證券投資論文參考例文
投資基金作為一種金融投資工具,憑藉其專家理財、組合投資、分散風險的優勢在全球獲得了迅速的發展。下文是小編為大家整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!
篇1
淺談證券投資風險
【摘要】 以證券投資風險為研究物件,研究了證券投資組合與單個證券投資風險之間的關係,並提出了管理和防範風險的措施。
【關鍵詞】 投資風險;投資收益;規避辦法
由於證券投資具有投資靈活,收益高的特點,越來越多的投資者將資金投資於證券市場,但高收益總是伴隨著高風險,如何在保持預期收益率的情況下規避投資風險是投資者不得不面臨的問題之一。
一、證券投資面臨的風險
現代投資理論認為,證券投資的風險可分為兩個部分,一是與整個證券市場有關的系統風險,二是僅與各種證券有非系統風險也稱為企業特有風險。系統風險指那些影響所有資產的因素引起的風險,比如利率、通貨膨脹、經濟衰退、戰爭、國家政變等,它是整個經濟系統或整個市場所面臨的風險。
系統風險也稱為市場風險,是投資者在分散資產組合非系統風險後仍需承擔的風險,系統風險也稱為市場風險或不可分散風險。非系統風險是指發生於個別企業的特有事件造成的風險,它是特定企業或特定行業所特有
的,與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。
二、證券投資風險與收益的關係
收益是指資產的價值在一定時期的增值,既可以用絕對數表示,也可以用相對數表示。風險是指資產收益率的不確定性,其大小可用資產收益率的離散程度來衡量。收益強調的是增值,風險強調的是收益率的不確定性,在投資者投資的過程中,一方面要考慮投資的收益;另一方面要考慮投資的風險。
一單項資產的收益與風險
1.預期收益的衡量。預期收益是各種可能情況下的收益率加權平均數,權數為各種隨機事件收益可能出現的概率。它反映隨機變數取值的平均化。設某個隨機變數有n 個取值,其值分別為X1,X2,…,Xn,其相應的概率分別為P1,P2,…,Pn,則該隨機變數期望收益率E為:
2.風險的衡量。風險的衡量是指通過一定的方法計量某一專案的風險程度,一般用標準差?滓和標準差率V來反映隨機變數的風險。
1收益率的標準差?滓。標準差也是反映資產收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標,它等於方差的開方。其計算公式為:
標準差?滓反映出與概率分佈相對應期望值的離散程度。標準差較大,風險程度較高;標準差較小,風險程度較低。
2收益率的標準差率V。標準差率是資產收益率的標準差與期望值之比,也可稱為變異係數。其計算公式為:
方差與標準差均是絕對數,標準離差是相對數。
3.風險和收益的一般關係。風險和收益的基本關係是:風險和收益是同方向變動的,風險越大,要求的預期收益率越高,投資收益和風險要相對應,這是市場競爭的結果。
1期望投資收益率與風險價值係數和風險收益率。風險和期望收益率的關係可用以下公式來表示:
期望投資收益率=無風險投資收益率+風險投資收益率
無風險投資收益率是指確定可知的無風險資產的收益率,也是最低的社會平均投資收益率,是由純利率資金時間價值和通貨膨脹補貼兩部分構成的,相當於購買國庫券的利率。另一部分是風險投資收益率,風險投資收益率是指投資者因投入資金承擔的風險而要求的超過無風險利率的額外收益,與所承擔風險大小成正比。從理論上講,風險收益率大小和風險程度可以用風險價值係數b與標準差率V的乘積表示,期望收益和風險之間的關係為:
期望投資收益率必要收益率= 無風險投資收益率+b×V
2資本資產定價模型。資本資產定價模型是描述風險與收益之間關係的模型,資本資產定價模型的表示式為:
R=Rf+?茁Rm-Rf
式中:R―某資產的必要收益率;?茁―資產的系統風險係數;Rf―無風險收益率;Rm―市場組合收益率,通常以股票價格指數收益率的平均值或所有股票的平均收益率來表示。公式中Rm- Rf描述的是市場平均的風險補償,表明個別股票的風險補償是市場平均風險補償的?茁倍,?茁值藉助市場年均風險收益度量出個別股票的風險。
二資產組合的收益與風險
1.證券組合的預期收益率。證券組合的收益率是每個證券在該證券組合中所佔比例為權重的平均值。用公式表示如下:
式中:Rp―證券組合的預期收益率;Ri―第i種證券的預期收益率;Wi―第i 種證券在該證券組合中所佔比例;n―該證券組合所包括證券的個數。
