浮動匯率財政政策

　　市場對人民幣貶值的關注再度升溫，有關當前漸進式貶值是否可持續，以及是否應該讓人民幣匯率自由浮動的討論也日漸熱烈。以下是小編精心整理的關於的相關文章，希望對你有幫助!!!

　　央媒：人民幣匯率不宜自由浮動 應加大政策力度抑制貶值預期

　　人民幣匯率是2016年的熱點話題。隨著人民幣兌美元匯率逼近7這一心理關口，市場對人民幣貶值的關注再度升溫，有關當前漸進式貶值是否可持續，以及是否應該讓人民幣匯率自由浮動的討論也日漸熱烈。

　　筆者認為，出於三方面的原因，當前人民幣匯率應當堅持盯住一籃子貨幣的調控方式，而不應走向自由浮動。

　　第一，當前人民幣匯率調控模式可以持續。從2015年“811”匯改至今，人民幣匯率執行經歷了無序波動和有序波動兩個階段。2015年8月至12月，儘管我國累計消耗了3209億美元的外匯儲備來穩定匯率，但貶值壓力仍難緩解。而在2016年1月到11月間，隨著對中間價管制力的加強，匯率走勢重回可控軌道。更重要的是，通過盯住一籃子貨幣，在美元強勁升值的背景下，人民幣貶值預期基本保持了穩定。

　　第二，自由浮動未必能釋放人民幣貶值壓力，卻必然帶來巨大風險。有觀點認為，只要放開人民幣匯率自由浮動，讓人民幣一貶到位就能釋放貶值壓力。但匯率不完全由經濟基本面決定，匯率走勢也會通過影響預期的方式反作用於自身。

　　換言之，自我實現的預期所形成的多重均衡在外匯市場普遍存在。而且，自由浮動的匯率通常會“超調”，一貶多半就會貶過頭。所以，寄希望於一次貶值到位，以此實現人民幣匯率的穩定是不現實的。相反，自由浮動後，匯率難免大幅波動，對經濟及金融的衝擊很難預估。從風險和收益的對比來考慮，當前放任人民幣匯率自由浮動並不明智。

　　第三，有必要通過穩定人民幣匯率，過濾國際外匯市場過度波動對我國的衝擊。根據國際清算銀行的調查，2016年全球外匯市場日均交易量超過5萬億美元。而目前全球一年的GDP總量不過70萬億美元出頭。顯然，在外匯市場龐大的交易量中，非基本面的投機性因素佔了不小比例。特別是在次貸危機之後，全球主要央行紛紛採取極度寬鬆貨幣政策，更加劇了全球匯率的大幅震盪。在這樣的背景下，保持人民幣匯率穩定，有助於過濾掉外部投機性衝擊對我國的影響，維護國內經濟和金融穩定。

　　當然，當前的匯率調控方式並非沒有代價。為了穩匯率而消耗外儲以及加強資本管制，被不少人詬病。臨近年關，遠期匯價所顯示的人民幣貶值預期明顯升溫，表明短期內穩匯率的政策力度還得加大。放任人民幣匯率自由浮動似乎能避免前面這些問題，但會引發更大風險，讓中國經濟付出更大代價。

　　所以，當前有必要繼續保持對人民幣匯率的調控，加大政策力度，抑制人民幣的貶值預期。3萬億美元的外儲是我國政府手裡的一張“王牌”。但如果總是束手束腳，該出牌時不出牌，那王牌最後也會變成廢牌。考慮到特朗普所倡議的寬鬆財政必然會大幅增加美國國債水平，且美元走強、利率走高必然會對美國經濟帶來負面影響，當前美元的升勢並不可持續。在當下關口，加強人民幣匯率調控政策力度才是上策。

　　應讓人民幣匯率自動浮動

　　2017年1月2號、中國社會科學院學部委員、原中國人民銀行貨幣政策委員會委員餘永定在近期演講中表示，人民幣匯率不值得保，應該讓其自動浮動。而經濟增長則應該保住底線，2017年的貨幣政策不應該比2016年更緊。

　　澎湃新聞訊息，2016年12月25日，餘永定在由人文經濟學會主辦，北京大學國家發展研究院、搜狐財經聯合主辦的第17期人文經濟講座上，發表了題為《8·11匯改後中國的匯率政策和匯率體制改革》的演講。

　　他在演講中表示，應讓人民幣匯率自動浮動的理由是，保匯率會影響到中國貨幣政策獨立性。而在美國進入加息週期的情況下，也就意味著，中國的貨幣政策也只能跟著收緊。

　　他還認為，中國經濟高速增長，外儲為世界最多，不應害怕匯率浮動。中國是最不害怕匯率浮動的國家，因為你有大量的貿易順差，大量的經常專案順差，有世界上第二高的經濟增長速度，有世界上最多的外匯儲備，還有一個非常強有力的政府，但為什麼這麼害怕匯率浮動呢?這是我自2003年以來百思不得其解的問題，到現在還不明白為什麼。

　　在經濟增長問題上，他表示，對中國經濟來說增長是非常重要的，雖然不能唯增長論，不能不顧質量地增長，但是必須保住一定的底線，增長的底線不保住，所有的經濟指標都會惡化，包括槓桿率的指標也會惡化。

　　他認為，因為房地產投資下去了，2017年經濟增速將低於2016年，傾向於2017年的貨幣政策不應該比2016年更緊。他稱，貨幣政策應該是配合更加積極的財政政策。既然如此，我自己認為，我們不應該輕易談什麼緊縮貨幣，當然這裡又面臨著美國的利率在上升，資金往外跑，怎麼辦?讓匯率自動浮動，這樣保持貨幣政策的獨立性。