併購基金成功案例

　　以下是小編為大家整理的關於，歡迎閱讀!

　　一

　　這個是我們剛剛做完的，也是我來公司以後，併購基金成立以後，那三年就是一年做了1個專案。因為併購確實很難做，你要有上市公司，又要有強大的資金量，又要有很好的標的。所以華泰證券的併購專家劉小丹也經常說“說起併購一把辛酸一把淚”。確實，我們自己做我們也知道有很多的過程，包括我去收一些上市公司，有時候股價就異動了，出現了一系列的問題。所以併購確實很難做，但是它真的是很有魅力，就是往往難做的東西它一定才能給你帶來後期比較好的回報。

　　案例一這個是我們前兩個月剛剛證監會已經通過的一個專案，就是遠致富海我們幫一家上市公司將主業延伸和跨界的發展。原本這個上市公司是做光纖光纜的，大家都知道光纖光纜這個行業隨著國家大力地推4G，光纖光纜行業雖然還在增長，但是它是傳統的製造行業，競爭非常激烈，然後還受制於三大運營商。所以做光纖光纜的大企業已經很多了，這家公司雖然在華南已經是最大的了，已經做得最好的了，那你也淨利潤只有5000-6000萬，幾年來都是如此，你把這幫管理層打死他也只能做這些，因為是整個行業來決定，不是你某個人的問題。所以這樣的上市公司它已經到頂上了，而且是我們國資裡面比較優質的上市公司，就製造業的上市公司。在這個情況下，我們就要考慮再怎麼去做?如果是持續地這樣做那肯定老樣子，沒有任何的變化。所以，我們通過研究和分析以後，因為我們在通訊領域優勢比較強，所以我們果斷就往軍工這一塊去切。

　　實際上我們停牌是在2014年，那時候停得還算比較好，股市還沒起來的時候，這家公司當時收了兩個標的，一個是華為的一個供應商，這個公司它靠自己的發展是不現實的，因為它只有5億的產值，那麼被我收購以後快速地就可以做到15億，為什麼呢?機器裝置只增加了2000萬，所以他嫁給上市公司，傍個大款，有時候白富美傍個大款是很好的事情。不是他做不了，中興和華為的訂單他都做不完，但是問題是那個應收帳期太長，可能是10個月，所以他作為一個民營企業來講他沒有那麼大的資金量來去做，但是作為我國有的上市公司來講，我帳上放幾個億的現金。而且還不用動用我的現金，我給他開2億的授信就可以了。所以他增加了一臺2000多萬的裝置，增加2億的授信，從5億的產值馬上迅速就能做到15億。所以我給他談併購的時候，談的條件很苛刻，我鎖了它6年，咱們一般上市公司都鎖3年，我鎖了6年，而且我是前3年只能減持一半，後3年你還要保證業績不低於最後一年的增長，而且每年要增長30%以上。就是我既給你提供巨大的支援，不管在資源上、資金上、管理上，但是我給你提的要求也是非常高的，所以我收購它只有7倍的價格，但是我後續給他很多的激勵，包括你完成以後有些獎勵，包括你要人我給你人，要錢我給你錢，所以它這個企業就迅速能做大。這是我們第一個標的。

　　第二個標的，我們收購的是成都一家做導彈晶片的，實際上以後中國最大的彈載計算機的企業應該是在這裡。這家企業實際上只有50-60個人，它產生的淨利潤一年在2500萬是非常非常容易的。到了國企的這個平臺上，因為我們國企子公司非常的靈活，5000萬的投資決策、3000萬的投資決策你們是可以做的，薪水也是開得很高，不受制於國有的上市公司那個薪水，你要200萬也好、300萬也好，那是你們子公司的事情，都可以做的。那麼它又用到我國資的這樣一個優勢，所以我不管是在給軍方在打交道，還是在增加它的裝置、增加它的型號的時候，就非常容易去做了。所以這個就是我們將上市公司產業鏈往軍工延伸的第一步吧，後續未來兩到三年我們還會繼續的跟這家上市公司來一起整個把產業鏈做得更豐滿、更深入一點。

　　這是我們目前在做的一些專案，我們做的事情不是太多，這兩年投了30多個億也就做了幾個專案而已，這個也是我們併購的特點，它可能不像傳統的小PE，投資金額1000萬或者2000萬搏個幾十倍的收益率。我們特點是，投資金額特別大，投資收益不要期望特別高。所以投資人跟我說，你能給我賺幾倍?我說對不起，我每年能有百分之三四十的收益也是很好了。如果是我做得非常的好、做得非常的高，那是咱們共同的努力，或者市場的結果。

　　二

　　第一個專案是我們遠致富海2013年做的，我們投的一個企業，給它一氣呵成做了三件事情：第一個是收購，第二個是借殼，第三個是定增。這是什麼意思?大家說怎麼借殼前面還有個收購?實際上是有一個變化的，就是原來很多上市公司的老闆認為自己上市了就覺得很了不起了，或者是這一輩子的終身成就已經解決完了。實際上我們現在再來的話，很多上市公司上市只是萬里長征第一步，後續還有怎麼樣把上市公司做強做大，才是真正開始了資本運作。因為你沒上市之前，你實際上是離資本市場還是很遠的。

　　做併購的人往往沒有辦法經常出來去講東西，包括我們現在做的事情也沒法講，那我們只能是已經做完的東西，然後只能公告的東西去給大家講，所以時效性上會差一兩年，但是可以把這個公司看得更清晰一點。

