股指期貨的影響論文

　　股指期貨是一種新的金融衍生工具。股指期貨的推出,將對我國證券市場產生重大影響。下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　淺談股指期貨推出影響

　　摘要：股指期貨的推出必將為我國資本市場和整體國民經濟發展帶來新的契機,同時也對我國資本市場和股票市場產生一定的影響和作用。從我國開展股指期貨交易的必要性，以及在推出股指期貨後對股票市場的影響等方面進行探討。

　　關鍵詞：股指期貨;股票市場;影響

　　1股指期貨的定義及產生

　　所謂“股票指數期貨”***簡稱股指期貨***是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約。股指期貨交易與普通商品的

　　期貨交易具有基本相同的特徵和流程。它們都是訂立某一標的物的未來買賣的標準化合約,在正規的交易所進行交易雙方的撮合和結算。股值期貨的交易不是當即實現,而是以保證金的形式進行。保證金只是交易金額的一小部分通常規定為交易金額的5%到20%之間。股指期貨的交割採用現金形式,而不用股票。股票指數期貨合約的價格為當前市場股價指數乘以每一點所代表的金額。不同的國家股指期貨每一點所代表的金額各不相同。股指期貨屬於金融衍生品的一種已成為發達國家股票市場上最活躍的金融交易品種和不可或缺的風險管理工具。

　　股指期貨是20世紀80年代最成功的金融產品。股指期貨的產生是為了減輕由於股票價格經常劇烈波動給投資者帶來的巨大風險。

　　2我國股指期貨推出的重要性

　　2.1增加市場運作的靈活性，提高市場運作效率，為投資者規避投資風險提供工具

　　從成熟市場的發展歷史可以看出，單純現貨市場的單邊交易的股指波動幅度遠大於建立了對衝交易機制的期貨、現貨雙邊交易市場。在單邊市場裡，投資者要麼做多要麼做空要麼不做，除了不做，其他兩種選擇都將面臨巨大的風險，從而助長了股指的波動。而在雙邊市場裡，如果股指大幅波動，無論選擇作多還是做空，投資者都可以在期貨市場做一筆相反的對衝交易，從而獲得平均收益化解風險。

　　2.2拓展和完善我國金融市場，吸引外資，使我國證券市場與國際市場接軌

　　發展金融衍生品市場是推進金融體制改革，深化金融市場發展的必然要求，股指期貨將成為我國發展金融市場的首選品種，從而進一步拓展和完善我國的金融市場，國際上吸引外資的競爭愈演愈烈，很多國家也都採取了一系列優惠政策吸引外資，這些都將影響中國吸引外資，我國利用證券市場吸引外資有必要進一步拓展，但是，證券市場的發展伴隨著風險，如果一個國家不能為國外投資者提供充分的避險機會和條件，就不會吸引投資者。

　　2.3增加證券市場競爭力，鞏固我國證券市場的金融中心地位

　　我國加入WTO後，證券市場也將進一步加快對外開放的步伐，開設股指期貨有利於完善市場結構，增強國內證券市場國際競爭力，近年來，以股指期貨為中心的衍生品市場已成為各金融中心競爭的焦點，道.瓊斯公司與摩根.斯坦利已相繼推出了中國股市指數。如果滬深股市指數期貨合約被其他交易所搶先上市交易，那麼我國未來的金融衍生品市場將處於極尷尬和被動的境地。

　　2.4完善股市的巨集觀調控

　　長期以來,我國股市作為國民經濟晴雨表的作用並不明顯,甚至股市走勢和國民經濟走勢出現異動的情況。這勢必影響政府對國民經濟的巨集觀調控,不利於我國國民經濟及證卷市場的健康、穩定發展。如果引入股指期貨交易,投資者集巨集觀經濟資訊而產生的市場預期將集中反映於股指,通過股指期貨市場的公開競價交易等制度,形成一個反映市場供求關係的市場價格,然後通過指數套利和心理預期迅速作用於現貨市場從而大大縮短巨集觀經濟和股票現貨市場走勢之間的時滯,提高股票現貨市場價格發現、資本形成和資源配置的效率,促進證券市場的健康發展。

　　3股指期貨的影響

　　3.1股指期貨對二級市場的影響

　　股指期貨推出無疑會對股票現貨市場產生多方面的影響，並且成熟市場上股指期貨對市場趨勢的影響，與我國剛剛推出股指期貨時對現貨市場走勢的影響存在著較大差別。***1***對股市價格波動的影響。一般來說，只要股指期貨交易制度設計合理，或現貨市場沒有重大系統性風險的時候，股指期貨不僅不會增加現貨市場股價的波動，反而有助於減少波動。但是在股指期貨推出的初期，對現貨市場價格的影響會有所不同。

