如何做債券投資的價值發現者

　　進入2月後，相對於震盪起伏的股市，債市年初就早已“春意盎然”。節後首周信用債市場仍然火爆，短期品種一級市場一券難求，這也使得債券基金整體收益良好。其中，長信利豐債券基金今年以來的收益表現搶眼脫穎而出，引起了眾多投資者的關注。

　　長信基金固定收益部總監兼長信利豐債券基金的基金經理李小羽曾經具備多年股票投資經歷，在他看來，債市與股市有著千絲萬縷的聯絡，李小羽說，“其實債券市場更本質地反映了資金的價格，債券利率水平可以客觀反映市場上資金的態度，而這種蹺蹺板關係，也讓二者緊密的聯絡在一起。就最近來說，年初2月股市整體表現不振，導致部分避險資金流入債市，也助推了債券市場的反彈走勢。”

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　　李小羽認為，相比股市，債券投資也是個價值挖掘的過程。對股票而言，投資者關注的是盈利預期和估值水平;而對債券來說，投資人更關注的是借債人的信用風險和定價水平。“很多債券都有價值低估的時候，而這個時候，就需要我們去發現那些有潛力的投資品種。”

　　對於今年的債券市場，李小羽表示，中長期保持樂觀態度，結構性機會是今年投資債券的主要脈絡。“今年趨勢性的機會較少，投資策略還是以捕捉階段性機會為主。”

　　債券投資知識延伸:

　　債券***bond***，是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關係，債券發行人即債務人，投資者***債券購買者***即債權人。債券是一種有價證券。由於債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券***定息證券***的一種。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。人們對債券不恰當的投機行為，例如無貨沽空，可導致金融市場的動盪。在中國，比較典型的政府債券是國庫券。

　　投資在財務***金融***及經濟方面，各有不同的意義。財務投資是透過完善的分析，對於本金、報酬可達一定程度的預估，將資金投入那些預期有所增長的標的上。而完全對立的作法，像未經分析、且在本金及回報上也沒有把握，亦不考慮風險就投入資金者，就是投機、或賭博。因此，有些並未經過完善分析，即買進股權持有者，例如買進共同基金的人，也可以稱為投機者。事實上，根據效率市場假設，即使針對股市資料來完整分析者，也不算是理性。依此定義延伸下去，所有自以為理性的股權持有者，也不能視為投資者，而是投機者。投資與儲蓄、或遞延消費，具有一定的相關性。投資牽涉到許多經濟領域的活動，例如企***事***業管理、及財務金融等，無論是為家計、事業、或政府。