創業版減持規定解讀
限售股到期解禁減持其實是一種市場行為，合理並且合法。如果辯證來看，限售股解禁減持一定程度上還將幫助創業板市場擠掉泡沫今天小編為大家整理了關於的相關文章，希望對讀者有所幫助啟發。
：創業板限售制度全球最嚴 應理性看待減持
創業板限售股解禁一直是壓在市場各方心頭的一塊石頭。自創業板執行以來，高管辭職套現、創投落袋為安等問題詬病不斷，限售股解禁衝擊也被認為是創業板市場行情低迷的原因之一。然而，對比海外創業板市場制度安排來看，國內創業板市場關於限售股的制度安排可謂最嚴。
儘管目前國內創業板市場限售股減持套現存在著一些問題，但總體來看，市場整體仍處於平穩執行狀態。對於創業板限售股解禁，應該有更理性和長遠的心態，一分為二地看問題：真正的好公司不僅僅不會被減持，反而會增持;部分公司的減持套現行為也實屬正常，並不能將其與差公司簡單劃等號。創業板公司最終成色如何，將交給時間來檢驗。
限售股制度全世界最嚴格
有業內權威人士表示，從國內創業板限售股制度來看，除了上市前的鎖定承諾外，還對董監高等設定了減持加鎖等措施，比照海外創業板市場，國內創業板市場的限售股制度安排應該是全世界最嚴。
根據深交所規則，對創業板控股股東所持股份，要求其承諾上市滿3年後才可轉讓;對於其他股東所持股份，如果屬於在發行人向中國證監會提出首次公開發行股票申請前6個月內進行增資擴股的，自發行人股票上市之日起12個月內不能轉讓，並承諾自發行人股票上市之日起12個月到24個月內，可出售的股份不超過其所持有股份的50%，24個月後方可出售其餘股份。對於前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照《公司法》的規定，自上市之日起滿1年後方可轉讓。
這是國內創業板在上市之初關於限售股的制度安排，而後針對執行過程中出現的新情況，又於2010年11月出臺了關於董監高的延長鎖定政策，對高管離職套現行為加以約束和監管。
而海外方面，僅有部分市場出於對公眾投資者利益的保護，對上市公司發起人、董事、大股東、高管人員的最低持股期限做了一定的鎖定要求，而對其他持股比例較低的發起人則通常沒有限售期要求。概括起來，海外創業板市場在這方面的管理規定主要有三類：一是以美國納斯達克為代表的不作具體限制的做法，包銷商和上市公司主要股東可以自行作出選擇。
出於自律和增強投資者信心等方面的考慮，主要股東一般會盡量避免在上市不到6個月內就出售所持有的股份;二是以英國另類投資市場和歐洲新市場為代表的直接作出具體期限限制的做法，在過了規定的時間期限後，主要股東售股便不再受任何限制，規定的限售期一般為6～12個月;三是以香港市場為代表的“逐步撤銷法”。如香港創業板市場規定，控股股東所持股份有6個月的強制限售期，在強制限售期滿的隨後6個月內，控股股東不得因為出售股份而致使其不再是控股股東。
限售股減持方面，絕大多數海外市場並未對解禁股份的減持數量和比例做強制性規定，也不要求在解禁股份減持前必須進行預披露，僅有極個別市場對可能導致控制權變更的解禁股減持進行了規定，對股份減持後的資訊披露進行規定在海外市場中則比較常見，如港交所對大股東的減持行為採用事後披露原則，即在持股比例在5%或以上的股東在限售期滿、可以減持後，如果發生大的減持行為，就必須在3個工作日內完成資訊披露。
對比不難發現，海外創業板市場在最低持股期限要求、解禁股份減持數量和比例等方面政策制定明顯寬鬆。而國內創業板市場關於限售股的制度安排也是結合實際的結果，並且從實施效果來看積極意義重大。
理性看待創業板限售股減持
資料顯示，截至今年2月2日，創業板共有156家公司限售股解禁，累計解禁47.56億股，其中減持18.73億股;而備受關注的創業板高管減持套現，高管已解禁5.78億股***不考慮送轉股調整***，減持1.28億股***不考慮送轉股調整***;創投方面已解禁16.10億股***不考慮送轉股調整***，減持6.23億股***不考慮送轉股調整***。
從資料來看，的確有不少創業板公司在限售股解禁後出現了減持。不過，以備受關注的創業板公司高管減持套現資料為例，事實上並沒有出現市場傳言的辭職套現成潮現象。截至2月2日，全部創業板高管持有的已解禁5.78億股***不考慮送轉股調整***，僅減持1.28億股，佔比僅為22%。這一方面可能有監管層出臺的創業板離職高管持股加鎖政策的原因，另一方面也多少顯示出持股高管用實際行動看好公司前景的態度。事實上，部分創業板高管減持也實屬情有可原：由於創業板公司多屬小企業，不少高管薪酬水平較低，資料顯示，2010年創業板上市公司高管薪酬人均僅為16.2萬元。在當前房價、物價高企的背景下，一些高管也確實有減持股份改善生活的需要。
創投減持套現也被認為是創業板限售股中隨時可能被引爆的地雷，這主要是由於創業板公司創投機構眾多，而其又一向被認為是以追求利潤最大化為第一要務。因此，到期解禁到期減持多被認為是創投機構的不二選擇。不過，從資料來看，並沒有出現創投機構大面積清空持股的現象。深圳一家持有多隻創業板股票的創投機構有關負責人告訴證券時報記者，在決定是否對所持創業板股票減持之前，會對該上市公司的成長性進行全面的評估，只要其成長性好，在資本市場上就一定有競爭力，創投公司就沒有理由減持。“即便出於公司戰略安排進行減持，也會合理安排，有計劃地進行。而對於看好的公司，有的員工甚至會在公司減持後個人繼續持有或買入。”該人士表示。
