有關於企業投資決策論文

　　企業投資決策是企業的財務管理中非常重要的一部分內容，同時也對企業的成長髮展具有重要的意義。下文是小編為大家蒐集整理的的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　淺談企業投資決策及其影響因素

　　投資活動是企業財務活動的重要組成部分，有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合，給企業帶來最大利潤。在投資市場中，投資機會很多，在眾多的投資機會中要尋找一個好的投資專案，做出正確的投資決策，選擇正確的投資策略，從而實現企業價值最大化目標，就要正確分析企業投資決策及其影響企業投資決策的各種因素。

　　1.投資決策

　　1.1 投資決策

　　企業的財務目標是實現企業價值最大化。企業的價值與企業的投資決策有關，與既定目標下的融資決策、企業合理優化的資本結構的選擇、合理可行的分紅政策的制定、投資風險的降低等等這些投資策略密切相關。因此，在投資市場中進行的投資活動，要對投資機會做出正確的判斷，進行正確的投資決策，選擇正確的投資策略，以實現企業價值最大化的財務目標。

　　一般來說，投資決策是對一個投資機會進行考察、分析、測算、研究，並運用“淨現值法則”判定是否進行投資做出的一種決定。這是企業長期戰略計劃中的一個重要組成部分。

　　投資的淨現值是該項投資的所有現金流量現值的代數和，即未來現金流量的現值減去初始投資成本後的資金數額。

　　現金流量在投資決策中是指投資引起的現金支出或現金收入增加的數量。

　　“淨現值法則”是：對於獨立專案，如果淨現值是正的，該投資能增加企業的總價值，可以實施;如果淨現值是負的，該投資將導致企業總價值的減少，應該摒棄;如果淨現值是零，企業進行該項投資除了規模擴大之外，對企業的總價值的增加毫無貢獻。對於相互排斥的兩個專案，則應選擇淨現值為正且較大的一個進行投資。

　　在探討投資決策問題時，常用“淨現值法則”來衡量一項投資機會的優劣，幫助我們在此項投資和投資市場中的其他投資機會進行比較，分出優劣，幫助我們在眾多的投資機會中選出好的投資機會實施投資。

　　投資決策的程式一般分以下幾個步驟：1明確投資目標，提出投資方案。2估計投資風險。3投資方案的財務可行性研究。4確定投資方案的收入現值，估算投資淨現值。5利用“淨現值法則”對投資方案作出拒絕或接受的投資決策。6投資方案的執行。

　　企業做出投資決策之後，企業的價值也隨之而定。企業的價值V為：

　　V=B-S

　　其中B為投資的預期收益，S為投資的成本。

　　1.2 投資策略

　　企業投資活動是一個動態的過程，要實現企業價值最大化的財務目標，除了對投資機會要作出正確的投資決策，還要根據企業自身特點與市場資訊等選擇正確的投資策略。下面僅對與企業價值密切相關的企業融資、資本結構、分紅政策、投資風險等等這些主要投資策略進行闡述。

　　1企業融資

　　企業是一個以盈利為目標的組織，無論做出何種投資決策，在進行投資經營之前，首先要考慮的是資金問題。而解決資金來源問題的方法就是：通過企業融資，獲得投資必需的資金。

　　企業從不同來源渠道獲取的資金在融資成本、融資風險、淨收益、稅收方面各不相同，股東和債權人在企業資金結構中的作用也有很大的不同，對企業行為形成不同的約束。因此當企業面臨投資機會時，就要根據自己的目標函式和成本效益原則，選擇最佳的融資結構，使企業市場價值最大。

　　企業籌資是企業最基本的財務活動之一，籌資效果的好壞對企業的發展和實現目標將產生深遠的影響。

　　2資本結構

　　資本結構理論以企業財源的資本和負債之比作為研究物件，它是企業財務管理的關鍵領域之一。資本結構是指企業取得的資金的各項來源的組合及其相互關係。企業的融資結構決定了企業的資本結構。企業的資金來源一般包括所有者權益和負債。因此，資本結構主要是指這兩者的組合和相互關係。它對制定新股發行計劃、合併和收買融資決策、股利分配政策具有重要的意義。

　　實際工作中，在考慮稅收，破產成本槓桿效益及資本成木、投資專案收益、風險等諸多因素的條件下，企業應有一個融資的順序，並將負債比控制在一定的範圍內，得到一個較優的資本結構。

　　3分紅政策

　　分紅政策是企業對其經營活動的成果——利潤的分配作出的決策。分配決策指的是利息及稅後的利潤如何分配：即分紅和存留各佔多大比例?企業留存收入，即股利分配後企業淨利潤，是企業資產的重要來源。分配的決策依據是企業的分紅政策。企業應根據企業實際制定正確、合法、合理的分紅政策，以使企業價值最大化。