　　剛才提到的企業，借殼之前因為它的業務範圍和幾個手遊公司，比如說遊族等等是類似的，那麼和它合作的平臺上的公司，就是很多優秀標的已經被先於它上市的公司收購了。所以這個公司本身自己做IPO是沒問題的，它也是中關村的綠色通道企業，但是我們知道國家的政策，包括現在股市也一樣，整天調整政策。你等IPO不知道等到什麼時候，我們那時候也是它的股東，所以我們堅定地說我們還是走借殼的這條路，因為不停的已經有優質公司被別人併購，而且TMT行業發展變化非常快，如果你不盡快的上到A股市場，那有可能你的發展的速度就會慢下來，有可能就會被別人去吃掉。分眾和聚眾就是一個例子，最後聚眾每次融資都比分眾慢一輪，那最後你就被吃掉了，實際上兩個人是勢均力敵的。所以我們在說服他借殼的時候，在借殼的過程當中我們就出資幫他鎖定了3個標的，那這3個標的都是遊戲、分發裡一些優質的企業，比如大家都會玩手機是切西瓜的那個公司，那個就是我們第一個幫他按住的標的，我們當時投了幾千萬，然後佔10%的股份。剛才那個企業一上完市，立即在三個月之內把它去收購。所以這家公司一上市以後，股權變更剛剛改變完以後，你去看它的公告就會眼花繚亂，怎麼這個公司是這樣的動作，這兩三個月一個月收一個，實際上大量的工夫都是做在以前了。就像我們唱戲一下，實際上臺下做了很多的工夫。這就體現出來我們怎麼樣和上市公司在一起合作，怎麼樣去幫助上市公司來去做這事情，因為當時在借殼的過程當中他沒有辦法有那麼大的資金量，還有那麼大的精力去鎖定一些標的。所以我們借殼完以後，迅速地把3家公司收購了。這個時候資本市場對這個公司就有一定的看法了，實際上當時也沒有接受券商的調研和採訪，但是這一匹黑馬就殺出來了。殺出來以後，我們趁著這樣的一個勢頭，我們搞了60億的定增。所以不管炒股票也好，還是做事情也好，都是有時候要擇時的。那60億的定增也是非常順利地就完成了，所以它下一步發展，搞智慧硬體也好、再去搞收購兼併也好，再投了一些美國公司也好，後面一系列的事情做起來就非常地順。這個就是說，很多的併購實際上是下在工夫之外的。不是說上市公司在併購，擬上市的公司也在被產業鏈的上下游進行一些整合。因為它是個平臺類的公司，所以一端是手遊，一端是做手機系統，然後另一端再收購一些應用分化平臺，就把這個產業鏈給做起來了。

　　三

　　大家可以看一下，我給大家看的東西都是非常客觀實在的，都是公告，是做不了任何的假的。這個公司原來是做汽車銷售維修的公司，它的淨利潤非常小，扣除政府補貼以後它是虧的，要虧1000多萬。我們併購基金也擔負著對國有上市公司推動的作用，那我們遠致富海就承擔起這個任務來。大家知道全國的珠寶市場就是看深圳，深圳就是看水貝，所以我們就讓它堅定地去轉型，因為它這個產業已經沒有辦法去做。包括以後很多的創業板它又不能被借殼，所以它一定是有天花板的，它必須走併購這條路子。那麼我們就成立了一個珠寶產業基金，這個併購基金一公佈大家就發現出來了，就是肯定它原來的主業我就是不要了，我就是給它換了一個新的主業方向。我們就通過這種定增的方式認購了7000萬股，那時候是8塊錢左右，一共是6億。但是作為產業的整合者，我們是作為一個風投機構，那我們怎麼樣把這個產業整合，那我們必須把這個產業的大佬要引進來。所以跨行業併購的時候，你可能要有產業背景的基礎，那麼你跟上市公司合作起來比較方便。我們遠致富海也很少出現辦一些論壇的情況，就是我們自己募資的任務不是太多，錢都是我們自己出了。萬邦投資出了3.6億。實際上上市公司的公告是最透明的。萬邦公司就是咱們深圳三個做得珠寶最大的，一個是林暢偉，八幾年出生的;還有金邦明、陳煥元，大概也就出了1億。實際上做定增，做這種戰略規劃的時候，對他們的好處非常大：第一，給了他們一個上市公司平臺，可以做強做大他們的珠寶產業;第二，收益也非常的好，因為你參與定增，那實際上從報方案，到證監會批要一年的時間。批完了以後，實際上你就是把這3億出到位，出到位以後，股價蹭蹭蹭就漲了3倍。

　　PPT中的這個圖是我們珠寶基金管理的機制。我們在珠寶基金裡面把產業投資者也引進來，實際上大家是一票否決制的，都是齊心合力地從體制上解決這些事情。這些錢怎麼花，也不用上市公司說了算，是由我們產業併購基金說了算，因為這些條款裡面我們說得很清楚，我們先解決了內部的條款。搞這個珠寶產業基金，你們是珠寶產業的大佬，所以咱們做什麼專案的時候一起來決策，你也有兩名委員，需要四票通過制;還有我在你的專業委員會，我再設一個投資委員會，我這邊派2個人，那也相當於有一票否決權。就是從這幾條裡面我們都看住這個機制，因為每個上市公司的公告它可能有幾百頁，我把它最核心的幾頁摘起來。我又出錢我又出力，那麼大家從條款上也有個制衡，這個錢到底怎麼去花，那我要說了算的，至少我有一票否決權。這也是跨市場的一個併購。