基礎設施專案融資方案

　　在現代社會中，經濟越發展，對基礎設施的要求越高;完善的基礎設施對加速社會經濟活動，促進其空間分佈形態演變起著巨大的推動作用。下面小編就為大家解開，希望能幫到你。

　　一、開發區基本情況

　　1、開發區概況

　　⑴ 建設現狀

　　****經濟開發區成立以來的六年多，通過多渠道籌集資金，已成功實現了“三個基本建成”，即基本建成一座充滿生機、充滿活力的**新城;基本建成生命科技、汽車產業兩大特色產業基地;基本建成比較完善的基礎設施配套體系。

　　⑵ 建設規劃及思路

　　市政道路：建設南環路西延伸段以及**二路，以進一步完善開發區市政道路網路。

　　環境保護：對現有的汙水處理廠進行擴容，年汙水處理能力達到10萬噸以上;對現有的汙水處理管網進行延伸。

　　基礎物業：作為開發區的基礎配套物業，將建立物流倉儲中心以及科技創新中心，也可稱為先導物業，其功能基本類似於浦東張江高科技園區，作為政府吸引各類中小企業入住和拉動就業的便利條件。

　　商業房產：將進一步加大商業房產包括酒店、商務中心以及商鋪等的開發和經營力度。

　　⑶ 財政收支狀況

　　開發區財政收入每年為4億多元，並以年均15%以上的速率保持增長;土地收入尚有較多未到位。開發區支出狀況為，用於建設以及各項開支的資金需求額每年為10多億元，開發區已經向銀行借款超10億元。總地看來，目前開發區每年的資金缺口約10多億元，考慮到土地收入存量，財政狀況暫時還能保持平衡，但如果考慮到接下來開發區的進一步完善基礎設施、新建基礎物業等，開發區未來幾年還需要大量投入，資金缺口仍然很大。

　　2、開發區基礎設施投融資情況

　　⑴ 開發區基礎設施投融資回顧

　　開發區成立以來，在市委、市政府及管委會各級領導的關心下，開發區在面

　　臨建設資金短缺、建設管理經驗薄弱等眾多挑戰下，不斷加大投融資創新力度，積極探索引進社會資本參與開發區市政道路等基礎設施建設。為此，開發區管委會與上海浦東路橋建設股份有限公司經過多次協商和探討，終於達成一致，決定以BT模式開啟基礎設施融資創新之路。

　　截至2010年10月底，上海****股份公司在****開發區先後承接了35 個BT專案，累計合同金額10 億元，實際完成投資9.8億元，並且已經收到回購款

　　8.5億元，回購款到位率達100%。BT模式為****開發區的建設做出了重要貢獻，也成為開發區引入社會資本參與園區建設的成功典範。

　　⑵ 開發區基礎設施投融資模式評價

　　以上海****股份公司為代表的社會投資者在**開發區成立的專案公司作為投融資平臺，承擔開發區的投融資建設主體功能，有效解決了開發區啟動階段基礎設施落後、資金缺乏、投資渠道單一等問題，並在緩解開發區短期資金壓力、促使土地價格大幅升值、節省開發啟動時間、提前招商引資日期等方面具有重要意義。實踐表明，以BT、BOT 模式為主的社會化、市場化融資模式已成為基礎設施專案投融資的成功模式，並在不斷推廣和完善。

　　二、國內基礎設施投融資綜述

　　縱觀上世紀90年代以來國內各地政府基礎設施投融資創新的實踐，其核心是基礎設施建設投資的多元化、社會化和市場化，其主要手段是引進社會資本參與基礎設施的投資建設。

　　1、引進社會資本運作的必要性及意義

　　⑴ 引進社會資本是克服目前政府舉債建設的侷限性的迫切需要

　　2006年5月，五部委嚴禁政府“打捆貸款”，地方政府或各級開發區、政府視窗公司靠一紙安慰函、承諾函向銀行貸款的格局已經發生改變。2006年底，國家出臺將土地出讓金納入財政預算，實行收支兩條線的政策，此舉直接導致地方政府的預算外開支急劇減少，依靠土地開發來平衡基礎設施建設的方式舉步維艱。上述政策均對傳統的融資方式產生了巨大沖擊，各地政府專案投資紛紛受阻。

　　⑵ 引進社會資本是國家投融資改革的大勢所趨

　　2004年7月，國務院釋出《國務院關於投資體制改革的決定》，肯定了目前的“投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化、專案建設市場化”的

　　投融資格局，並且明確了“鼓勵社會化投資”的指導性意見。該“決定”正式從政策上表明瞭國家對社會資本進入基礎設施建設領域的充分認可及支援。

　　⑶ 引進社會資本是解決專案建設資金的重要途徑

　　要實現市政、公用基礎設施專案建設對地方的巨集觀經濟、社會環境、招商引資環境等巨大的促進作用，必須依託城市道路交通、市政配套等完整的基礎設施體系。而市政、公用基礎設施的完備，需要大量建設資金的投入，在目前銀根緊縮、銀行借貸日益困難的背景下，單靠政府財力資金存在一定難度，而引進社會資本參與基礎設施投資建設，無疑是一條行之有效的途徑。

　　⑷ 引進社會資本是基礎設施建設多元化投資的必由之路

　　從90年代後期開始，各地加快了基礎設施投融資改革的步伐，通過市場化的運作，先後將經營性的高速公路推向市場，準經營性的汙水處理、環保等引進社會資本，並且採用BOST等方式將非經營性的市政專案也納入市場化運作的範疇。可以預計各地政府將繼續大力推進市政、公用基礎設施建設的多元化投資戰略。

