債券市場對巨集觀經濟的作用

　　債券市場是一國金融體系中不可或缺的部分。而債券市場與我國的巨集觀經濟也有一定的關係。下面是小編帶來關於的內容，希望能讓大家有所收穫!

　　***1***融資作用

　　債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩餘者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先後發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設專案籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重點支援了三峽工程、上海浦東新區建設、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點建設專案以及城市公用設施建設。

　　***2***資金流動導向作用

　　效益好的企業發行的債券通常較受投資者歡迎，因而發行時利率低，籌資成本小;相反，效益差的企業發行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場，資金得以向優勢企業集中，從而有利於資源的優化配置。

　　***3***巨集觀調控作用

　　一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準備金、公開市場業務、再貼現和利率等政策工具進行巨集觀經濟調控。

　　我國債券市場的發展

　　債券市場自二十世紀九十年代成立以來，不斷髮展壯大，債券市值過20萬億元，和股票市場市值接近。管理層在2012年證券監管工作會議講話上指出 “要積極穩妥發展債券市場”，“顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，研究探索和試點推出高收益企業債、市政債、機構債等債券新品種”。債券市場正面臨著重大的發展機會，前途不可限量。

　　在一般人的印象中，債券是低風險、低迴報的投資品種，債券市場離普通百姓似乎很遙遠，只有機構投資者才會參與。可是如果把過去十年債券指數漲幅和股票指數漲幅、通脹指數累計漲幅做個對比，你就會驚訝地發現債券指數表現十分搶眼，而且在過去的十年中，債券指數只有3年當年收益為負，而股票指數有6年當年收益為負。可見債券指數的波動更小，更容易實現絕對收益。

　　債券市場利率走勢與通脹走勢密切相關，以貨幣基金可投資的1年央票為例，其利率走勢通常以1年定存利率為上限，但當通脹預期高漲時，央票利率則可能高於定存利率。在2011年，1年央票利率始終站在定存利率之上。通脹逐步下行，但我國仍處於負利率環境中。因此短期內，貨幣基金收益仍將戰勝定存利率。另一方面，較高的貨幣基金收益率也與貨幣政策動向密切相關。

　　債券基金曾受制於投資品種有限，過多參與新股申購、轉債市場，導致淨值波動太大，基金表現和債券市場相關度低。隨著公司債、中票、市政債的不斷推出，債券基金必然將更多的關注債券市場上出現的新投資品種，為投資人帶來多樣化的投資工具。

　　當前全球經濟進入“新常態”，低增長、去槓桿成為各國的長期現象。國內的通脹預期也在巨集觀調控下逐步走低。債券市場受到越來越多投資人的關注。如何選擇好的債券基金?由於債券基金的績效一般要一年、兩年以上才能顯現，因此淨值波動率低、長期表現突出的基金無疑適合投資者重點關注，相信“穩健、絕對收益導向”的投資理念會被越來越多的投資者認同和支援。

　　我國債券市場的缺陷

　　1、一級市場發行市場化程度不足，對發行人而言，債券市場融資成本總體低於銀行貸款，因此能夠實現融資是其第一關心的問題，對發行利率並不十分敏感。而承銷商有動力提高發行利率，以幫助其在分銷過程中賺取差價。也就是說，由於一級市場發行利率偏高***主要在牛市***，一、二級市場存無風險套利空間***一級半市場***。

　　2、丙類賬戶的風險管理約束不足。丙類賬戶是拓寬市場廣度的重要創新，極大的提升了市場的流動性。但丙類賬戶由甲類機構代理結算，而甲類機構沒有動力對丙類賬戶實施監管，丙類賬戶從開戶到結算基本都在監管的視野之外進行。隱蔽性為利益輸送提供了通道。

　　3、二級市場價格發現機制還不完善。做市商詢價制度尚不成熟，銀行間市場大部分成交仍以一對一詢價完成，透明度低，成交價格完全可以脫離現券的實際價值。交易機制太過靈活，可以見券付款和見款付券，也可以券款對付，加大了交易風險，給投機套利提供了方便。