投資風險度量下的證券投資論文
如何準確度量投資風險是金融風險理論發展的核心，而風險度量方法是證券投資風險理論研究的重要基礎。
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投資風險度量下的證券投資
一、證券投資風險概述
1.證券投資風險的含義機構投資者和個人投資者投資證券最主要的目的是獲取更高的經濟收益，然而證券的投資收益會受到很多不確定因素的影響，並且由於證券投資的收益具有隨機性，使得證券投資收益很可能會低於人們的預期收益，產生證券投資風險。
但是仍然有很多人選擇投資證券，願意承擔證券的投資風險，是因為證券投資也可能會使投資者獲取超額的經濟收益，實際的證券投資收益很可能會超過人們的預期收益。證券投資風險是指投資者在進行證券投資活動時，證券投資收益具有不確定性，很可能達不到投資者的預期收益目標，從而損害投資者的經濟效益，使投資者受到潛在的損失。
2.證券投資風險型別證券投資風險主要包括非系統性投資風險和系統性投資風險兩種。系統性投資風險是難以避免的，具有一定的客觀性，並且系統性投資風險對證券投資者的收益影響也不同，例如政治風險、匯率風險、購買力風險、利率風險、市場風險等，系統性投資風險主要是指受到社會環境、經濟和政治變化而影響整個證券投資市場的風險。
非系統性投資風險是指存在於個別行業或者個別公司的風險，這種投資風險往往和證券投資市場的情況沒有必然的聯絡，只對某些型別的證券產品有影響，非系統性投資風險主要來源於一些微觀因素，也被稱為個別風險，如違約風險、經營風險、財務風險、企業風險等。實際上，證券投資的不同風險之間相互影響，相互聯絡，對投資者形成潛在的風險。
二、證券投資風險度量的簡要介紹
證券投資風險的收益率是隨機變數X，而證券投資的風險性質和證券收益主要取決於證券投資風險收益率X的概率分佈函式，並且證券投資風險的型別和狀體也取決於該概率分佈函式，但是該概率分佈函式和數學統計學科中的風險函式有很多不同，數學中的風險函式是指偏離證券投資風險目標值的所有值，而證券投資風險收益率概率分佈函式只包括那些小於證券投資收益目標的偏離值。令X代表證券投資收益率的結果值集合，一般情況下假設證券投資收益結果值為零，可以將非零結果值劃分為兩個不同的子集：X{xX;x0}−=∈其中，X—表示證券投資損失;X+表示證券投資收益。
三、證券投資風險度量方法
1.方差和半方差設某證券投資的收益率為X，度量證券投資風險的一個方法是根據證券投資收益率的離散程度分析證券投資風險，用數學方差來表示，公式如下：22s=EX−EX。公式中，E表示證券投資的期望運算元，這個均值—方差模型在當代證券投資風險度量中佔據重要地位。
然而經濟學上的證券投資風險概念和數學上的方差概念有很多不同，並且這種證券投資風險度量方法不科學，因此又發展了證券投資風險的半方差度量方法，半方差公式如下：當X≤h時，2hS=EX−EX;當X>h時，Sh=0。半方差是指小於證券投資目標值的期望值偏離目標值的程式，半方差度量方法在一定程式上彌補了方差度量方法的不足。
2.平均Gini指標平均偏差Gini是一個在數學上表示隨機變數波動情況的指標，用Gini代替證券投資風險均值—方差來度量證券投資風險。設證券投資的收益率為X，概率分佈函式為FX，Gini的證券投資風險度量GX公式如下：GX=2covX，FX，利用Gini的證券投資風險度量方法符合證券投資的特點，將證券投資損失和收益全部包含在投資風險中，是一個重要的隨機變數波動性指標，和方差相比，Gini平均偏差不要假設那麼多的證券投資收益率，在選擇證券投資的最優組合時，相比於均值—方差證券投資風險模型具有更多的優越性。
四、證券投資風險度量方法的思考
如何準確度量投資風險是金融風險理論發展的核心，而風險度量方法是證券投資風險理論研究的重要基礎。首先，證券投資風險度量基於正確的金融風險定義上，正確定義投資風險是建立金融風險理論的重點。其次，證券投資風險度量方法的應用建立在證券投資收益率的概率分佈函式基礎上，證券投資風險度量在數學上是一個二維概念，主要包括證券投資潛在收益損失的可能性和潛在收益損失。最後，由於證券投資風險度量是一個二維概念，在比較分析過程中，需要將風險度量二維函式轉化為以為函式，但是這種方式必然會損失一些資訊，影響證券投資風險度量準確性。從這個角度來看，任何證券投資風險度量方法都不是完美的，只能在某些方面來反應證券投資風險的某些性質。
五、結束語
證券投資風險度量是當前金融發展的重要基礎，雖然證券投資風險度量方法有著很多明顯的不足，但是隨著風險度量在實踐和理論上的深入研究，更多的證券投資風險度量方法將會得到驗證，從而更好地度量證券投資風險，提高證券投資風險度量的科學性和合理性，推動世界經濟的快速發展。