　　2、地方政府基礎設施融資模式介紹

　　20世紀90年代以來，我國各地政府在吸收引進世界各國先進經驗的基礎上，積極探索基礎設施投融資的新思路、新方法，並逐漸形成了比較成熟的融資模式，具有一定的參考價值和借鑑意義。

　　從最廣義的角度看，BOT、BT、BOO等模式都是 PPP的衍生，都來源於公私合作。近幾年來，隨著各地城市化程序的大力推進，市政道路等基礎設施專案建設資金的“瓶頸”現象日益嚴重，各地紛紛採取了基礎設施多種改革和創新的措施。

　　目前，國內基礎設施投融資方式普遍採用的是BT和BOT模式。其中，對於非經營性的無現金流入的市政道路基礎設施專案，普遍採用的是BT方式;對於經營性及準經營性的有現金流入的基礎設施專案，普遍採用的是BOT方式。

　　BOT經歷了數百年發展，為了適應不同的條件，衍生出許多變種，諸如BT、BOST、BOLT、BOO、TOT等等。廣義的BOT概念包括這些衍生品種在內。BOT的實施在政府引進競爭機制從而能降低基礎設施建設成本，以及為政府幹預提供了有效的途徑等方面具有重要意義。

　　3、開發區基礎設施融資模式的選擇

　　⑴ 融資模式選擇的總體思路

　　開發區的的設計和選擇，應首先區分專案的盈利性和非盈利性，其中開發區的市政道路建設以及市政管網中一部分應視為沒有現金流收入的非營利性專案;而開發區市政管網中一部分可以視為有現金流收入的非營利性專案，對於非盈利專案，又可以拆解成沒有現金流收入和有現金流收入兩類;另外開發區工業廠房的開發、配套設施建設，大部分可視作營利性專案。

　　此外，須對開發區配套設施的建設專案進行專案分拆。通過專案分拆，既可以分解投資，又是引進社會資本的前提條件。依據專案的營利性專案和非盈利性，對專案進行分拆組合，採用不同的融資方式。對於沒有現金流的非營利性專案，可以通過管委會代表政府通過 BT方式引進社會投資者進行短期融資;對於有現

　　金流的非營利性專案和營利性專案，可交由投資商以BOT及其衍生方式運作。

　　盈利性專案 ***基礎物業專案***

　　基礎設施專案

　　有現金流入專案 ***基礎

　　物業專案***

　　非盈利性專案無現金流入專案

　　圖1 開發區基礎設施專案分類

　　⑵ 對於無現金流入的非盈利性專案宜採用BT融資方式

　　對於無現金流入的非盈利性專案，宜採用BT模式進行社會化融資，即採用“政府招標回購、企業投資建設、資金分期支付”的方式進行。

　　⑶ 對於盈利性專案及有現金流入的非盈利性專案宜採用BOT及其衍生方式

　　對於盈利性專案及有現金流入的非盈利性專案，宜採用BOT及其衍生融資方式，即由投資商負責專案的投資建設，竣工驗收後負責專案的運營管理。其中運營收入能滿足建設期投資回報的可採用BOT方式;而對於不具備較高投資價值，需由政府通過補貼等手段提高專案的盈利能力的有現金流的非營利性專案，以及運營收入作為建設期投資的回報不足的盈利性專案宜採用BOST、BOLT等BOT的衍生方式，部分也可採用BT方式。

　　運營收入足以作為建設期投資回報***BOT***

　　盈利性專案運營收入作為建設期投資回報不足***BOST、BOLT***

　　基礎設施專案

　　融資方式 BOST、BOLT或BT***

　　⑷ 對於基礎物業專案，大部分有穩定的現金流，可以考慮借鑑以上BOST的運作思路，由具備資金優勢的企業，聯合成熟開發區基礎物業建設、管理優勢

　　的企業一起運作，政府負責規劃和控制、招商等，對於前期無法滿足投資者最低收益率的階段，由政府採用多種方式進行補貼，待利潤較高時，再根據雙方約定進行利潤分配。

　　無論採取上述哪種融資方式，開發區均應根據專案不同的風險級別，確定不同專案的不同收益率水平，在參考行業平均收益水平的基礎上，對於風險比較大的專案，財務內部收益率要高一些;對於風險比較小的專案，財務內部收益率可以偏低一些。

　　基礎設施專案融資的特點

　　先行性和基礎性

　　基礎設施所提供的公共服務是所有的商品與服務的生產所必不可少的，若缺少這些公共服務，其他商品與服務***主要指直接生產經營活動***便難以生產或提供。

　　不可貿易性

　　絕大部分基礎設施所提供的服務幾乎是不能通過貿易進口的。一個國家可以從國外融資和引進技術裝置，但要從國外直接整體引進機場、公路、水廠是難以想象的。

　　整體不可分性

　　通常情況下，基礎設施只有達到一定規模時才能提供服務或有效的提供服務，象公路、機場、港口、電信、水廠等這樣的行業，小規模的投資是不能發揮作用的。如電站大壩不能只建到河中間、機場跑道不能留半截不修完、連線兩城市的輕軌不能只建一半等等。

　　準公共物品性

　　有一部分的基礎設施提供的服務具有相對的非競爭性和非排他性，類似於公共物品。非競爭性是指：物品的生產成本不會隨著物品消費地增加而增加，即邊際成本為零。比如國防這種公共物品，每年的國防費用都是固定的不會因為今年一個新出生的嬰兒而增加國防費用。非排他性是指：當某人使用基礎設施所提供的服務時，不可能禁止他人使用;或要在花費很高的成本後才能禁止，對這樣的服務，實際上任何人都不可能將另外的人排除在外即存在免費搭車。