基於因子分析的證券投資評價論文
證券投資是狹義的投資，是指企業或個人購買有價證券，藉以獲得收益的行為。證券投資的分析方法主要有：基本分析法，技術分析法、演化分析法，其中基本分析主要應用於投資物的選擇上，技術分析和演化分析則主要應用於具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高證券投資分析有效性和可靠性的有益補充。它們之間既相互聯絡，又有重要區別。以下是小編今天為大家精心準備的：基於因子分析的證券投資評價相關論文。內容僅供參考，歡迎閱讀!
基於因子分析的證券投資評價全文如下：
【摘要】因子分析的主要用途在於減少分析變數個數，能較好地達到降低和減少評價指標之間資訊的迭加和冗餘，是一種可行有效的綜合評價方法。本文基於14家農林牧漁行業上市公司的因子分析，綜合客觀的評價了這些上市公司的經營狀況，進而為投資者提供一個當前企業運營狀況的參考，以減少投資風險，獲得更大收益。
【關鍵詞】SAS 因子分析 上市公司 證券交易
一、引言
隨著證券市場的發展壯大和日益規範化，投資者投資理念的日趨成熟，人們開始關注上市公司的業績。本文主要採用的分析方法是因子分析方法，找出影響農林牧漁上市公司經營績效的顯著性因素，並給出我國農林牧漁行業上市公司績效綜合評價的一種方法，從而給廣大的投資者一個直觀顯性的參考，也為上市公司經營發展提供決策可靠的依據。
二、資料分析與指標體系的建立
***一***資料分析
選取上海證券交易所的14家農林牧漁行業上市公司， 以巨潮資訊公佈的2013年公司財務資料為來源，對應的13個變數分為2.2中四大類，利用因子分析模型進行公司績效評價。由於資料中的單位不統一，對資料進行了標準正交化，方便因子分析法的有效展開。
***二***指標體系的建立
根據《企業績效評價實施細則》，從投資收益能力狀況、償債能力狀況、盈利能力狀況和經營增長狀況四個方面中包含的財務指標對上市公司的經營績效進行評價。綜合考慮農林牧漁行業上市公司的經營情況和資料的可得性，選取指標體系如下：
投資收益能力用來衡量財務報表中投資收益對財務狀況的影響。考慮到新準則中投資收益確定對財務報表產生較大影響，將投資收益中的淨資產收益率作為主要解釋因子，選取基本每股收益、每股淨資產、淨資產收益率、扣除後每股收益，作為反映投資收益能力的指標。
償債能力用來衡量上市公司對負債能力及時、足額償還的保證程度，選取流動比率、速動比率、應收賬款週轉率、資產負債比率，作為反映公司潛在償債能力的指標。
盈利能力用來衡量上市公司獲取利潤的能力，選取淨利潤率、總資產報酬率作為反映盈利能力的指標。這是體現公司發展狀況和成長性的重要指標。
選取存貨週轉率、固定資產週轉率、總資產週轉率，作為反映公司經營能力的指標。
三、因子分析模型概述與分析過程
***一***模型概述
因子分析通過變數的相關係數矩陣內部結構的研究，找出能控制所有變數的少數幾個隨機變數去描述多個變數之間的相關關係。它是主成分分析的推廣，在主成分的基礎上構築若干意義較明確的但不可觀測的公因子，以它們為框架分解原始變數，反映原來多個指標變數的主要資訊，並且能較好地降低和減少評價指標之間資訊的迭加，是一種可行有效的綜合評價方法。
設原有p個變數X1，X2，…，XP且每個變數***或經標準化處理後***的均值為0，標準差為1。將每個原變數用k***k
***二***對14家上市公司的因子分析過程
按照累計貢獻率大於85%的原則，提取前四個公共因子，可對所分析問題做出較好的解釋。為了得到更好的因子解釋，對其進行因子旋轉。採用最大方差正交旋轉法***Varimax***旋轉後的因子載荷陣，從結果可看出得到的因子比正交旋轉前有了較大改進，旋轉後檢視公因子共同度，因為每一個複相關係數平方都比較大，可認為四個公因子很好解釋了原始變數的資訊。
從因子載荷陣看，各因子的實際意義都比較明確。
第一公因子在基本每股收益、總資產報酬率、淨利潤率、淨資產收益率指標上的載荷更加明確，盈利能力指標包括兩大類，一是利潤率指標，二是回報率指標，主要是淨資產收益率***ROE***，故F1可稱為盈利因子;
第二公因子在每股淨資產、扣除後每股收益指標上的載荷也更加明確，而這兩項指標主要反映了公司的投資收益，故F2可被稱為收益因子;
第三公因子在流動比率、速動比率指標上的載荷也更大，主要反映了公司償債能力，故F3稱為償債因子;
第四公因子在固定資產週轉率、總資產週轉率、存貨週轉率三個指標上載荷更大，反映了公司的經營能力，F4可稱為經營因子;
