股指期貨參考論文
股指期貨在國際資本市場中已經發展成為一種較為成熟,能夠有效的管理風險,在金融衍生品市場中發揮這越來越重要的作用。下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!
篇1
淺談股指期貨對證券市場的影響
摘要:面對單邊化的證券市場，要想推進金融市場的發展，就需要以股指期貨的融入來實現對證券市場影響作用的發揮，以促使相應的投資者在積極更新投資理念與模式的同時，規避投資風險，進而為我國證券市場實現良性且可持續發展奠定基礎。本文針對現階段股指期貨對證券市場的影響進行了分析與探討，併為如何促基於股指期貨影響下來促進我國證券市場的穩步發展提出了對策，以供參考。
關鍵詞:現階段;股指期貨;證券市場;影響;研究
在中國加入WTO的背景下，金融市場的國際化促使我國資本市場規模隨之逐步壯大，在此過程中，證券市場競爭日趨激烈化，而也正是基於行業市場這一競爭形勢的加劇，促使我國證券市場隨之實現了進一步的發展。而基於但變化證券市場下，股指期貨的進入打破了原有交易主體格局，在為我國證券市場帶來全新發展機遇的同時，也使得證券市場面臨著巨大的挑戰。如何藉助股指期貨的融入來規避資投資風險的同時，促進資本市場的發展，亟待解決。
一、股指期貨內涵與作用
所謂的股指期貨指的是股票指數期貨，其是基於股票指數下所形成的一種全新金融衍生品，基於股指期貨在證券市場的融入，促使我國證券市場逐步形成了全新的運作框架。而經過實踐表明，將股指期貨融入到證券市場之中，則能夠為促使資本市場實現高效執行奠定基礎，並且在此過程中能夠為實現對金融風險的有效抵禦，強化金融體系抗風險能力提供保障。所以，在現階段形勢下，針對股指期貨對證券市場所帶來的影響進行研究，能夠為更好的促進我國證券市場的發展並確保我國金融市場實現穩健發展奠定基礎。
二、現階段股指期貨對證券市場所帶來的影響
***一***對股票現貨市場執行所帶來的影響
基於股票市場執行規律下，其在實際執行的過程中會受到一系列因素的影響，而基於股指期貨在股票市場中的融入，使得股票市場隨之受到了相應的影響。基於市場執行角度下，由於期貨合約價格的變動趨勢在先，而股票市場指數執行在後，在相應傳導機制的作用下，股指期貨主力合約的漲跌會對股指期貨表的指數、大盤指數產生影響，而現貨與大盤的走勢也直接影響到了個股的走勢。而基於股指期貨的交易中，藉助其所具備的保證金交易等特徵下，能夠使得相應參與者藉助資金與資訊等優勢，通過快進快出的交易手法來進行操作獲利，這就致使大盤價格隨之出現大幅度震盪，而也正是基於期貨市場下相應操作手法的影響，使得股市以及個股的走勢在每天都會發生變化。而基於單邊式的股票證券市場下，投資者也只能夠以單邊方式進行投資獲利，在此過程中，股市的漲跌使得風險加大，而股指期貨的融入則打破了股票投資單邊做的模式，以多空相互制約的模式來發揮出對期貨指數以及股票現貨市場執行的影響，進而在降低投資風險的同時，確保證券市場實現穩健執行。
***二***對投資者所帶來的影響
在證券市場中，投資者眾多，有結構、有大戶、也有個人，而基於不同投資者自身所具備的風險承受能力不同，對於預期盈利的目標行為也存在很大差異性，所以在實際進行股票證券投資的過程中，則就會選擇不同的投資方式來進行投資。但是，在此過程中，其投資思維以及所選擇的投資方法等都會受到單邊證券市場的影響。而股指期貨的融入促使相應投資者的投資思想在發生改變，在進行投資方式選擇時也發生了極大的變化。在實際進行投資的過程中，對於投資者而言，則會基於期貨市場自身運作的特點下，對相應影響因素進行分析後，選擇能夠活力的股市進行投資以規避風險的同時，實現預期利益目標。