2.兩項資產組合風險的衡量。投資組合收益的風險仍用標準差表示,與單項資產不同的是,資產組合的方差與標準差,並不是單項資產方差與標準差的算術平均值或簡單的加權平均值,投資組合的風險不僅取決於組合內各項單個資產的風險,還取決於各資產之間的相關關係。如果是兩項資產的投資組合,則其組合的方差為:
式中相關係數?籽反映兩項資產收益率的相關程度,相關係數?籽的變化範圍是-1到1,當證券組合所含證券的收益是完全正相關的,即?籽1,2=+1時,兩項資產的收益率具有完全正相關的關係。此時,?滓p達到最大值,組合風險等於各項資產的加權平均值,這時證券組合並未達到組合分散風險效應的目的;當證券組合所含證券的收益是完全負相關的,即?籽1,2=-1,?滓p達到最小值,兩項資產的風險可以充分抵銷,甚至完全消除,這時證券組合通過其合理的結構可以最大程度地消除風險。
3.投資組合風險與收益之間的關係。資產組合的收益計算是利用資本資產定價模型進行的,基本公式與單項資產收益計算的形式是一樣的。公式為:必要收益率= 無風險收益率+風險收益率,即:
R=Rf+?茁pRm- Rf
注意此時的?茁係數是組合的?茁係數,資產組合的?茁係數等於各個證券的?茁值的加權平均數,用?茁p表示,其公式表示如下:
式中:?茁p―證券組合的?茁值;Wi―股票i 在組合中的權重; ?茁i―第i 股票的?茁值。
三、企業證券投資風險的規避方法
一考察發行證券企業的信用評級並進行財務分析
投資者要進行證券投資,首先要了解清楚發行證券的企業的具體情況,切不可盲目跟莊投資。證券信用評級就是對證券發行者的信譽及所發行的特定證券的質量進行評估的綜合表述。投資者可以參考專門的證券信用評級機構對市場上證券的評定情況,選擇等級較高的證券進行投資,這種信用評級也不是絕對的。換言之,就是評級排在前面的證券不一定絕對就比排在後面的證券值得購買和投資。還要注意分析發行企業的財務狀況等綜合情況,儘量避免投資於風險大的證券。
二進行證券組合投資
證券的系統風險是無法通過證券投資組合分散的,但非系統風險卻可以通過組合進行分散,馬科維茨早在他1952 年的《證券組合選擇》一文中就建立了證券組合理論。他認為在一定的假設條件下,對存在風險的證券採用一定方式的組合,可以使包括若干種證券的組合的風險低於單獨投資其中任何一種證券的風險。投資者可以同時投資相關係數為負的多個證券以抵消部分非系統風險所帶來的損失,期望獲得一個較高的收益。
三密切關注國家政策
在系統風險中,國家政策和法律的因素佔有很大的部分。證券投資者應該密切關注國家政策和法律的變化,並以此為依據適時調整自身的證券投資方向和策略,有針對性地降低系統風險。
四儘量減少市場投機行為,真正降低投資風險
過渡的投機行為給現在的證券市場帶來了巨大的風險,作為市場中的一分子,證券投資者應該儘可能減少市場投機行為,加強自身的知識學習,盡力選擇合適的投資方式和正確的投資時機,改變盲目跟莊的投資方式,這樣才能有效地規避風險,獲取最大的投資收益。
參考文獻
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篇2
淺析我國證券投資基金業風險管理
摘 要：20世紀90年代以來，全球資本市場乃至整個市場出現了一個令人矚目並且值得探究的現象，那就是證券投資基金的迅速崛起，在我國目前的條件下，快速健康的發展證券投資基金已成為必然趨勢。我國證券投資基金業在風險管理方面存在問題和制度安排的缺陷，為此，投資者可根據風險偏好選擇基金，建立基金風險控制標準，完善基金管理機構的內部治理結構。
關鍵詞：證券，投資基金，投資風險
一、證券投資基金概述
一證券投資基金的定義
證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。證券投資基金是一種間接的證券投資方式，投資者是通過購買基金而間接投資於證券市場的。證券投資基金可以通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金;也可以由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。
二證券投資基金的功能
1.有利於把儲蓄轉化為投資。基金吸收社會上的閒散資金，為企業在證券市場上籌集資金創造了良好的融資環境，實際上起到了把儲蓄資金轉化為生產資金的作用。這種儲蓄轉化為投資的機制為產業發展和經濟增長提供了重要的資金來源，而且隨著基金的發展壯大，這種作用越來越大。
