股票基本面怎麼學習

　　隨著人們的生活水平日漸提高，人們對於財產的管理意識逐漸增強，對於錢生錢的慾望也是更加強了，最常見的投資就是買股票了，那麼應該怎麼買股票呢》股票基本面又是什麼?下面是由小編整理的股票基本面的學習方法，希望對您有用。

　　股票基本面的學習方法一：描繪一家公司的總體印象

　　1.1 天花板

　　天花板是指企業或行業的產品***或服務***趨於飽和、達到或接近供大於求的狀態。在進行投資之前，我們必須明確企業屬於下列哪一種情況，並針對不同情況給出相應的投資策略。在判斷上，既要重視行業前景，也必須關注企業素質。

　　1***已經達到天花板的行業——極度飽和的行業***如鋼鐵行業***。投資機會來自於具有壟斷經營能力的企業低成本兼併劣勢企業，擴大市場份額，降低產品生產和銷售的邊際成本，從而進一步構築市場壁壘，獲得產品的定價權。如果兼併不能做到邊際成本下降就不能算是好的投資標的。比如，國企在行政推動下的兼併做大，並非按照市場定價原則進行，因此其政治意義大於經濟意義，此類國企不具備投資價值。

　　2***產業升級創造新的需求，舊的天花板被解構，新的天花板尚未或正在形成。如汽車行業和通訊行業。這些行業通常已經比較成熟，其投資機會在於技術創新帶來新需求。“創新”——會打破原有的行業平衡，創造出新的需求。關注新舊勢力的平衡關係，代表新技術、新生產力的企業將脫穎而出，其產品和服務將逐步取代甚至完全取代舊的產品，如$特斯拉電動車***TSLA***$ 和$蘋果***AAPL***$ 的創新對各自行業的衝擊。

　　1.2 商業模式

　　商業模式是指企業提供哪些產品或服務，企業用什麼途徑或手段向誰收費來賺取商業利潤。比如，製造業通過為客戶提供實用功能的產品獲取利潤。銷售企業通過各種銷售方式***直銷，批發，網購等等商業模式***獲取利潤等等。

　　研究商業模式的意義在於：1. 是不是個好生意?2. 這樣的生意能夠持續多久?3. 如何阻止其他進入者?這三個問題分別對應：商業模式、核心競爭力和商業壁壘。商業模式，核心競爭力和壁壘三位一體構成公司未來投資價值：前者指企業的盈利模式，核心競爭力是指實現前者的能力。壁壘是通過努力構築的阻止其他公司進入的代價。

　　1.3 企業的核心競爭力

　　商業模式誰都可以模仿。但是，成功者永遠是少數。優秀的企業關鍵是具備構築商業模式相應的核心競爭力。

　　核心競爭力的內容包含：股東結構，領軍人物，團隊，研發，專業性，業務管理模式，資訊科技應用，財務策略，發展歷史等等。

　　1.4 經濟護城河***市場壁壘***

　　護城河是一種比喻，通常用它來形容企業抵禦競爭者的諸多保障措施。上面所述的核心競爭力是護城河的重要組成部分，但不是全部，我們還可以通過如下幾個條件來確認企業護城河的真假和深淺：

　　1***回報率。

　　從歷史上看，企業是否擁有可觀的回報率?回報率主要指毛利潤、ROE***股東權益回報率***、ROA***總資產回報率***和ROIC***投入資本回報率***。這幾種回報率指標分別適用於不同的商業模式。重點是要從商業邏輯上判斷，企業的高回報率是由哪些方面構成?決定因素是那些?能否持續?企業採取了何種措施以保障高回報率的持續性?主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

　　2***轉化成本。

　　企業的產品或服務是否具備較高的轉化成本?轉化成本是指：使用者棄用本公司產品而使用其他企業相類似產品時所產生的成本***含時間成本***與仍舊使用本公司產品所產生的成本差值。較高的轉化成本構成排他性，如微信和易信，易信在本質上與微信差別不大，但對於使用者來說棄用微信而用易信存在諸多不便，存在較高的轉化***重塑***成本，微信因為先發優勢具有較強的生命力和商業價值。如果能讓使用者不選擇競爭對手的產品，說明企業的產品對使用者來說有粘性和依賴性，那麼這家企業就擁有比較高的轉化成本和排他性。瞭解企業的轉化成本必須要從消費者和使用者的角度考慮，從常識、使用習慣和商業邏輯來判斷。轉化成本不具備永久性，須結合實際情況綜合研判。

　　股票基本面的學習方法二：估值

　　2.1 企業的商業模式決定了估值模式

　　1***重資產型企業***如傳統制造業***，以淨資產估值方式為主，盈利估值方式為輔。

　　2***輕資產型企業***如服務業***，以盈利估值方式為主，淨資產估值方式為輔。

　　3***網際網路企業，以使用者數、點選數和市場份額為遠景考量，以市銷率為主。

　　4***新興行業和高科技企業，以市場份額為遠景考量，以市銷率為主。

　　2.2 市值與企業價值

　　1***無論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物。

　　2***市值=股價*總股份數，市值的意義不等同於股價的含義。

　　市值被看做是市場投資者對企業價值的認可，側重於相對的“量級”而非絕對值的高低。國際市場上通常以100億美元市值作為優秀的成熟大型企業的量級標準，500億美元市值則是一個國際化超大型企業的量級標準，而千億市值則象徵著企業至高無上的地位。市值的意義在於量級比較，而非絕對值。

　　3***市值比較。

　　A. 既然市值體現的是企業的量級，那麼同類企業的量級對比就非常具有市場意義。例如：同樣是影視製作與發行企業，國內華誼兄弟市值419億人民幣，摺合約68億美元，而美國夢工廠***DWA***市值25億美元。另外，華誼兄弟2012年收入為13億人民幣***2.12億美元***，同期夢工廠收入為2.13億美元。這兩家公司的收入在一個量級上，而市值量級卻不在一個水平上。由此推測，華誼兄弟可能被嚴重高估。當然，高估值體現了市場預期定價，高估低估不構成買賣依據，但這是一個警示訊號。精明的投資者可以採取對衝套利策略。

　　B. 常見的市值比較參照物：

　　a***同股同權的跨市場比價，同一家公司在不同市場上的市值比較。如：AH股比價。

　　b***同類企業市值比價，主營業務基本相同的企業比較。如三一重工與中聯重科比較。

　　c***相似業務企業市值比價，主營業務有部分相同，須將業務拆分後做同類比較。如上海家化與聯合利華比較。

　　4***企業價值***EV, Enterprise Value***。企業價值=市值+淨負債。EV的絕對值參考意義不大，它通常與盈利指標組合，用來反映企業盈利、淨負債與市值之間的關係。如：EBITDA/EV指標用來比較相近企業價值的企業的獲利能力。

　　2.3 估值方法

　　1***市值/淨資產***P/B***，市淨率。

　　A. 考察淨資產必須明確有無重大進出報表的專案。

　　B. 淨資產要做剔除處理，以反映企業真實的經營性資產結構。市淨率要在比較中才有意義，絕對值無意義。

　　C. 找出企業在相當長的時間段內的歷史最低、最高和平均三檔市淨率區間。考察週期至少5年或一個完整經濟週期。若是新上市企業，必須有至少3年的交易歷史。

　　D. 找出同行業具有較長交易歷史的企業做對比，明確三檔市淨率區間。

　　2***市值/淨利潤***P/E***，市盈率。