城市電網建設投融資機制研究
【關鍵詞】機制,研究,建設,城市,電網,電價,
中國已確定了2020年實現全面小康社會的巨集偉目標，未來5～10年，中國社會經濟將保持持續平穩增長，城市化程序將進一步加快，城市電網不僅負荷增長快，需求量大，而且對供電可靠性和供電質量都提出了更高的要求，城市電網發展面臨著新的挑戰。要確保電網的發展能適應城市經濟的持續增長和居民生產用電質量的不斷提高，“十一五”期間，國家電網公司克服困難，加大投入力度，實施了一批急需的城網建設和改造專案，其中31個重點城市電網規劃建設投資總需求約4300億元。
籌集資金是企業生存和發展的前提條件，企業只有取得源源不斷的低成本的資金供應，才能迅速發展並顯示生生不息的活力。長期以來，我國電網建設投融資主體比較單一，以國家投資為主體，面對如此巨大的資金需求, 增強電網公司的投融資能力非常必要。
1理順輸配電價機制，形成合理的電網建設投資成本補償機制
我國目前主要有兩類電價：上網電價和銷售電價。上網電價，是指獨立經營的發電企業向電網輸送電力商品的結算價格。定價方式均是以單個電廠（或單臺機組）的成本加上合理的利潤、稅金倒算出不同電廠***或機組***的電價，所以形成現在的一廠一價、一機一價的現狀。銷售電價是指供電公司將電力商品銷售給使用者的到戶價，一般是由發改委同當地物價管理部門來制定。長期以來，電的終端售價一直主要是根據使用者承受能力採取分使用者類別定價。另外，由於實行上網電價和銷售電價兩端定價的機制，既沒有上網電價和銷售電價的聯動機制，也沒有按照購電成本和使用者對系統的實際耗費進行價格核算，所以直到目前為止對不同分類使用者的售電電價是很不合理的，也不能對市場供需起到有效的調節作用。
三段式電價是指銷售給使用者的最終銷售電價將由上網電價、輸電電價和配電電價疊加而成。其核心內容在於把輸電、配電電價從傳統的銷售電價中單列出來並據此核收相應的電費，以適應廠網分開、輸配分離的需要。輸配電電價的制訂也應按合理補償成本費用，合理確定收益，依法計入稅金的原則核定，同樣也要設定合理的電價結構。目前要在清理規範供電企業對使用者各項收費基礎上，測算現行銷售電價中實際包含的輸配電成本費用、供電損耗和稅金、利潤標準，在此基礎上研究提出各電網經營企業輸配電價格的合理水平。輸配電價格應由中央、省級政府合理定價，應使電力生產各環節電價比例適當、合理。供電企業的供電價格要由市場競爭形成，並建立與上網電價聯動機制。鼓勵買方競爭，允許配電企業和大使用者進入電力市場，在市場上直接向發電企業購買電力，簽訂長期供電合同，高壓輸電企業和低壓配電企業的電網，必須對所有使用者開放。電價結構改革要有利於反映電能商品成本；有利於使用者公平合理的負擔電能商品成本；有利於執行國家產業政策和節約能源政策；有利於簡便易行；有利於電網商業化運營和電力企業的生存發展。
2改革電網建設現有融資模式，促進社會資金有序進入電網建設
在堅持對電網進行“統一規劃、統一建設、統一排程和統一管理”原則的同時, 拓寬融資渠道，促進社會各類資金參股各電網公司, 在電網公司的統一管理下, 有序進入電網投資建設。當然, 引入社會資金進行電網投資的前提是有一個合理的回報機制。
***1*** 爭取國網發行的企業債券，解決部分資本金需求
電力行業一直具有收益穩、風險低的特點，通過發行企業債券，可將行業的資源優勢和規模優勢轉化為市場優勢。首先，企業債券的發行費用一般要低於股票發行，企業所需負擔的融資成本明顯要低於股票的融資成本；其次，債券可以防止企業控制權的分散。由於債券的持有者僅享受債券的利息所得，不參與企業的經營管理，不會對企業的控制權造成威脅。因此，電網公司可爭取國網發行企業債券的額度，加大直接融資力度，提高直接融資比重，改善企業的資本結構，降低融資成本，從而更快地推動電網的快速發展。