　　4投資風險

　　所謂風險是指某一事件及其結果的不確定性。在財務上，它往往與損失聯絡在一起。企業的風險來自兩方面：經營風險和籌資風險。其中，經營風險是企業在不使用債務或不考慮投資來源中是否有負債的前提下，企業未來收益的不確定性，它與資產的經營效率直接相關。籌資風險，又稱財務風險，是指由於負債籌資而引起的到期不能償還債務本息的可能性。由於不同的籌資方式，表現為償債壓力大小並不相同。主權資本屬於企業的長期資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風險也不存在，而債務資金則需要還本付息，且不同期限、不同金額、不同使用效益的資金，其償債壓力不相同。

　　另外，不同的資金來源渠道，其風險也不盡相同。一般說來，採用股票和債券等直接融資方式，通常要經過證券市場，所以它還面臨金融市場風險。這種風險主要表現在兩個方面：一是發行風險，即股票或債券賣不出去或只能低價賣出去的可能性。這意味著企業不能籌到資金或籌到較少的資金，不能滿足需要而喪失收益的機會。二是再融資風險，一旦企業己經發行證券，而市場行情趨壞，則企業難以重新籌集資金。通過銀行信用等間接融資方式則不會使企業面臨金融市場風險。　2.影響投資決策的因素

　　影響企業投資決策的因素很多，正確全面分析影響企業投資決策的各種因素，有利於企業作出正確的投資決策。下面討論幾個影響企業投資決策的主要因素。

　　2.1 總體 經濟條件

　　總體經濟 環境決定了整個經濟中資本的供給和需求以及預期通貨膨脹水平。這個經濟變數反映在無風險收益率上。無風險收益率代表了無風險投資的收益率。由於整個經濟中的資金需求與供給會發生相對變動，投資者也會相應改變其要求的收益率。

　　2.2 市場條件

　　當投資者購買的某種證券風險很大時，該證券的發行者必須賦予證券具有獲得額外收益的機會，才能使投資者對這種證券產生興趣。隨著風險上升，投資者要求的收益率也會隨之上升，企業的資本成本也隨之上升。如果某種證券的市場流動性好，而且價格比較穩定，則要求的收益率也會比較低，相應會降低企業的資本成本。

　　2.3 企業經營和融資決策

　　投資收益風險也是企業內部決策的結果。來自於這些決策的風險通常可以分為兩類：經營風險和財務風險。經營風險反映企業資產收益率的變動，受企業投資和經營決策影響。財務風險則反映普通股收益率的變動，是企業採用債務或優先股融資的結果。隨著企業經營風險和財務風險增大或減小，投資者要求的收益率及企業資本成本也會同向變動。

　　2.4 融資規模

　　融資規模是確定企業資本成本的重要因素。當企業融資需求增加時，資本加權成本也會上升。例如：企業發行的證券越多，則額外的籌資成本也將隨之增加，包括支付給中介機構的承銷費、法律及 審計費等，企業實得資金則相應減少。同時，當企業向市場索取相對於企業自身規模很大數額的資本下轉第136頁上接第134頁時，投資者也會要求更高的收益率。而且，由於發行規模增大，證券的發行價格會相應降低，由此也會增加企業的資本成本。

　　2.5 投資風險

　　企業風險主要來自於兩個方面：經營風險和財務風險。經營風險也稱之為投資風險。投資風險是一種產品或服務，包括實物產品和金融產品的市場風險和金融風險。市場風險表現為市場變動的風險。這種變動會使投資專案所形成的成果在市場中不能實現其價值。經營風險是指企業投資所形成的成果賣不出去的風險。市場風險和經營風險在結果上是一致的。因此，投資風險是投資所形成的資產價值不能在市場上實現的可能性。風險發生了，也就意味著投資失敗了。遇到投資失敗的企業就會逐漸被市場所淘汰。

　　2.6 投資專案

　　一個最優的投資專案是使企業價值最大化的投資專案。投資與融資是很難分開的，企業不同風險的投資專案依賴於不同的融資方式，以便控制企業的整體風險，降低破產成本。一般來說，風險大收益高的投資專案選擇內部融資或股權融資，資金比較容易籌措，且能降低企業整體風險，提高企業價值。風險小收益穩定的投資專案企業則往往採納負債籌資方式來提高企業價值。也就是說風險不同的投資專案將使使企業有不同的資本結構。

