些財務資訊之間的關係，為管理者提供一張明晰的管理效率線路圖。
***1***權益報酬率在杜邦分析法中佔核心地位，是衡量企業盈利能力的重要指標，權益報酬率與投資收益成正比，權益報酬率越高，企業所有者的獲利能力就越強。***2***銷售淨利率是淨利潤佔銷售收入的百分比，反映每一元銷售收入帶來的淨利潤的程度，代表銷售收入的收益水平，該指標變化可以直接反應出企業管理狀況，企業可以通過該指標及時調整經營管理方法。***3***總資產週轉率是指企業一定時期內業務收入淨額與平均資產總額的比率，反映出企業在該時間段內的經營質量和資金利用效率。企業資產週轉率越大，說明企業資金從投入到產出的流轉組度越快，銷售能力就越強。***4***權益乘數的計算公式為1/***1-資產負債率***，用以表示企業的負債程度，與股東權益比率呈倒數關係，反應公司用財務槓桿進行經營活動的程度。該比率越大，企業要承擔的風險就越大。
二、目前杜邦財務分析法體系存在的缺陷
隨著經濟的不斷髮展，經濟業務呈現多元化和複雜化的態勢。雖然杜邦財務分析法是一種行之有效的財務綜合分析方法，但在新形勢下，隨著資訊使用者對資訊質量要求的提高，杜邦分析法體系的缺陷顯現。
1、沒有考慮現金流量
傳統的杜邦財務分析體系忽視了對現金流量的考慮，財務分析的可信度降低，可能會導致企業面臨財務困境。傳統的杜邦分析體系的採用的指標主要是資產負債表和利潤表，二者都是建立在權責發生制基礎上的，容易被人操縱。以淨資產收益率為例，企業完全可以通過增加利潤或降低淨資產的方式提高該利率，具體操作為增加應收賬目，或儘量通過負債的方式減少權益籌資，如此操作大大提高了企業的財務風險，容易導致管理者做出錯誤決策。現金流量表是根據收付進行編制的，從另一方面動態地反應出企業的財務狀況和經營成果，缺乏現金流量表就不能真實的反應出企業的財務狀況。
2、沒有區分企業的經營活動和金融活動
企業活動包括經營活動和金融活動。企業的經營活動是指企業投資和籌資之外的交易和事項，主要是指企業銷售商品或提供服務和生產經營性的投資活動。金融活動是指企業籌資以及非生產經營的投資投資活動。判斷一個企業財務狀況要以其經營活動為參考依據，不能被表面上的利潤所矇騙。杜邦分析法編制的財務分析表並沒有對企業的經營活動和金融活動進行區分，利潤的來源於經營活動還是金融活動不能在表中體現，容易產生誤導。例如在分析表中企業淨利潤很高，但是其中大部分來自於金融活動，單純從分析表中得到的資訊就不能有效的反應出該企業的經營狀況了，容易導致錯誤決策。
3、沒有對企業的發展能力進行分析
完整地對企業財務能力進行分析應當包括債務清償能力、運營能力、盈利能力和發展能力的分析。傳統的杜邦財務分析法只對前三項能力進行考慮，忽視了對企業發展能力的分析。隨著改革開放的步伐深入和全球一體化的發展，國際市場和國內市場的競爭越來越激烈，可持續發展和長效競爭成為企業的戰略目標。杜邦財務分析體系作為一個綜合的分析體系，沒有將企業的發展能力納入到考核範圍，難以滿足當前企業的需求，落後於時代的步伐。
三、杜邦財務分析體系之完善
1、將現金流量指標引入到體系之中
在杜邦分析體系中引入現金流量的有關資料，並對各項指標進行逐層分解，可以提高資料的可信度，全面反映企業的財務狀況和經營水平。舉例來說，在新的杜邦財務分析體系中，將“股東權益”分解為“每股淨資產×普通股股數”，在“每股淨資產”引入現金流量指標，將其分解為“每股營業現金流量×權益負債比×債務總額與現金比”。每股營業現金流量從現金角度反應出企業的營業能力，債務總額與現金比則是預測企業破產的重要指標。
2、對資產報酬率進行重新分解
傳統的資產報酬率計算公式為銷售淨利率×總資產週轉率，其中銷售淨利率為淨利潤/銷售收入。傳統杜邦財務分析體系並沒有對企業的經營活動和金融活動進行區分，利潤所得結構不清晰，“淨利潤”這項指標易受到企業資本結構和所得稅政策的影響。為了避免劇烈波動，新體系將資產報酬率分解為銷售息稅前利潤率×總資產週轉率，將前者分解為銷售息利率和銷售淨利率，從而提高整個杜邦體系分析的質量。
3、以持續增長為核心
傳統的杜邦財務分析體系以權益報酬率為核心，不能對企業的四項能力進行綜合分析，改進後的新體系應當以可持續增長率為核心。可持續增長率是指企業在保持利潤和穩定政策情況下，通過各項資料得出的增長比率。將該指標引入可以彌補傳統杜邦體系中的不足，實現對企業能力的全面評估。
四、結尾語
傳統的杜邦財務分析體系需要進行變革，從而跟上時代的節奏。筆者僅從幾方面提出了杜邦財務分析體系的建議，希望有更多的專家學者提出寶貴的意見，使杜邦財務分析體系更加完備。