　　一般來說，如果在現貨市場走勢較強、泡沫較大的時候，推出股指期貨可能會對現貨市場產生一定的打壓作用。而現貨市場處於低位時，因為套利的作用，股指期貨的推出會促使現貨市場的走強。在極端情況下，如市場一片看空或一片看漲的情況下股指期貨也會起到助漲助跌的作用。此外，股指期貨到期日對股價有一定的影響，即一般所謂的到期效果。研究結果表明，股指期貨到期日對現貨市場價格影響因具體情況不同而異。一般來說，如果未平倉合約量均小，投機短線交易佔主流的話，到期效果不會太不明顯。

　　***2***對市場流動性的影響。

　　短期而言，由於股價指數期貨與現貨股票常存在著某種程度的替代性，股指期貨於上市初期可能會對現貨市場產生資金排擠效應，尤其是重視指數的基金經理人及部分投機者，會將部分資金轉往股指期貨市場，從而降低現貨市場的資金規模和股票的流動性。但就長期而言，二者也存在著某種程度的互補作用。由於股價指數期貨提供了避險途徑，投資者在市場風險較能掌控的情況下，投資股市的意願也會增加。

　　***3***對成分股的影響。

　　對於機構投資者而言，套利交易和套期保值是兩種主要的投資方式，無論採取那一種策略，都需要成分股進行對衝，因此，股價指數成份股與非成份股之差異性會越來越大。可以肯定，股指期貨推出後，股價指數成份股的流動性及報酬率會有所提高。

　　3.2股指期貨的推出對基金市場的影響

　　我國基金業最近幾年發展飛快，基金品種琳琅滿目，但有一點，在基金品種的設計上，由於受法規所限，沒有根本性的突破，基金產品同質化也愈演愈烈，特別是在股票型基金產品中，不同基金公司的投資組合及其權重相似，所謂的基金創新也只是在老的基金基礎上做部分技術改進，並非實際意義上的創新。隨著股指期貨的成功推出，勢必會引起其他金融期貨或期權等衍生金融工具的出臺，這將不斷豐富基金品種，促進金融衍生工具與基礎資產工具的多元化組合。基金公司還可以根據不同的投資者的風險偏好，細分市場，設計產品時充分考慮客戶的投資需求和認可，準確選擇目標市場和精確進行產品定位，設計出不同的金融產品，多元化的發展勢必會給基金業的發展帶來契機。

　　4結語

　　股指期貨作為第一支金融期貨推出，將發揮其自身具有的金融與期貨的雙重屬性，有效地在期貨市場與股票市場、基金市場之間排除障礙，增強金融市場共融與流通。隨著2007年中國金融市場將全面對外開放，國際資金將不斷湧入隨之帶來先進的管理理念，中國金融市場在這樣的大環境之下潛移默化，最終將引領中國金融市場從共融走向理性的“共榮”。

　　參考文獻

　　[1]?鮑建平.股票指數期貨市場運作與投資策[M].深圳：海天出版社,2002.

　　[2]?葉永剛、黃河、王學群.股票價格指數期貨[M].武漢：武漢大學出版社，2004.

　　[3]?楊丹.股指期貨投資[M].廣州：暨南大學出版社，2004.

　　篇2

　　淺析股指期貨積極影響

　　[摘要]股指期貨是一種新的金融衍生工具。股指期貨的推出,將對我國證券市場產生重大影響。本文將結合中國股票市場的實際，來分析股指期貨對我國股票市場產生的積極影響。

　　[關鍵詞]股指期貨股票市場積極影響

　　股指期貨是以股票價格指數為標的物的期貨合約,它是由交易雙方訂立的、約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進行股價指數交易的一種標準化合約。其具有保證金交易、引入做空機制、以現金進行結算、每日無負債結算等特點，具有套利、風險迴避、資產配置、套期保值、投機、價格發現等功能。1982年誕生於美國的堪薩斯城期貨交易所。在其發展歷程中,股指期貨展現了極大地活力。截止2006年末，除了中國大陸以外,世界GDP排名前20的國家和地區都已推出股指期貨,2006年9月8號,中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，10月30日，滬深300指數期貨模擬交易啟動，拉開了我國第一隻股指期貨品種上市的序幕。