三、針對股指期貨所帶來影響下推進我國證券市場穩健發展的對策
***一***要對股指期貨給股票市場所帶來的影響進行全面分析
基於股指期貨當前在我國證券市場推出的實踐尚短，所以在對股票市場執行的影響方面尚未能夠將兩個月股指期貨市場執行作為評價其對股市影響的重要因素，但是，在逐漸的發展中則有可能向著這一趨勢發展。基於股指期貨在股票市場融入，其能夠促使證券市場的整體結構得到優化，在打破單邊市形式的基礎上，為實現對風險的控制與規避奠定了基礎。但是，也需要看到，當監管力度不足時，股指期貨市場在執行的過程中，會因投機者過多而帶來負面影響，進而就會導致股市出現震動，證券市場執行風險隨之加大。所以要一分為二的來對待股市期貨所給股票市場帶來的影響，並加大對股指期貨市場執行下各種投資行為的監管力度。
***二***實現對證券市場變化情況的有效應對
基於期貨市場對股市所帶來的影響是一分為二的，且這一影響又是全方位的，持續性較長，所以面對這一不確定性的影響，要想充分發揮出股指期貨在股市執行中的優勢作用，則就需要做到：第一，要針對監管工作的需求健全相應的法律法規，以確保監管部門能夠依法對股指期貨市場執行動態進行監管，並對投資者進行普法教育，通過相應投資入市門檻的限制等來實現對股指期貨所帶來不利影響的有效規避，避免因股指期貨的融入而影響到股市的穩健執行。第二，從投資者角度出發，要實現對所存在影響的有效應對。對於投資者而言，在選擇股指期貨進行投資的過程中，基於證券市場本身固有的投資風險下，需要結合自身的特點與需求，制定合理的投資策略，在積極參與股指期貨交易的過程中，同時參與到股票現貨市場交易中，以此來實現對風險的分散與控制，通過合理投資方法來實現預期利益目標。
四、總結
綜上，現階段股指期貨在證券市場中的融入，其對證券市場所帶來的影響是一分為二的，要想借助股指期貨的推出來促進股市的穩健執行，就需要在深入分析股市期貨推出所帶來的影響，並結合這一影響來加大對股市特別是股指期貨市場執行的監管力度，同時對於投資者而言，要合理選擇投資方法，以科學投資策略的制定來實現對投資風險的分散與控制，進而才能夠確保在投資的過程中藉助股指期貨來實現預期利潤目標。
參考文獻:
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篇2
淺析股指期貨的融資融券
一、融資融券風險分析
***一***銀行體系信用規模過度擴張，增加金融風險發生概率。
融資融券交易是電子化證券的重要製造平臺，這將同時引致資金需求。同時，信貸規模將在銀行信貸融資的推動下規模進一步擴充套件。由於融資融券虛擬化程度高，會帶來高增長的虛擬化資本，對央行、證監會等監管機構評估社會信用總量造成偏差。
***二***能加劇股價上漲下跌幅度，股價波動現象嚴重。
當股價短線發生大起大落時，有可能會造成部分融資融券者無法補足維持保證金，證券公司等將大量買進證券或處理擔保證券，這將在短期內突然在試探形成較強的買壓或賣壓，或許會加劇個股或整體股市的波動。但是，融資融券交易不會對股市帶來價格波動，相反會因其特有的交易模式平抑股市波動。
***三***股票市場投機氣氛將進一步加強，監管錯位將導致內幕操縱行為。
融資融券機制具有較高槓杆率，這為投機者帶來了很大的便利，加上在利益條件的驅使下，有一些投機者會通過融資融券機制的槓桿作用操縱股價，甚至與上市公司或證券公司聯手進行內幕交易。如果這時候國家不能進行有效監管的話，那麼犯罪現象由於得不到打擊而迅速增多，將會導致違規操作氾濫的後果。