參考文獻：
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篇2
試論杜邦財務分析體系及其應用
【摘要】 文章以山西汾西礦業集團公司為例,運用杜邦財務分析體系對其財務狀況和經營成果進行分析。從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標――所有者權益報酬率出發,層層分解至企業最基本生產要素的使用、成本與費用的構成與企業風險,從而滿足通過財務分析進行績效評價的需要,以為投資者、債權人及政府評價企業提供依據。
【關鍵詞】 杜邦分析法; 獲利能力; 財務狀況
一、企業應用綜合財務分析的必要性
企業財務分析在實際運作中,分析單一的指標是片面的,導致分析缺乏系統性、全面性,分析過於表面化等等。要想對企業財務狀況及經營成果有一個總的評價,則須進行相互關聯的分析,採用適當的標準進行綜合評價。即從企業的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力等諸方面考慮,並納入一個有機的整體之中,使其能全面反映企業財務狀況、經營成果,從而對企業經濟效益的優劣作出較為準確的評價與判斷。
杜邦財務分析體系,是利用財務指標間的內在關係,以所有者權益報酬率為龍頭,以資產報酬率為核心,圍繞這兩個財務比率進行層層分解,讓分解後的各個指標彼此發生關聯,構成一個系統。
各財務指標之間的關係如下:
所有者權益報酬率=資產淨利率×權益乘數;權益乘數=1÷***1-資產負債率***;資產淨利率=銷售淨利率×總資產週轉率;銷售淨利率=淨利潤÷銷售收入;總資產週轉率
=銷售收入÷總資產;資產負債率=負債總額÷總資產
這些比率可以反映出企業籌資、投資等各種經營活動的效率。所有者權益報酬率主要取決於資產淨利率與權益乘數,資產淨利率反映了企業生產經營活動的效率,權益乘數反映了企業的籌資情況;資產淨利率是營業淨利率與資產週轉率的乘積,可以從銷售與資產管理兩方面來分析;營業淨利率實際上反映了企業的淨利潤與營業收入的關係,營業收入增加,企業的淨利潤也自然增加,但是如果想提高營業利潤率,必須一方面提高營業收入;另一方面降低各種成本費用。
從杜邦體系的結構中,也可以分析企業成本費用的結構是否合理,這樣有利於進行成本費用分析,加強成本控制,尤其是企業的淨利潤與利息費用,如果企業所承擔的利息費用太多,就會影響企業的權益乘數或負債比率的合理性。在資產方面,應該分析流動資產與非流動資產的結構是否合理。
二、杜邦分析法的應用
杜邦財務分析法可以解釋指標變動的原因和變動趨勢,為採取措施指明方向。下面以山西汾西礦業***集團***公司為例,說明杜邦分析法的運用。基本財務資料見表1、表2、表3,該企業2007～2009年財務比率見表4。
***一***對所有者權益報酬率的總體分析
該企業的所有者權益報酬率2007年至2009年度分別為5.92%、11.74%和21.12%,呈現出逐年增長的態勢,2008年較2007年增長了98.44%,2009年較2008年增長了79.88%。這表示企業自有資本獲取收益的能力增強,運營效益也漸好,說明經營管理有所改善。
***二***對所有者權益報酬率的進一步分析
所有者權益報酬率=資產淨利率×權益乘數
2007年 5.92%≈2.00%×2.96
2008年 11.74%≈3.10%×3.78
2009年 21.12%≈6.51%×3.24
該企業所有者權益報酬率的變動在於資本結構***權益乘數***變動和資產利用效果***資產淨利率***變動兩方面共同作用的結果。經過分解表明,所有者權益報酬率的改變是由於資產利用狀況和成本控制的改變,即資產淨利率的大幅增長。2008年和2009年較上年分別增長了55%和110%,說明企業利用全部資產的獲利能力增強,但該企業的資產淨利率較低,這主要是煤炭企業生產投入特殊性的影響。同時資本結構出現變動,即權益乘數也有小幅變動,分別增長了28%和-14%。權益乘數較大,表示企業負債較多,一般會導致企業財務槓桿較高。但公司營運狀況剛好處於向上趨勢中,逐漸增高的權益乘數可以為股東創造更高的報酬,提高公司的股東權益報酬率,公司充分利用了財務槓桿的正效應,對股東產生了正面激勵效果。
***三***對資產淨利率進行分解分析
資產淨利率=營業淨利率×總資產週轉率
2007年 2.00%≈2.89%×0.69
2008年 3.10%≈3.38%×0.92