　　一、股指期貨對我國股票市場的積極影響

　　1.有效地規避股市的系統性風險

　　我國股票市場雖然經過近二十年的發展，但與國際股市相比仍是新興不成熟的市場，股價的漲跌不完全取決於上市公司的經營業績。我國股市價格受政策性、經濟形勢和輿論面的影響比較大。股指波動劇烈，系統風險較大。這種風險難以通過分散投資加以迴避，若風險積累到一定程度，將會出現股價大跌，整個系統出現風險。尤其在股權分置改革後全流通市場建設初期，股市不僅面臨非流通股解禁規模的不斷擴大，再融資和新股擴容的不斷加快、上市公司併購重組的大潮洶湧，還得應對在市場制度建設和產品創新過程中，各項政策變動所帶來的短期市場衝擊。

　　此時股指期貨具有的套期保值功能，將使投資者能夠有效地防範突發性事件所帶來的系統性風險，以實現市場心理預期的穩定，並保證改革的順利進行和市場的平穩過度。對於入市的證券投資基金及保險資金，由於以往我國股票市場功能單一，沒有賣空機制，這些機構資金面臨著巨大的市場風險，一旦被套，由於資金大很難退出。開展股指期貨交易，可以使投資者通過有效進行投資組合與風險管理，規避股市系統風險，實現保值與增值的策略，這將有利於我國證券投資基金及保險資金大規模入市。既可為一級市場股票承銷包銷股票提供風險迴避的工具，又可為二級市場廣大投資者對衝風險，確保投資收益。2.保護長期投資者利益，穩定股市。

　　我國股票市場存在著透明度低的問題，而開展股指期貨有利於增加市場的透明度，因為股指期貨市場是一個高度組織化的市場，市場透明度非常高。通過股指期貨交易，加快影響股票價格變化的市場資訊的傳播速度，使許多原先可能滯後的資訊披露，在期貨市場得以迅速公開，同時也使很多資訊得到提前的消化，減少將來一定時期內的未知性。這樣，一方面方便投資者分析預測。另一方面打破投資機構和大戶在訊息取得上的優勢局面，在一定程度上制約莊家的市場操縱，有利於股票市場的穩定發展。

　　股指期貨的開設有利於為中小投資者提供一個相對公平的投資機會。在我國股票市場上，機構投資者具有雄厚的資金實力、發達社會關係和資訊資源、高超的專業技術，充當了股票的“價格製造者”和莊家。而廣大的中小投資者由於在自有資金規模、融資渠道、資訊資源和專業知識等方面的多種限制，自然充當股票的“價格接受者”，在與機構投資者的博弈中，他們明顯處於極為不利的地位。股指期貨的推出將能夠改變這種不公平的局面，因為股票價格指數本身就是大量有代表性的股票的組合，能夠比較有效地防止市場操縱的行為

　　同時，開展股指期貨交易，為股票市場和投機行為找到了一個釋放口，能夠把股票市場的大量投機行為分散到期貨市場上來，有利於股票市場的健康穩定發展。推出股指期貨，其套期保值功能可以鎖定其持股成本，迴避股價下跌的風險，從而可以不用過分關注股市行情，以收取股息的方式取得投資回報，促進資本市場的良性迴圈和動作。同時，也可以吸引大量機構投資者。政府通過對機構投資者的引導和干預，就可以間接控制資本的流量和流向，合理有效地分配和利用資源，提高政府的巨集觀調控的效率。

　　3.完善股票市場功能與體系，增強我國股票市場的國際競爭力

　　促進發行方式的轉變，保證新股發行及順利上市。開發股票指數期貨為承銷商提供了迴避風險的工具，股票承銷商在包銷股票的同時，為規避股市總體下跌的風險，可通過預先賣出相應數量的期指合約，以對衝風險，鎖定利潤。這一方面有利於新股發行試向上網價發行的轉變，改變現在計劃方式;另一方面可避免二級市場低迷給承銷商帶來的巨大風險，保證新股的發行與順利上市。

　　中國股市的國際化程序也需要股指期貨交易的開展來推動。一國股市的國際化程序不僅要看他的市場、上市公司的質量，還要看他在交易品種創新和金融衍生品方面的成就。沒有股指期貨交易的證券期貨市場不是一個完善的證券期貨市場，國際資本更注重的是迴避風險，若無股指期貨作為風險對衝工具，中國股市要真正與國際接軌便是一句空話。許多新興市場化國家為了提升本國或本地區證期貨市場的吸引力，增強國際競爭力，紛紛開拓金融衍生品市場，它們不但開設以本國股指數為標的物的股指期貨，還開設以別國股價指數為標的物的股指期貨。如果我國錯失良不推出自己的股指期貨，國外率先推出的以我國股指為標的物的期貨交易，將對我國證券市場的發展極為不利。

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