債券基金的收益方法

　　小編幫大家整理了一些綜合的的資料，希望對大家有幫助，歡迎閱讀。

　　2017年基金的情況

　　綜合基本面、通脹面、資金面的情況來看，債券市場的利好因素還將存在，2017年的市場並不悲觀。但是由於短期因素的擾動，年末仍然存在一定壓力，需要在調整中把握中長期機會。

　　2017年的債券市場，投資者結構發生了很大變化，債券尤其是信用債增量配置的最重要參與主體從銀行自營資金變成了理財資金。這裡的銀行理財資金包括銀行理財部門的直接投資、委外、定製公募基金等。預計到2016年末，銀行理財規模達30萬億元。

　　在委外資金中，大部分管理機構都是通過以債券底倉+加槓桿獲取利差為主要收入來源、以獲取資本利得***包括利率債波段、信用債拉長久期***為增強收益的方式來完成業績目標。

　　這一切的銀行資金大迴圈，在債券牛市下，當然是沒問題的。如果由於貨幣政策邊際收緊，資金價格易上難下的情況下，若委外資金達不到預期收益***最大可能是估值虧損***，可能導致銀行委外規模收縮，委外的資金管理機構被迫賣券降槓桿，導致債券賣盤增多，對債券市場造成較大的二級市場供給壓力，從而逐步將收益率砸上去。

　　總結而言，債券被動去槓桿的螺旋式路徑：

　　風險事件觸發收益率上升-->收益率不及預期-->銀行委外資金供給量的收縮-->委外管理機構被迫去槓桿-->債券賣盤增多-->收益率上行-->導致更多的債券拋盤。

　　在資金價格易上難下、流動性邊際寬鬆概率減小的情況下，如果股市向好，股市債市的蹺蹺板效應凸顯。

　　2017年的判斷是區間震盪，那麼利率出現階段性上行時，就是好的配置機會。

　　目前各方面經濟資料看起來，經濟軟著陸概率很大。展望17年，房地產能不給經濟增長帶來拖累已是不錯，指望房地產給增長帶來多大正貢獻不太可能。17年財政政策***基建、PPP***和改革政策***國企混改***對經濟增長尤為重要，若這些政策執行不力或效果不達預期，經濟有可能在17年年中或下半年出現進一步衰退，貨幣政策只能被動進一步寬鬆***匯率利率權衡下，保利率要緊***。

　　投資機會分析：

　　1、信用違約主體所在行業的產業龍頭債

　　如果個別過剩產能的信用主體違約了，那麼就會出現如2016年一季度的機會那樣，產業龍頭債的價效比非常高。銀行受限於風控制度，屬於風險規避型，這塊的機會應該屬於券商、基金、私募基金等。

　　2、CB、EB的機會

　　可轉債、可交換債擁有債性和股性雙重屬性，防守性和進攻性兼備。若股市出現行情，CB、EB表現估計不錯。

　　3、PPP等結合財政的非標機會

　　PPP目前仍是雷聲大雨點小，關鍵點在於政府是否意願讓渡出真實利益給民間資本。17年估計PPP會進一步落實，以激發民間資本的投資意願。

　　2016年的債券市場，投資者結構發生了很大變化，債券尤其是信用債增量配置的最重要參與主體從銀行自營資金變成了理財資金。這裡的銀行理財資金包括銀行理財部門的直接投資、委外、定製公募基金等。預計到2016年末，銀行理財規模達30萬億元。

　　總結而言，債券被動去槓桿的螺旋式路徑：

　　在資金價格易上難下、流動性邊際寬鬆概率減小的情況下，如果股市向好，股市債市的蹺蹺板效應凸顯。

　　2017年的判斷是區間震盪，那麼利率出現階段性上行時，就是好的配置機會。