***2*** 加快推進基建工程的融資租賃，大力試點售後回租
融資租賃是我國20世紀80年代從國外引進的一種有別於經營租賃的新型融資方式，我國《合同法》對融資租賃有如下定義：融資租賃合同是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同。我國《會計準則》中關於融資租賃的定義是“融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。所有權最終可能轉移，也可能不轉移 。”
從融資租賃獲得的稅收好處和給企業財務結構帶來的優化往往大於企業多付出的租賃手續費，尤其適用於電網企業電力裝置多、資金密集、現金流穩定和投資回收週期長的特點。用成本來解決發展問題。既擴大了融資額，又降低了利率風險。我國電網網架結構較弱，需要建設的電網專案較多。選擇性地採取融資租賃方式既可滿足對資本金的需要，又能加快電網建設速度。
目前，各電網系統記憶體在大量的固定資產，可採用融資租賃中的售後回租方式的存量資產***現金流量穩定、資產負債率低***，在開展價值評估的基礎上，在國家稅法允許的範圍內，充分發揮售後回租業務的優勢，盤活存量資產，加快資金回籠，最大限度地發揮存量資產的融資作用。
***3*** 利用資本市場，實現股權多元化，增強融資能力
我國日益壯大的資本市場為電網企業的融資需求提供了一個較好的基礎，但是，資本市場的風險和入市成本都較高，只有當各電網公司經過規範改制，具備完善的法人治理結構時，才可利用資本市場巨大的融資能力，籌措資本金，解決電網發展與電網企業自有資金不足的矛盾，培育機構投資者。必須結合公司集團化運作，積極推進核心業務，逐步實現股權多元化和投資主體多元化，進一步拓寬公司資本金籌措渠道和優化公司資本結構，為電網建設專案提供充足的資金。
中國已確定了2020年實現全面小康社會的巨集偉目標，未來5～10年，中國社會經濟將保持持續平穩增長，城市化程序將進一步加快，城市電網不僅負荷增長快，需求量大，而且對供電可靠性和供電質量都提出了更高的要求，城市電網發展面臨著新的挑戰。要確保電網的發展能適應城市經濟的持續增長和居民生產用電質量的不斷提高，“十一五”期間，國家電網公司克服困難，加大投入力度，實施了一批急需的城網建設和改造專案，其中31個重點城市電網規劃建設投資總需求約4300億元。
籌集資金是企業生存和發展的前提條件，企業只有取得源源不斷的低成本的資金供應，才能迅速發展並顯示生生不息的活力。長期以來，我國電網建設投融資主體比較單一，以國家投資為主體，面對如此巨大的資金需求, 增強電網公司的投融資能力非常必要。
1理順輸配電價機制，形成合理的電網建設投資成本補償機制
我國目前主要有兩類電價：上網電價和銷售電價。上網電價，是指獨立經營的發電企業向電網輸送電力商品的結算價格。定價方式均是以單個電廠（或單臺機組）的成本加上合理的利潤、稅金倒算出不同電廠***或機組***的電價，所以形成現在的一廠一價、一機一價的現狀。銷售電價是指供電公司將電力商品銷售給使用者的到戶價，一般是由發改委同當地物價管理部門來制定。長期以來，電的終端售價一直主要是根據使用者承受能力採取分使用者類別定價。另外，由於實行上網電價和銷售電價兩端定價的機制，既沒有上網電價和銷售電價的聯動機制，也沒有按照購電成本和使用者對系統的實際耗費進行價格核算，所以直到目前為止對不同分類使用者的售電電價是很不合理的，也不能對市場供需起到有效的調節作用。
