什麼叫負利率

　　負利率就是將通常的存款利率改為負值。有時適用於央行接受民間銀行存款時的利率。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　什麼是負利率?

　　當一國經濟陷入困境時，央行的例行做法是降息，以刺激信貸和消費，從而拉動經濟復甦。如果利息降到零時，經濟還未出現明顯好轉，央行便有可能引入負利率這一非常規寬鬆措施，就像歐洲、日本以及瑞士、丹麥等國做的那樣。那到底什麼是負利率?它是如何對金融體系產生作用的?以及是否真的有用?

　　什麼是負利率?

　　負利率，顧名思義就是存款利率為負的情況。也就是說，你把錢存在銀行裡，還要倒付銀行利息。但是，如果真這樣，誰還會願意把錢存在銀行呢?還不如拿回家塞在床墊子下呢。銀行吸收不到存款，也就沒有錢放貸，那歐洲和日本央行怎麼能藉此拉動經濟復甦呢?

　　是的，要說明的一點是，歐洲和日本實施的此負利率非彼負利率。以歐洲為例，3月10日歐洲央行宣佈，將存款利率下調0.1個百分點，至-0.4%;基準再融資利率下調0.05個百分點，至0.00%;邊際貸款利率下調0.05個百分點，至0.25%。

　　在這裡，存款利率指的是商業銀行在歐洲央行的隔夜存款利率。自2014年年中以來，該利率一直為負。基準再融資利率則是指商業銀行通過每週進行的公開市場操作向歐洲央行借款7天的利率。如果商業銀行需要的是緊急的隔夜貸款，那麼它們可以通過更高的邊際貸款利率從歐洲央行借入。

　　還有一個概念是實際負利率，指的是在某些經濟情況下，雖然存款利率為正，但趕不上同期CPI的上漲幅度。也就是說，隨著時間的推移，居民在銀行的存款表面上並沒有減少，但購買力卻因物價上漲而降低了。

　　目前有哪些國家和地區實行負利率?

　　為抵禦2008年全球金融危機帶來的深度衰退，瑞典在2009年7月到2010年9月間將存款利率下調到-0.25%。2014年7月，該國重新引入負利率政策。2015年2月，瑞典央行又宣佈將其主要貸款利率——回購利率下調至負值。今年2月，瑞典央行再次宣佈，將回購利率從-0.35%下調至-0.5%。

　　丹麥在2012年6月至2014年4月間將存款利率下調至負值。在恢復了一段時間的正利率後，該國在2014年9月將定期存款利率下調到-0.75%。

　　2014年12月，瑞士引入負利率，其實該國早在1972年就曾經實驗過負利率，當時瑞士非居民存款利率被下調到-2%。

　　日本央行今年1月29日也宣佈，將商業銀行在央行部分存款的利率設在-0.1%。

　　歐元區於2014年6月將存款利率下調至-0.1%，當年9月下調至-0.2%，然後又在2015年12月下調至-0.3%，今年3月進一步降至-0.4%。

　　負利率的情況下，商業銀行會怎麼做?

　　理論上，它會盡量減少多餘的準備金數量。如果一家銀行擁有超出法定準備金的多餘資金，又不願意借給其他商業銀行，那麼只有兩種選擇：將資金存在央行賬戶上，或者持有現金。但持有現金並不是免費的——這家銀行至少需要一個非常安全的儲存設施***這個成本也是影響負利率極限的一個因素***，因此很少有銀行會這麼做。而把錢存在央行又只會縮水，因此更可能的情況是選擇貸給其他銀行。

　　負利率是如何降低借貸成本的?

　　首先，我們需要了解隔夜利率。央行正是通過影響隔夜利率來降低借貸成本的。

　　央行可以就借給一家銀行的貸款收取利息，也可以向銀行在央行的存款準備金支付利息。這兩種利率就分別為隔夜利率設定了上限和下限，也就是所謂的“利率走廊”。如果一家銀行能以更低的利息從央行獲得同樣額度的貸款，那麼它就不會從另一家銀行借錢;同樣，如果一家銀行將準備金存在央行可以獲得更高的利息，那麼它就不會將其貸給另一家銀行。於是最終，隔夜利率將控制在央行的利率走廊內***或者更貼近利率下限***。

　　理論上，隔夜利率又會拉低不同期限的其它利率：比如銀行間一個月期的貸款利率，或者三個月期、一年期的貸款利率等。

　　這一系列利率又會影響政府債券、公司債券以及企業和消費者貸款利率，如抵押貸款利率。自歐洲央行2011年開始降息，歐元區五年以上的抵押貸款平均利率就一直在下降。

　　市場對負利率有哪些擔憂?

　　第一，負利率可能直接損害銀行業。商業銀行從事很多業務，其中最核心的便是以較低的利率獲得存款，再以較高的利率貸出，從中賺取淨利差。但由於負利率政策，商業銀行的貸款利率被壓得極低;同時，他們又不能將儲戶的存款利率降至負值，因為那樣會損失大量儲戶，尤其是小額儲戶。因此，負利率會降低銀行收益，最終侵蝕其資產。而金融機構受損無疑不利於經濟的迅速復甦。

　　第二，負利率有可能導致貨幣戰爭升級。例如，歐元區降低利率會促使投資者轉投美國等其他利率更高的市場，這樣他們會賣出歐元、買入美元，從而導致歐元貶值。匯率降低，會提高進口商品的價格、提高通貨膨脹率，並帶動出口，這顯然是實施貨幣寬鬆政策的國家希望看到的。

　　但另一方面，此舉也會引發連鎖降息。比如說，瑞士央行不希望瑞士法郎兌歐元升值，因此當歐洲央行實施負利率時，瑞士央行也會採取同樣的措施。所以貨幣貶值實際上是一個零和遊戲，而且還有可能引發保護性貿易政策，這無疑不利於全球經濟增長。

　　第三，負利率政策有可能意味著央行已經黔驢技窮。市場越來越擔心，央行已經沒有多少政策和工具來應對經濟疲軟，如果再來一場經濟蕭條，他們或許將無計可施。

　　負利率真的有助於經濟復甦嗎?

　　目前還很難說。那些實施負利率的國家，它們的經濟目前尚沒有顯著好轉。2015年歐元區的經濟增速為1.5%，高於2014年的0.9%***負利率從2014年中期開始實施***。但增速似乎正在放緩，去年第四季度，歐元區的年化經濟增速為1.1%。

　　但是，歐元區銀行2015年向家庭和企業貸款的情況有所回升。此類貸款從2012年年中開始萎縮並一直延續至2014年。2015年開始增加，年度增幅為0.6%，但還說不上強勁。

　　至於加大負利率措施能否給經濟帶來更多的益處，目前尚不知曉。同樣不得而知的是，如果不實施負利率，這些國家的經濟情況是否會變得更糟糕。