二、融資融券與股指期貨影響分析
融資融券及股指期貨均具有持有時間短、交易時間短、兩者持有周期相互對應的特點。其中，融資融券供應總量確定，具有一定利息成本。而股指期貨合約受益的不確定性現象明顯，期貨合約是不確定的、虛擬的不需要支付利息，但是需要維持保證金比例，這就存在隱性利息，它的成本比於融券利息成本要低一些。兩者之間存在諸多關聯以及緊密的相互影響。
***一***融資融券交易與股指期貨在流動性方面的關聯分析。
首先，融資融券交易量的變化，將對股指期貨短期市場價格造成影響，由於融資融券對流動性的改善作用，因此融資融券對股指期貨市場短期波動具有乘數效應，能使其在短期內更快的到達漲跌上限。同時，融資融券交易情況與股指期貨波動性沒有必然相關性，對股指期貨長期流動性影響不大。融資融券餘額增加不會對股指期貨市場價格造成影響，後者即使出現異常，也並非由融資融券交易而起。
***二***融資融券餘額與股指期貨市場當日持倉量產生關聯影響。
持有時間方面，利用股指期貨進行投機交易的期限較短，投資者可利用交易日轉合約，進而有效鎖定期限，該種操作的弊端是將產生額外的交易費用。交易頻率方面，股指期貨交易次數更加頻繁，投資者可利用賣空機制在期貨與現貨兩個市場進行雙邊套利而鎖定利潤。但是融資融券實行T+1交易機制，當天只能進行單項交易，而股指期貨實施T+0交易機制，限制了融資融券由於交易頻率，降低了股指期貨市場當日成交總量，同時增加了股指期貨市場當日持單量。由此可見，融資融券與期指市場當日成交額呈負相關，與當日持倉量呈正相關，
***三***各自制約不同導致難以通過融資融券及股指期貨引導市場。
首先，影響因素不同。股指期貨合約緊盯滬深300指數，其價格變動主要與整個市場趨勢有緊密關係，而融資融券的關注物件是各行業股票，通過影響個股交易以改變市場指數。因此，利用融資融券和股指期貨的投機交易渠道並不通暢，更加適合於具備強大的量化模型分析能力的大型機構，而非一般中小型投機者可以掌握。其次，市場缺乏正確規範導致難以真正形成對衝作用。利用融資融券和股指期貨進行投機交易的過程中，由於市場深度不足，導致投資者難以準確配置合適的套期保值組合，其市場風險對衝作用難以顯現出來。
因此可以說，通過融資融券市場以引導、影響股指期貨市場具有較高難度。同時，融資融券對股指期貨的長期影響是有限度的，通常情況下投機者多數是通過影響股指期貨空單持倉量、融資融券空方頭寸等方式向市場發放做空訊號，進而間接影響市場趨勢。當前，我國融資融券僅處於輔助地位，而賣空機制是市場主導力量，股指期貨的賣空機制具有主導市場賣空力量優勢。股指期貨市場波動將對相關信用交易的融券市場餘額產生直接影響。市場機制不暢導致我國監管機構難以利用巨集觀調控手段影響促進兩個市場有效發展，這也是為何當前我國證券市場仍以中小投機者為主的，容易產生市場波動的散戶市場的原因，市場機制與市場多元化轉型步伐仍需加快。
***四***對策建議
第一點，建立健全適合當前發展需求的融資融券資格認定標準體系，擴大融資融券標的、參與方等基本要素範圍;第二點，著力強化互聯互通的轉融通市場體系，提高可供借貸證券池的規模及市場容量，豐富融通市場渠道;第三點，促進保障中小投資者市場利益的交易體系，重點強化中小投資者市場參與主動權，提升融資融券交易相關的風險對衝套利金融產品。
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