三段式電價是指銷售給使用者的最終銷售電價將由上網電價、輸電電價和配電電價疊加而成。其核心內容在於把輸電、配電電價從傳統的銷售電價中單列出來並據此核收相應的電費，以適應廠網分開、輸配分離的需要。輸配電電價的制訂也應按合理補償成本費用，合理確定收益，依法計入稅金的原則核定，同樣也要設定合理的電價結構。目前要在清理規範供電企業對使用者各項收費基礎上，測算現行銷售電價中實際包含的輸配電成本費用、供電損耗和稅金、利潤標準，在此基礎上研究提出各電網經營企業輸配電價格的合理水平。輸配電價格應由中央、省級政府合理定價，應使電力生產各環節電價比例適當、合理。供電企業的供電價格要由市場競爭形成，並建立與上網電價聯動機制。鼓勵買方競爭，允許配電企業和大使用者進入電力市場，在市場上直接向發電企業購買電力，簽訂長期供電合同，高壓輸電企業和低壓配電企業的電網，必須對所有使用者開放。電價結構改革要有利於反映電能商品成本；有利於使用者公平合理的負擔電能商品成本；有利於執行國家產業政策和節約能源政策；有利於簡便易行；有利於電網商業化運營和電力企業的生存發展。
2改革電網建設現有融資模式，促進社會資金有序進入電網建設
在堅持對電網進行“統一規劃、統一建設、統一排程和統一管理”原則的同時, 拓寬融資渠道，促進社會各類資金參股各電網公司, 在電網公司的統一管理下, 有序進入電網投資建設。當然, 引入社會資金進行電網投資的前提是有一個合理的回報機制。
***1*** 爭取國網發行的企業債券，解決部分資本金需求
電力行業一直具有收益穩、風險低的特點，通過發行企業債券，可將行業的資源優勢和規模優勢轉化為市場優勢。首先，企業債券的發行費用一般要低於股票發行，企業所需負擔的融資成本明顯要低於股票的融資成本；其次，債券可以防止企業控制權的分散。由於債券的持有者僅享受債券的利息所得，不參與企業的經營管理，不會對企業的控制權造成威脅。因此，電網公司可爭取國網發行企業債券的額度，加大直接融資力度，提高直接融資比重，改善企業的資本結構，降低融資成本，從而更快地推動電網的快速發展。
***2*** 加快推進基建工程的融資租賃，大力試點售後回租
融資租賃是我國20世紀80年代從國外引進的一種有別於經營租賃的新型融資方式，我國《合同法》對融資租賃有如下定義：融資租賃合同是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同。我國《會計準則》中關於融資租賃的定義是“融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。所有權最終可能轉移，也可能不轉移 。”
從融資租賃獲得的稅收好處和給企業財務結構帶來的優化往往大於企業多付出的租賃手續費，尤其適用於電網企業電力裝置多、資金密集、現金流穩定和投資回收週期長的特點。用成本來解決發展問題。既擴大了融資額，又降低了利率風險。我國電網網架結構較弱，需要建設的電網專案較多。選擇性地採取融資租賃方式既可滿足對資本金的需要，又能加快電網建設速度。
目前，各電網系統記憶體在大量的固定資產，可採用融資租賃中的售後回租方式的存量資產***現金流量穩定、資產負債率低***，在開展價值評估的基礎上，在國家稅法允許的範圍內，充分發揮售後回租業務的優勢，盤活存量資產，加快資金回籠，最大限度地發揮存量資產的融資作用。
***3*** 利用資本市場，實現股權多元化，增強融資能力
我國日益壯大的資本市場為電網企業的融資需求提供了一個較好的基礎，但是，資本市場的風險和入市成本都較高，只有當各電網公司經過規範改制，具備完善的法人治理結構時，才可利用資本市場巨大的融資能力，籌措資本金，解決電網發展與電網企業自有資金不足的矛盾，培育機構投資者。必須結合公司集團化運作，積極推進核心業務，逐步實現股權多元化和投資主體多元化，進一步拓寬公司資本金籌措渠道和優化公司資本結構，為電網建設專案提供充足的資金。