有人減就有人增。對於一些受大市影響持續下跌、目前已經低估的創業板股票，不僅被個人投資者看好，公司大股東甚至直接動用真金白銀增持，其中不乏大手筆。自去年年底以來，創業板公司增持情況有明顯回暖現象。以往創業板一些公司大股東及高管增持數量少則幾千股，至多不過幾萬股、幾十萬股，花費金額過千萬者寥寥，而最近以來創業板公司大股東及高管開始大方起來，如去年12月，金龍機電大股東和高管增持290.37萬股，涉及資金近4500萬元;奧克股份在去年10月的一筆高管增持涉及金額也超千萬元。此外，增持筆數也明顯增加。據Wind資料顯示，自去年11月以來，創業板公司大股東和高管累計增持筆數超50筆，接近創業板有史以來增持總筆數的1/3。
市場分析人士認為，限售股到期解禁減持其實是一種市場行為，合理並且合法。如果辯證來看，限售股解禁減持一定程度上還將幫助創業板市場擠掉泡沫，加速創業板估值的理性迴歸。
：超六成創業板公司股東忙套現 解讀減持三大“最”
牛市中已經大賺了一筆，是該繼續持有還是“落袋為安”?煩惱的不僅僅是個人投資者，還有那些上市公司的股東。
事實上，已經有不少公司的股東開始減持。統計資料顯示，本輪牛市以來，已經有1447家上市公司釋出了減持公告，有1146家上市公司在今年減持，更有1009家上市公司在今年3月份以來掀起了減持的高潮。
減持常常有，反應各不同。我們為大家梳理減持公司中的“三大最”——最受關注、最受歡迎以及減持理由最無厘頭的公司。
創業板股東減持比例遠超主機板
統計資料顯示，去年7月22日以來，在股東宣佈減持的1447家公司中，364家為主機板公司，307家為創業板公司，776家為中小板公司。
儘管從創業板和主機板公司的減持數量來看可謂“不相伯仲”，但是從減持比例來說，創業板公司的減持比例遠遠超過主機板公司。在1049家主機板公司中，減持公司比例為34.7%，而在464家創業板上市公司中，減持比例則高達66.16%。
主機板有不少國企背景的公司，減持動力較小，而創業板的股東多為民營企業，所以在行情好的時候，減持動力大大增強不足為奇。
一般情況下，股東減持被認為是在提醒中小投資者，“連股東都認為估值太高了”。但是由於行情太火熱，加上上市公司也各有各的減持理由，所以股價反應不一。
而股東減持理由也可謂花樣百出，有的是常見的逢高套現，有的謀求資本運作，有的借道約定購回式交易變相融資，有的則是“說不清道不明”的理由。
減持三大“最”案例
近期最引人注目的股東減持要數樂視網***300104.SZ***。本身處在暴漲的風口浪尖，而根據之前樂視網釋出的公告，稱公司實際控制人賈躍亭擬在5月29日後的6個月內減持不超過1.48億股公司股票，並將其所得全部借給樂視網作為營運資金使用，可以以免收利息的形式借錢給上市公司。
一般理解是，減持是利空，但仍然有很多投資人認為公司大股東既然可以無償借錢給上市公司，如此“無私”行為，必定是大大的利好，反而受到了不少投資者的追捧。
賈躍亭在2015年6月1~3日通過深圳證券交易所大宗交易的方式，累計減持樂視公司無限售條件流通股35,240,300股，佔公司截至2015年6月3日總股本1,850,618,138股的1.9042%。
樂視網6月1~3日的股價在72元左右。據此計算，賈躍亭此次套現金額超過25億元。有趣的是，就在賈躍亭進行減持的6月3日，樂視網的股價一度出現漲停，而在隨後的交易日，樂視網的股價表現也相當平穩，可見大部分投資者已經完全不把減持放在眼裡。
儘管樂視網走勢的強勁程度超出了不少人的預期，但近期“最受歡迎”的股東減持還不是樂視網，而是中原高速***600020.SH***。公司在3月19日晚間公告，稱接到公司股東招商局華建公路投資有限公司通知，自2015年3月18日至2015年3月19日期間，招商局華建通過上證所集中競價交易系統累計出售公司流通股9936萬股，佔公司總股本的4.42%。
而在這兩天時間裡，公司股價連續漲停“歡送”，此後市場還推動中原高速的股價繼續往上走。
這可能和中原高速的股價較低有關，股東公告減持的時候，公司的股價還不到5元，而我們在《30低價潛力股》的內參報告裡面也提到了，“牛市的征程正是消滅低價股”的過程，其中特別提到了這家公司。
還有一些公司的減持理由相當“無厘頭”。如5月22日，巨集達新材***002211.SZ***公告稱，控股股東江蘇偉倫投資管理有限公司於2014年5月29日進行的一筆2000萬股約定回購式證券交易，因經辦人當時操作失誤，導致無法回購，因此將該筆交易調整為股份減持，不再進行回購，於是質押就變成了減持。不過，目前公司的股票還處於停牌狀態中。
值得一提的是，在公司股東掀起減持大潮的時候，還有一些公司股東在這一期間選擇了增持，不過數量就比較少了。從去年牛市啟動以來，一共有244家上市公司股東釋出了增持公告。