國際債券融資有哪些法律問題

　　在進行國際債券融資過程中，往往會涉及到很多法律間題，下面講述比較常見的幾個法律問題。

　　法律問題1. 。.“同等位次”和“消極保證”

　　“同等位次”和“消極保證”已成為目前國際借貸協議和債券發行檔案中的標準條款，也是保護債權人利益的重要規定。在債券發行檔案中，發行人應投資人的要求作出同等位次約定.是指本債券現在和將來均間發行人的其他債務處於同等地位。該條款目的在於防止發行人給其他位權人更優惠的待遇。

　　消極保證是指不做某種行為的保證。國際債券發行檔案中的消極保證的內容通常是指發行人在全部償還本筆債券之前，不得以其資產和收人為其他業務活動提供抵押，除非本筆債券享有同等比例的抵押。對於投資者來說，消極保證的意義在於防止借欲人以資產和收入做抵押進行業務活動，而使本筆債務處於不利地位。對發行人來說，這種條欲將會限制其業務發展，並有可能增加今後借款成本。因此，發行人應努力爭取只接受有限範圍的消極保證條款，如有可能，就爭取取消該種條款。

　　有關檔案規定以發行市場所在國法律為管轄法律，是指該國法律中的實體法而不包括程式法。當發生糾紛或衝突時，按照哪國程式法進行訴訟是由起訴所在地來決定的。如提交仲裁，則按仲裁法庭規定的程式辦理，而在有關提出仲裁和選擇仲裁地點的問題上，往往需要給予債券持有人更大的權力。並在有關法律檔案上明確作出規定。

　　法律問題2.“主權豁免”的放棄與保留

　　“主權豁免”是國際法的一個專門名詞，指一個國家固有的處理其國內、國際事務不受他國干預或限制的最高權力。一個發行人在外國發行債券時，如果不放棄主權豁免.則債券投資者就會感到失去法律上的保護，這不利於債券的發行。債券投資者通常要求債券發行人持別是那些具有政府性質的發行人放棄主權裕免，但是放棄主權豁免必須有必要的保留.就是限制在發行人所在國法律允許的範圍之內。在放棄主權豁免的條件中有了明確的保留規定，當出現某些問題，而本國法律不允許放棄主權豁免時，債券發行人就可以此為由提出享有主權豁免的主張。

　　法律問題3管轄法律

由於國際債券發行人和投資者、發行地點和法律檔案可能在不同的國家，因此.整個債券發行過程中不可避免地要涉及到幾個國家的法律。對此，債券發行人需要通過與承銷團協商來選擇特定的管轄法律.並在有關法律檔案中明確規定。通常的做法是選擇發行市場所在國法律為管轄法律，但有些問題仍然要用發行人所在國法律來解釋。例如，有關中國機構發行債券的授權、抵押權的產生、效力和執行以及受中國法律強制性規定管轄問題***如外匯管理法規***等，這些問題是不能以協議方式來改變有關國家的強制性法律規定的

　　法律問題4.陳述與保證

　　陳述和保證是指發行人向債券投資人作出法律和商務保證。任何不屬實的陳述或不能履行的保證都可能構成發行人的違約事件，經理人可據此立即取消此筆債券的發行或要求發行人提前償還債務。因此，發行人應特別注意以下幾點：

　　第一、對財務狀配的精確性，發行人應儘可能不作保證。

　　第二、應當避免沒有完全把握的陳述。

　　第三、所有陳述和保證必須與發行人所在國的法律無任何牴觸。

　　5.提前還款。發行人應盡力爭取在發行檔案中明確發行人要求提前還款的權力，從而使得發行人在能夠以更低的成本籌資或市場利率下降到債券利率水平以下時，能夠自行決定提前還款。