2.有利於證券市場的穩定和發展。證券市場的穩定與否同市場的投資者結構密切相關。基金的出現和發展，能有效地改善證券市場的投資者結構，成為穩定市場的中堅力量。基金由專業投資人士經營管理，投資行為相對理性，客觀上能起到穩定市場的作用。
3.有利於證券市場的國際化。很多發展中國家對開放本國證券市場持謹慎態度，在這種情況下，與外國合作組建基金，逐步、有序地引進外國資本投資於本證券市場，不失為一個明智的選擇。與直接向投資者開放證券市場相比，這種方式使監管當局能控制好利用外資的規模和市場開放程度。
二、我國證券投資基金業風險管理存在的問題
一基金業風險管理根基不穩
證券市場市場化發育程度先天不足、後天失調，使基金管理機構的風險管理處於根基不穩的不利處境。我國現有的基金產品多為股票型基金，投資物件結構佈局也多集中於股票，由於我國證券市場的定位一開始即把支援國企改革作為基點的歷史侷限，導致證券市場實際上成為了國企籌資解困的重要途徑，資本市場資源配置市場化功能被置於次要地位，使得投資行為預期極不穩定，助長了市場投機風盛行，投資者的權益保護問題成為長期以來不能很好解決的市場之痛。證券市場承載過多的政府意圖、行政意志等非市場化的功能和任務，證券市場不僅要承接數量龐大的國企上市融資和再融資的擴容黑洞，又要面對大量非流通的國有股、法人股，這必然助長投資行為的短期化，加大市場價格的波動頻率和幅度，增加了基金管理機構風險管理的成本和難度。
二基金業風險監管效能不高
對證券投資基金業的監管生態不佳，監管效能不高，致使基金業運作中存在一些不規範現象和問題，不利於基金管理機構建設有足夠功效和長效的風險管理機制。相關法律法規的配套不完備，基金在實際運作中存在風險生存的制度漏洞。作為綱領性大法的《證券投資基金法》業已頒佈，還缺乏相應的配套實施細則和管理辦法，特別是證券市場發展和變革快速，更需要對基金業的監管動作向前移位，加大事前監督力度。相關的投資比例限制模糊，可操作性不強，如不同基金管理人管理的基金在利益衝動下，通過幕後的默契和聯手可以操控單隻股票絕大多數的流通籌碼，在短期利益驅使下個別基金投資在個股上過度集中，極易誘發流動性風險。
三基金業風險管理制度存在缺陷
內部治理存在缺陷，形成制度性風險源，損傷了基金的風險管理制度優勢。基金管理公司股權結構普遍存在“一股獨大”問題，基金管理公司決策高層和管理高層來源於或受聘於公司股東，其股東背景容易出現“內部人控制”傾向，在基金投資者成為弱勢群體和基金持有人的約束嚴重軟化情況下，實際上基金管理公司行為的利益考慮當然地將公司股東利益置於最優先地位，偏離了證券投資基金兼顧基金投資者與基金公司股東二元利益平行的設計初衷。基金管理公司董事、獨立董事和監事由大股東和高管提名選任，薪酬由董事會決定，這種利益關聯格局很難保證其獨立性。基金經理許可權過大而缺乏有效制衡。
三、加強我國證券投資基金業風險管理的對策
一投資者根據風險偏好選擇投資基金
目前國內投資基金的類別豐富，無疑增加了投資者的選擇機會。居民應對各類投資基金的風險有明確認識，根據自身的風險偏好選擇投資基金的類別。如當前居民的儲蓄中，有相當部分是基於社會保障、教育、醫療等對於保本有強烈需求的儲蓄，保本型基金如債券基金的風險收益特效能夠較好地與之配合，能夠擴大基金投資的滲透力，培育潛在投資者。
二國家和管理者應建立基金風險的技術控制標準和措施
我國的《證券投資基金管理暫行辦法》就風險的集中程度制定了限制標準，如限定一個基金在某一類金融產品上的投資比例，基金在某個發行者所發行的各類金融產品如普通股票、優先股票、各期債券、可轉換債等上的投資限度。在允許的投資範圍之內，投資基金管理者要綜合運用極限測試、風險價值、情景分析、以及隨機風險模型等工具來進行風險管理。
三完善基金管理機構的內部治理結構
在基金管理公司籌建審批時，要關注其股東出資結構狀況，嚴格稽核股東誠信記錄等，以均衡股東權利和增加股東之間的相互制衡，使基金管理機構高管層不僅代表股東利益，更要維護基金持有人權益，實現基金管理公司二元利益平衡格局的設計初衷。
參考文獻：
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[3]張小鋒。我國證券投資基金投資策略研究[M].西安：西安理工大學出版社，2006.