債券交易規則說明

　　債券交易員的日常工作，大部分是花費在場外交易的溝通協調上，與對手方協調各種交易要素，比如債券淨價、數量、席位號/交易員號、約定號等等。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　債券交易規則實用說明

　　相比較股票交易而言，債券交易規則實在是過於繁瑣，除了交易所***上交所、深交所***市場，還有個特立獨行的銀行間市場，債券品種又是如此繁多，常聽到的有利率債***國債、金融債、地方債、央票***、信用債***企業債、公司債、短融中票***等，如果按不同的登記結算結構區分，又有中債登***國債、企業債等***、中證登***公司債、私募債等***、上清所***短融、中票、PPN等***，實在是太扼殺腦細胞了。

　　債券交易員的日常工作，大部分是花費在場外交易的溝通協調上，與對手方協調各種交易要素，比如債券淨價、數量、席位號/交易員號、約定號等等，同時還要時刻注意資金的頭寸、債券出入庫，甚至還要與風控部門進行可投禁投的磋商等，方方面面都要去兼顧，如果沒有一個清晰的思路和事務輕重緩急處理能力真是疲於應付。工作時間除了在QQ上與人鍵盤飛舞，就是給別人打電話協調，以及拿著指令走流程找主管簽字蓋章，交易時段完全停不下來，大腦快速切換，有種運算過快頭頂冒煙的感覺。

　　為了給大家直觀感受，先貼出幾條有代表性的交易指令，包括大宗交易***上交所、深交所***、固收平臺***上交所***、銀行間。其中大宗交易填報席位號，固收平臺填固收交易員號，而銀行間則填前臺名稱/交易員姓名。範例如下***敲定要素後開始蓋章走流程***：

　　136066 15西王01 上交所固收***天風證券Z17605賣給中信證券Z06304*** 數量10,000手淨價99.892約定號661

　　112231 14金貴債深交所大宗***國泰君安002800賣給招商財富390439***數量220,000張淨價103 約定號299001

　　1180170 11新光債銀行間交易***[中信建投證券劉德華]賣給[中信建投基金澤熙二期張學友]*** 數量20,000手淨價101.0245

　　交易層面，令人頭皮發麻的擔保交收***淨額結算***、非擔保交收***實時逐筆全額結算RTGS***、T+0/T+1總是令人無法迴避，稍不注意就有可能導致最終交易失敗。筆者通過1年多的實際操作和總結歸納，並結合同事們的口口相傳經驗，給小夥伴們整理出來了私藏的精髓篇，供參考：

　　1、上交所場外***大宗、固收平臺***公司債等都是擔保交收的;深交所大宗***公司債、私募債等***買入必須用可取資金***即非擔保交收，實時逐筆全額結算RTGS***，賣出需要提前一天出庫

　　2、私募債***如118開頭***要用全價發報價，其他公司債是按淨價發報價

　　3、上交所數量單位一般用手，深交所用張

　　4、上交所大宗價格精確到小數點後2位，上交所固收和深交所大宗保留小數點後3位，銀行間保留小數點後4位

　　5、大宗交易價格變化幅度不得超過前收盤價30%，固收交易不得超過10%

　　6、大宗交易約定號6位數字，固收平臺約定號3位數字，約定號首位不能為0

　　7、上交所回購價格允許最大浮動10%，深交所回購100%

　　8、固收交易9-15點，上交所大宗交易15-15:30，深交所大宗9-15:30***50萬起***

　　9、銀行間13:30開市，劃款***後臺***要在17點之前完成

　　10、銀行間買券方來勾單，深交所實時逐筆全額結算由買券方勾單

　　11、轉託管：銀行間到交易所約1周，交易所到銀行間一般1天

　　12、因歷史原因，銀行間開戶要45-60天，耗時很長

　　13、當日出入庫可自由迴轉，但個別落地券商可能會有限制***擔心清算失敗***

　　上述規則可操作性很強，建議經常翻然於心，避免犯一些低階錯誤。注意擔保交收實際上是結算結構作為交易雙方的共同對手方，其特點是券+0、資金+1交收，而非擔保交收則是券、資金均為+0交收。由於深交所公司債是非擔保交收的，所以當日場外交易必須用可取資金***即T-1日提前融好資金***，而上交所只需可用資金即可，詳見下圖從中證登釋出的《債券登記結算業務指南》抓取的截圖。因此，如果深交所公司債沒有提前準備好可取資金，場外大宗指令就會成交失敗。