融資租賃為什麼有稅差

　　稅差理論是建立在各個國家對不同收益索取的所得稅不同的基礎上。下面是為大家準備的，希望大家喜歡!

　　融資租賃屬於負債籌資，向債權人償還債務支出是可以在所得稅前列支的，而投資者直接投入固定資產，向投資者分紅是不能稅前列支，只能作為稅後利潤分配。因此，融資租賃可以節稅。

　　稅差理論的概述

　　法拉和塞爾文在1967年提出所得稅率差異理論即稅差理論，主張如果股利的稅率比資本利得稅率高，投資者會提高股利收益率股票要求較高的必要報酬率。因此，為了使資金成本降到最低，並使公司的價值最大，應當採取低股利政策。後來的一些研究說明股票的預期必要報酬率會隨股票收益率增加而有正的線性關係，表明存在稅收效應。

　　該理論認為資本利得所得稅與現金所得稅之間是存在差異的，理性的投資者更傾向於通過推遲獲得資本收益而延遲繳納所得稅。該理論認為，股票的價格與股利支付比例成反比，權益資本費用與股利支付比例成正比。企業支付較低的股利，對實現企業價值最大化是有利的。

　　稅差理論的發展

　　Farrar&Selwyn***1967***通過最大化個人稅後收入的區域性均衡分析，得出了上述類似結論，這表明在股利稅率高於資本利得稅率的經濟中，不管稅前收益，以及個人或公司的債務額大小怎樣，稅後資本利得必大於稅後股利所得，因此股東偏好資本利得甚於股利所得。

　　布倫南***Brennan***通過創立一個股票評估模型，將Farrar和Selwyn的模型擴充套件到了一般均衡情況，使得模型更有說服力。通過最大化投資者的預期財富效用，他認為"在給定的風險水平下，由股利所得稅高於資本利得稅，股票潛在的股利收益率越高，投資者要求的證券收益率越高"。而且結論也差不多，股利較高的股票比股利較低的股票有更高的稅前收益，公司最好的股利政策就是根本不發放股利。

　　相反地，Black&Scholes***1974***及Fama***1974***的實證結果卻表明，高收益率證券的期望收益率並不顯著不同於低收益率證券的收益率，從單個公司的角度而言，這些經驗檢驗更傾向於支援M&M股利無關論。儘管如此，Miller***1977***發現當普通收入稅與資本利得稅之間的稅率差異下降時，總的均衡股利供給量可能上升.更近的研究中，Keim***1985***認為股利收益率和風險調整收益率之間存在U形關係，即除了較小的股利支付股票外，股利收益率與風險調整收益率之間存在正的關係。Christie***1994***發現零收益率股票比支付股利的股票有顯著低的收益率。Naranjo，Nimal-endran&Ryngaert***1998***也發現了顯著的收益率效應，但認為並不能完全由稅收效應來解釋。另外，Hess***1982***通過研究除息***權***日平均股價下降幅度與股利大小的關係，Lakonishok&Vermaelen***1986***通過研究除息日附近的交易量，均顯著支援稅收效應假說。

　　融資租賃的定義

　　融資租賃***Financial Leasing***又稱裝置租賃***Equipment Leasing***或現代租賃***Modern Leasing***，是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。

　　2015年8月26日國務院主持召開國務院常務會議，確定加快融資租賃和金融租賃行業發展的措施，更好服務實體經濟。會議指出，加快發展融資租賃和金融租賃，是深化金融改革的重要舉措，有利於緩解融資難融資貴，拉動企業裝置投資，帶動產業升級。會議確定，一是厲行簡政放權，對融資租賃公司設立子公司不設最低註冊資本限制。對船舶、農機、醫療器械、飛機等裝置融資租賃簡化相關登記許可或進出口手續。在經營資質認定上同等對待租賃方式購入和自行購買的裝置。二是突出結構調整，加快發展高階核心裝備進口、清潔能源、社會民生等領域的租賃業務，支援設立面向小微企業、"三農"的租賃公司。鼓勵通過租賃推動裝備走出去和國際產能合作。三是創新業務模式，用好"網際網路+"，堅持融資與融物結合，建立租賃物與二手裝置流通市場，發展售後回租業務。四是加大政策支援，鼓勵各地通過獎勵、風險補償等方式，引導融資租賃和金融租賃更好服務實體經濟。同時，有關部門要協調配合，加強風險管理。 融資租賃是新的金融模式，融資公司和承租人所承擔的風險都相對比較低。