從貢獻率來看，各公司業績的差異主要體現在前四個因子***貢獻率分別為32.03%、21.38%、17.77%、14.10%***，是投資者和公司主要關注的方面。得到的四個因子和原始變數直接的線性函式關係如下：
將樣本資料帶入各因子表示式，可得各公司在這四個因子上的得分情況，用各因子方差貢獻率佔總方差貢獻率的比重***分別為34.10%，23.60%，22.00%，20.30%***為權重對因子加權得到綜合評分表示式：
F=0.341×F1+0.236×F2+0.220×F3+0.203×F4
根據各因子得分及他們的排名，評價這些上市公司總體的經營狀況。上海開創國際海洋資源股份有限公司、新疆庫爾勒香梨股份有限公司、大湖水殖有限公司和河北福成五豐股份有限公司在2013年的綜合能力很好，即當前的經營效益可觀， 處於穩定時期且有良好的發展前景。大湖水殖股份有限公司在2013年的盈利能力很好，上海開創國際海洋資源股份有限公司同樣在投資與收益能力方面較為領先，新疆庫爾勒香梨股份有限公司在償債能力方面較為突出，海南天然橡膠產業集團股份有限公司則在2013年表現出了不錯的經營能力，甘肅亞盛實業***集團***股份有限公司在盈利狀況和綜合排名上也表現出成長性， 十分有潛力。
四、討論與結果分析
前四個因子解釋能力達到85.28%，反映了公司收益性、成長性、安全性和週轉性方面的內容，主要從如下四方面討論分析：
投資者最關心的是公司盈利能力。影響該因子的主要指標如淨資產收益率、資產報酬率。大湖股份、亞盛、福成、開創的盈利因子明顯高於其他公司，且該因子在各因子中所佔的權重最大，進而上市公司排名居前。而新賽、ST大、萬向等上市公司該因子得分很低，導致排名靠後。上市公司的價值取決於它的盈利能力和成長性。顯然，提高盈利能力是改善經營績效的重要方面，作為證券投資者，盈利能力是選擇公司或證券的主要依據，該因子反映了公司的收益性。
公司投資收益因子是衡量股票投資價值的因子。影響該因子的主要指標每股淨資產是衡量公司實力和股票市價高低。好當家、新五豐、亞盛集團雖然在綜合排名上落後，但在投資收益方面表現突出;香梨、大湖、海南橡膠在綜合排名處於領先地位，但在投資收益方面表現有所欠缺，盈利能力強的公司在其他經營管理環節同樣有待改進，該因子反映了公司的成長性。
公司償債能力直接關係到投資安全。影響該因子的主要指標如流動比率、速動比率都是衡量公司短期償債能力的重要指標;資產負債率則衡量了長期償債能力的大小。海南橡膠、亞盛基因兩家公司綜合排名雖然不在最前列，但是償債能力較好，在某一時點上，公司的盈利能力與償債能力並不完全成正比。有的公司當前盈利不錯，但資金結構不合理，償債能力較差，因而潛藏著極大的風險。開創國際雖然綜合能力名列前茅但是償債能力不夠理想，今後在改善經營管理、優化負債結構等方面需要改進，證券投資者在追求高收益的同時，應注意防範風險，以確保投資的安全，該因子反映了公司的安全性。
在財務分析中，公司經營效率一般是以財務週轉率指標來衡量，影響該因子的主要指標固定資產週轉率主要用於分析廠房、裝置等固定資產的利用效率。固定資產週轉率低，則說明企業固定資產閒置嚴重，效率未得到充分發揮，可能會影響企業的獲利能力;總資產週轉率是衡量公司總資產是否得到充分利用的指標;存貨週轉率表明存貨流動性，衡量和評價了公司存貨管理狀況的綜合性指標。
福成、海南橡膠綜合排名比較靠前的公司在經營能力方面依舊錶現突出，新五豐、新賽雖然綜合能力不是很強，但是經營方面是潛力股，然而開創國際、香梨、大湖這樣綜合排名較好的公司在經營能力卻不理想，可能經營活動不順暢，還需結構協調，管理得法。投資者購買經營能力強的股票才有利可圖，該因子反映了公司週轉性。
五、結語
證券投資的一個重要環節是對上市公司的分析，其中上市公司經營績效評價是一個複雜的系統評級過程，涉及到的評價指標因素眾多，傳統的分析評價方法多限於經濟學，顯得分析判斷結果空洞乏力，可信度不足。本文將因子分析方法應用於證券投資分析中上市公司經營績效分析，達到降低指標之間資訊疊加和冗餘的效果，以達到對事物更深層次的認識，從而為投資者提供顯性的參考。
通過對農林牧漁行業上市公司經營績效的分析評價，上市公司也可以根據自身各個因子得分情況和綜合得分情況及時發現公司經營方面的問題，根據自身的問題，及時找出解決問題的方法，也可以通過對比其他公司各方面情況，有針對性的進行改進，因此農林牧漁行業上市公司績效評價不僅對投資者做出合理決策，規避風險有意義，對於公司發展也有重要指導意義。