國有集團融資決策研究範文
集團公司融資方式通常是多元的，既有銀行短期借款、長期借款、也會發行企業債券、發行股票上市融資，上市公司通過配股及增發新股、發行可轉換債券進行再融資。以下是小編為大家精心準備的：國有集團融資決策研究相關範文。內容僅供參考閱讀!
國有集團融資決策研究 全文如下：
一、融資方式選擇要與集團公司自身情況相符合，審時度勢，把握各類融資方式最佳時機融資
地方國有集團公司一般都經營著規模龐大的資產，管理著眾多的生產經營單位，通常對資金進行集中調控確保對生產經營過程有效管理;同時為實現集團戰略目標提供資金支援與保障，集團公司也常常面臨各種複雜的資金需求。作為集團公司融資決策，筆者認為應根據集團整體經營狀況及資本市場情況，選擇適合自己的融資方式，而不能限於發債、上市融資。不能為完成所謂金融創新等行政任務，不顧成本與企業實際情況，盲目跟風發債、上市。金融市場是動態、變化的，集團公司要十分關注國內外金融市場的發展變化，研究資本市場情況，審時度勢，抓住機遇，把握各類融資方式最佳時機融資。
***一***發行債券融資要充分考慮市場利率的走勢，規避財務風險
目前，我國巨集觀經濟面臨下行壓力。自2014年開始中國人民銀行分別於2014年4月25日、2014年6月16日、2015年2月5日、2015年4月25日四次通過定向降準、普降方式下調金融機構人民幣存款準備金率，向市場釋放更多資金，增加流動性。同時，中國人民銀行分別於2014年11月22日、2015年3月1日二次下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，並進一步推進利率市場化。通過降息和降準二個渠道，降低企業融資成本,解決“融資難”、“融資貴”的問題，起到“穩增長、調結構”的重要作用。
在國家利率下調，並且預測利率市場預計還會出現持續下調趨勢的情況下，要慎重選擇發行債券融資方式。特別是長期債券，面臨的利率風險較大，而又欠缺風險管理手段，這種情況下發行債券將要承擔更多利息成本。面對這種情況企業可以通過短期銀行貸款來降低或規避財務風險，確認時機成熟再轉為發債，把融資成本降下來。而在經濟上行時，預測以後市場利率可能上升的情況，企業可通過發行長期債券籌集資金，從而在若干年內將利率固定在較低的水平上。
***二***把握證券市場行情，選擇上市時機募集更多資金
集團公司應根據自身的生產經營狀況，並充分考慮證券市場行情，確定一個合理上市時間段，並做好上市準備，在股市為牛市時發售新股，股票發行市盈率較高，股票發行價格較高，能募集到更多資金，從而滿足一定時期內企業迅速擴張所需資金。除常見貸款、發債、上市融資及再融資以外，還有信託、委託、融資租賃、PPP等多種融資方式可供企業選擇，企業要根據自己發展目標，資金需求和融資計劃，選擇適宜自己的融資組合。
二、融資計劃要與投資計劃相匹配，要防止錯配導致資金鍊斷裂的風險
集團公司融資方式通常是多元的，既有銀行短期借款、長期借款、也會發行企業債券、發行股票上市融資，上市公司通過配股及增發新股、發行可轉換債券進行再融資。所以我們提醒企業長、短期融資計劃要與企業長、短期投資計劃相匹配，通過多元的融資方式滿足企業日常經營和公司長期戰略投資的資金需求。除此之外還要將債務融資還本付息和股利分紅資金要求考慮進來，以保證企業具備穩健的現金流。而在實際工作中，許多地方國有集團行政色彩過重，政府幹預過多，企業追求業績，政府追求政績，只顧抓投資、抓專案，快發展或擴張，往往忽視了資金計劃管理和現金流管理，出現亂拉資金問題，常常因短債長佔，或短期債務管理不當，導致企業資金鍊條斷裂，引發企業債務危機。由此演變成專案爛尾、企業破產的案例舉不勝舉。
三、專案貸款融資要堅持節約、高效，防止資金使用效率降低和融資成本增高
地方國有集團公司一般由地方政府為完成政府特定任務而設立，集團公司日常忙於完成政府下達各項指令，缺乏統一長遠公司發展戰略，導致在企業專案融資時只要能暫時解決企業的資金問題，較少考慮融資成本與資金使用效率。所以，公司專案貸款融資一定要堅持節約、高效的原則，樹立資金時間價值觀念，做到“小增資，大增產”，千方百計防止融資成本增高，使資金使用效益最大化。