　　篇2

　　淺談機會成本在企業投資決策中的應用

　　機會成本是經濟學原理中的一個重要概念。在企業日常經營的過程中，想要做好一項專案或是進行正常財務運轉，合理有效地利用企業內的現有資源是必不可少的一種經營手段，以實現企業錢生錢的最終目的。因此，企業在專案投資面前，需要周全考慮到未來收益與時下的投資金額的之間關係是否呈大於的趨勢，或者說未來收益率不能夠小於銀行的貸款利率和平均收益率。這就需要我們運用經濟學的觀點，合理計算機會成本給企業帶來的最佳的投資方案，以減少不必要的資源利用上的缺失，為企業投資收益實現最大化。

　　一、機會成本概述

　　一機會成本概念

　　機會成本是經濟學原理中很重要的一個概念，它又被稱為選擇性的唯一成本、替代性成本。根據《簡明帕氏新經濟學辭典》的定義，“機會成本就是對大多數有價值的、被捨棄的選擇或機會的評價或估價。它是為了獲得選擇出來的物件能體現更高的價值所做的放棄或犧牲。”例如，一名服裝設計師在設計服裝的過程當中突然之間想要外出旅遊，他決定放棄這次設計服裝的機會，從而選擇旅遊來放鬆自己，這對於他來說就構成了投資收益和旅遊放鬆之間的機會的成本。

　　二機會成本產生的前提

　　1.經濟資源的有限性

　　在西方經濟學中，由於經濟資源的有限性才延伸出機會成本這一概念。社會的一項資源是有限且稀缺的，選擇用它生產特定種類的產品時，同時也放棄了用同樣數量的資源來生產其他產品來獲得經濟效益的機會。

　　2.經濟資源的多用性

　　機會成本是對不能利用的機會所需付出的潛在成本進行衡量。只有當經濟資源具有多用性時才可以進行比較和選擇過程，否則當經濟資源只能用於一種用途時，機會成本便無從談起。

　　二、投資決策概念

　　投資決策是指投資者為了實現其預期的投資目標，運用—定的科學理論、方法和手段，通過一定的程式對投資的必要性所進行的分析、判斷和方案選擇。企業投資決策是公司三大金融決策籌資決策，投資決策，股利決策中最為關鍵的決策。

　　三、機會成本對於企業進行投資決策的重要意義

　　一機會成本在投資決策中是必不可缺的關鍵因素之一

　　力求機會成本最大程度地減小，是進行一切投資活動的重要標準。機會成本為如何做出合理且效益最大化的選擇提供了易於衡量、可比性強、確鑿有力的依據。如同經濟學權威之作——曼昆的《經濟學原理》在書中所指出的那樣：“人們做出決定的依據離不開機會成本”。

　　二機會成本僅僅存在於做出投資決策前的分析過程中

　　機會成本只存在於確定投資決策前的分析過程中。一旦決策被選定時，就意味著已經放棄了用於該項決策的經濟資源的其他用途可獲得的收益。決策一經做出不得改變時，就意味著已然變為了沉沒成本。同時，在決策過程中與之伴隨的經濟成本也完全消失了。

　　三機會成本體現投資決策的多樣性

　　投資決策是在各個備選方案中挑選出最優方案，放棄另外一些次優方案。所放棄的次優方案的經濟效益衍生出了機會成本這一理論。機會成本的存在就是對投資選擇多樣性最好的詮釋。

　　四機會成本並非絕對第一考慮成本

　　機會成本是主觀預測的隱形成本，會被人的認知能力和有關專案的資訊獲得水平等因素所限制。機會成本必須與其他影響決策的因素結合使用、綜合考慮後才能選擇出最優方案。它是做出正確投資決策的必要條件，而非充分條件。

　　四、結論

　　由於資本資產定價模型的誕生，來源於古典經濟學靜態要素成本的資本成本徹底完成了向動態成本邊際成本、機會成本等的轉變，因此機會成本實質上是資本成本。資本成本的高低取決於企業要求的最低期望收益率的高低，投資的機會成本=專案最低期望收益率+風險報酬率 。機會成本體現著一個治理機制和決策機制健全的公司在進行企業投資決策分析時對風險機會水平報酬的充分考慮和尊重 。

　　資本成本是從西方國家引進的財務學概念，而資金成本卻是中國早期經濟改革時期出現的適應特定時代特徵的產物，是企業管理層單憑會計成本決定的投資成本，屬於會計學概念。

　　與風險程度相匹配的資本成本應該取代資金成本成為投融資理論中的核心概念，然而我國不少企業將兩者混淆，在過度考慮資金成本的同時無法意識到機會成本的重要性，從而可能導致企業過度投資失誤、甚至危害企業前景。機會成本雖然不是實際支付的現金流，但是它能直接影響比會計利潤更能檢驗企業經營質量的經濟利潤，有助於實現企業價值最大化。 只有充分考慮和尊重投融資決策中的機會成本，方能在每一次投資決策中將經濟收益發揮到最大，方能儘快全面充分地接受與國際接軌的現代財務管理中的資本成本這一概念。

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