2009年 6.51%≈***8%×1.01
資產淨利率反映了該企業生產經營活動的效率,經過分解可以看出2007至2009年的總資產週轉率每年都有所提高,分別提高了33%和9%。說明資產的利用得到了比較好的控制,表明該企業利用總資產產生營業收入的效率增加。2007至2009年的營業淨利率分別增加了17%和92%,這說明銷售收入的收益水平有了大幅的提升,這與本行業銷售價格的增長密不可分。2007年至2008年總資產週轉率提高的同時,由於營業淨利率的小幅增長,使資產淨利率的增幅較小;而2008年至2009年總資產週轉率和營業淨利率的增長幅度較大,綜合二者對資產淨利率的影響,使得資產淨利率的增幅較大。
***四***對營業淨利率的分解分析
營業淨利率=淨利潤÷營業收入
2007年 2.89%≈20 622.44÷712 724.71×100%
2008年 3.38%≈40 963.46÷1 213 256.84×100%
2009年 ***8%≈104 008.83÷1 604 961.46×100%
營業淨利率反映了該企業的淨利潤與營業收入的關係。該企業2008年度營業收入較上年度增長幅度較大,即增長了70.23%,全部成本從2007年的679 842.31萬元增加到2008年的1 099 888.68萬元,增長了61.79%,營業收入的增長幅度略大於全部成本;2009年度營業收入較上年增長幅度不大,即增長了32.39%,全部成本2009年增加到
1 453 360.82萬元,增長了32.14%,二者基本呈同步增長。
淨利潤2008年較2007年增長了98.64%,2008年較2007年營業收入增長幅度比成本增長幅度略大,同時所得稅費用的效應對淨利潤的影響較低;淨利潤2009年較2008年增長了153.91%,收入增長速度和成本增長幅度分別為32.29%和32.14%,增幅基本一致,但利潤大幅增長了,這是由於2009年比2008年營業外收入和所得稅的影響較大。營業外收入2009年比2008年增加了60 281.34萬元,所得稅增加了11 187.47萬元,在不考慮這二者對淨利潤的影響的情況下,淨利潤的變動幅度和營業收入增長幅度基本持平。
***五***對全部成本的分解分析
全部成本=製造成本+營業費用+管理費用+財務費用
2007年679 842.31=557 172.48+18 067.04+90 401.33+14 201.46
2008年1 099 888.68=895 456.19+39 654.88+145 558.38+19 219.23
2009年1 453 360.83=1 297 336.14+32 172.90+117 802.92+6 048.87
該企業全部成本逐年增長,2008年較2007年增長61.79%,2009年較2008年增長32.14%,漲幅逐年減少。2008年度全部成本較上年增幅較大,其中:製造成本較上年增長了60.71%,銷售成本較上年增長了119.49%,管理費用較上年增長了61.01%,財務費用較上年增長了35.33%;2009年度全部成本較上年增幅較大,其中,製造成本較上年增長了120.67%,銷售成本較上年減少了18.87%,管理費用較上年增長了74.85%,財務費用較上年增長了115.76%。製造成本、管理費用、財務費用增幅過大,應引起企業管理層的重視。銷售成本較上年同期減少了,應進一步分析原因。
通過以上分解,可以看出:資產淨利率是影響所有者權益報酬率的主要因素,資產淨利率的大幅增長,體現了全部資產的總體獲利能力大幅度提高。其中,影響資產淨利率的總資產週轉率增長的同時營業淨利率也在緩慢增長;影響營業淨利率的營業收入增長的同時,雖然全部成本也在增長,尤其是製造成本、管理費用和財務費用增幅過快,但促使淨利潤增長的其他因素也逐年增強,即營業外收支差的增長。營業收入的增加,引起營業淨利率的增加,綜合顯示出該企業經營獲利能力逐年上升。
資產淨利率的提高主要由於總資產週轉率的提高,同時,營業淨利率的小幅增長也起到了一定的輔助作用。
三、結論
從杜邦分析系統結構中可以看出,企業的獲利能力涉及到企業經營活動的方方面面。所有者權益報酬率與企業的籌資結構、銷售、成本、資產管理等密切相關,這些因素構成了一個系統。只有協調好系統內各個因素之間的關係,才能使所有者權益報酬率達到最大,實現企業價值的最大化。
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