而銀行對專案貸款風險高度重視，從大型銀行或銀團取得的專案貸款，都會附有各種限制性條款，還需提供相應資產抵押物、企業配套資金投入，固定資產投資專案的企業自籌資本金比例一般為25%-40%，同時資金使用用途專款專用並受到銀行嚴格資金監管。銀行從追求經濟效益目標，會要求企業在專案貸款初期就大額提款，並存在放款銀行，這樣做，放款銀行將獲得吸存和放貸雙豐收。而專案公司為保證專案資金，願意配合銀行提款。而這些鉅額貸款，因專案施工進度和其他管理方面等問題，長期沉澱在公司賬面，企業承受鉅額利息負擔。
導致專案貸款使用效率低、融資成本高的另一個原因：專案出資人，為滿足銀行自籌資金先到位後放款的要求，可能先通過母公司短期貸款融資，再挪為啟動專案資金，以緩解自身資金不足的壓力。後期又因上馬專案太多，或經營現金流不足，形成短債長佔。企業明白，銀行借款要在短期內歸還，逾期形成不良記錄，將影響企業所有銀行融資，需提前籌措資金歸還到期貸款，以貸還貸，以貸還息，導致實際資金使用率降低、資金成本增高。更不用說，企業為了維護自身信用，爭取更多地信貸支援，難免要與多家銀行建立貸款關係，少不了投入一些必要的存款支援。各家銀行存款、貸款交叉重疊，額外增加企業融資成本。
四、要處理好公司在重組上市過程中產生的問題，減少上市後遺症
根據十八屆三中全會精神，今年國企改革要加大工作力度，國企的兼併重組、發展混和所有制經濟勢在必行。加之上市公司由稽核制改為註冊登記制，必將推動國企整體上市、迫切需要使國有資產資本化、國有資本證券化。然而國有集團公司承擔部分社會職能或因資產規模大而盈利資產相對較小，短期內較難實現整體上市，因而，分拆上市成為國企重組上市的首選。
在市場化原則下，整合集團公司業務，將優質資產注入擬上市公司，剝離盈利較差業務，通過首次公開募股、借殼、新三板掛牌等形式實現優質主業資產上市。在這個分拆上市過程中，難免會產生一些遺留問題，一是存續公司承接了大量盈利性較差的業務或不良資產，使公司背上了沉重的包袱，生產經營更是難以為繼;二是存續公司與擬上市公司存在不合理關聯交易和擔保，會產生嚴重的公司治理問題;三是在資產重組過程，面臨著涉稅風險，如限期補繳增值稅、營業稅、所得稅稅款並承擔相應罰金和滯納金，繳納鉅額稅款導致的現金流出，嚴重影響企業正常生產經營。
為規避重組上市風險，應從以下方面入手，
一是建立完善公司法人治理結構，建立現代企業制度，開發具有自主品牌高科技產品，加快發展企業名牌產品，做優做強主營業務這是首要任務，而不能過於急切上市融資，不能為上市而上市;
二是優質主業資產上市後，可以通過控股上市公司以自有資金收購集團公司資產等方式實現集團公司整體上市，實現集團公司全面整合，徹底解決分拆上市過程中產生遺留問題，保持職工隊伍的穩定;
三是在重組上市過程，要合理運用國家稅收法律法規，提早進行稅收籌劃，避免企業經濟損失，並有助於保持良好企業形象;四是上市公司的融資決策應充分考慮現金分紅產生的資金成本。以往上市公司融資通常會優先考慮上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式在證券市場上進行的直接融資，很少考慮給股民分紅，是因為以往上市公司股利分配政策制訂隨意性較大。2008年10月9日證監會發布《關於修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，明確了上市公司現金分紅的具體安排和決策程式。規定上市公司當年稅後利潤，在彌補虧損及提取法定公積金後有盈餘的，應當按照公司章程的規定分配現金股利，引導和規範上市公司現金分紅行為，應依法依據認真貫徹落實，使上市公司規範化運作。
五、探索選擇新融資方式要切實考慮企業現金流支撐，避免產生債務危機
目前地方國有集團公司正在積極探索新的融資模式——政府和社會資本合作模式***Public-PrivatePartnership***簡稱PPP模式，適合開展PPP模式專案為城市供水、供暖、供氣、汙水和垃圾處理、保障性安居工程、地下綜合管廊、軌道交通、醫療和養老服務設施等帶有公益性專案或單位，專案運作方式主要包括委託運營、管理合同、建設-運營-移交、建設-擁有-運營、轉讓-運營-移交和改建-運營-移交等。在開展PPP專案時，除關注專案的規範運作外，還要充分考慮專案需求長期穩定，專案有穩定現金流是PPP專案成功的關健要素。所以在開展PPP模式前，集團公司要充分進行評估論證、保證計劃需求，避免盲目上馬新專案，產生債務危機，使公司背上包袱。