財政政策和貨幣政策
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1.什麼是財政政策
***1***財政政策的含義：國家通過財政收入與財政支出方向和數量的確定，及其對數量的增減變化的調整來調節社會總需求。
如預算、稅收、國債、補貼、財政收入和支出。
***2***分類：量入為出的財政政策、積極的財政政策、穩健的財政政策
①量入為出的財政政策：減少財政開支，抑制需求，擴大社會總供給。
②積極的財政政策：擴大財政支出，刺激需求、增加國債、擴大財政赤字。
③穩健的財政政策：鬆緊適度，著力協調，放眼長遠。具體說來，就是十六個字：控制赤字、調整結構、推進改革、增收節支。***2006年穩健的財政政策和穩健的貨幣政策***
2.貨幣政策：***也叫金融政策***
***1***貨幣政策的含義：指政府通過中央銀行對貨幣供應量、信貸量、利率等進行調節和控制而採取的政策措施。
如存款準備金率、利率、匯率、信貸、貨幣發行。
***2***分類：適度從緊的貨幣政策***緊縮性***、擴張性貨幣政策、穩健的貨幣政策。
①適度從緊的貨幣政策***緊縮性政策***：提高利率、增加儲蓄、提高存款準備緊率、減少貨幣供應量、控制貨幣信貸、抑制投資和消費。
②擴張性貨幣政策：降低利率、減少存款儲蓄、降低存款準備緊率、增加貨幣供應量、刺激投資和消費。
③穩健的貨幣政策：介入擴張性政策和緊縮性政策中間的貨幣政策，主要是服從服務於改革開放發展大局，服從服務於中央巨集觀調控大局。其特點是：合理控制貨幣信貸總量，既要支援經濟發展，又要防止通貨膨脹和防範通貨緊縮的風險;既要堅持控制投資需求膨脹，又要努力擴大消費需求;既要對投資過熱的行業降溫，又要著力支援經濟社會發展中的薄弱環節，促進國民經濟的平穩較快發展。
巨集調原則：“穩定政策，適度微調，把握大局，著力協調，突出重點，統籌兼顧，關注民生，積極穩妥，留有餘地。”
3、總結：財政政策與貨幣政策區別和聯絡
區別：
***1***含義不同。財政政策是指政府通過對財政收入和支出總量的調節來影響總需求，使之與總供給相適應的經濟政策。它包括財政收入政策和財政支出政策。貨幣政策是指一國中央銀行***貨幣當局***為實現一定的巨集觀經濟目標而對貨幣供應量和信貸量進行調節和控制所採取的指導方針及其相應的政策措施。其特點是通過利息率的中介，間接對巨集觀經濟發生作用。
***2***內容不同。凡是有關財政收入和財政支出的政策，如稅收的變動，發行國庫券，國家規定按較高的保護價收購糧食，政府的公共工程或商品與勞務的投資的多少等都屬於財政政策，而和銀行有關的一系列政策，如利率的調整則屬於貨幣政策。
***3***政策的制定者不同。財政政策是由國家制定的，必須經全國人大或其會通過。而貨幣政策是由中央銀行直接制定的。
聯絡：
***1***二者都是經濟政策，都屬於巨集觀調空的重要方式。
***2***在一般條件下，財政政策與貨幣政策是相互配合起作用的。由於財政政策與貨幣政策對經濟生活的作用各有其特點，在貨幣政策收效不明顯的嚴重蕭條局面下，財政政策則顯得比較有力，如擴大財政赤字，支援大規模的公共工程建設，本身可以吸收一部分失業人員，又可以帶動相關部門的發展;在抑制經濟過熱方面則相反，因改變稅法或採用增稅等財政政策都需要時間，這就使財政政策不可能具備貨幣政策所具有的靈活性和及時性。
國金證券:2017年財政可能沒那麼鬆，貨幣政策沒那麼緊
中央經濟工作會議之後，市場普遍預計2017年的財政政策將更加積極、貨幣政策將開始趨緊。
但國金證券***13.34 +0.15%,買入***邊泉水在報告中稱，2016年財政政策已經非常積極，2017年財政政策的擴張空間沒有那麼大，也就是說財政政策可能沒有市場預期的那麼鬆。在這種情況下，PPP等穩增長的專案可能需要貨幣信貸政策的支援，貨幣信貸政策有可能沒有市場當前預期的那麼緊。
報告稱，2016年實際執行赤字與狹義財政赤字均較2015年明顯提高，預計2017年擴張速度放慢，空間縮小：
判斷財政政策的空間需要看赤字率 。我們預計2016年一般預算的赤字率最終可能會超過4%，明顯高於2015年3.5%的實際赤字率，財政政策的擴張非常明顯。我們預計2017年的預算赤字率可能定在3%，實際的執行結果難以超過 4%，因此財政政策的擴張程度不會超過2016年。
同時，報告稱，準財政擴張的空間也可能下降，需要廣義財政或者央行再貸款工具支援基建：
2016年準財政的擴張主要是通過國開行等政策性銀行發行專項金融債以及財政貼息實現的。我們預計2016年專項金融債的數量達到1.6萬億元左右，財政需要每年貼息400—500億元，相當於GDP的0.6—0.7個百分點。
如果今年要支援更大規模的基建和PPP專案，假設設全靠專項金融債支援基建，預計2017年發行規模2萬億元，財政貼息的壓力會非常大。考慮到去年 3 季度專項金融債曾經暫停過，因此不排除 2017 年少發或者不發專項金融債的可能性。
在這種情況下，2017 年準財政的擴張力度下降。如果用特別國債的形式部分取代少發的專項金融債，那麼廣義財政可以在一定程度上彌補準財政力度的下降。如果不發行特別國債，那麼只能通過央行發行 PSL 或者其他形式的再貸款支援基建投資。
邊泉水預計信貸政策仍將相對寬鬆。預計2017年社融增長11.5%至19萬億，如果地方政府剩餘的6.5萬億左右債務在今年全部置換完成，那麼廣義社會融資規模大致在 25.5 萬億規模，佔比GDP的比重為32%，較2016年的31%小幅提高。
邊泉水稱，在這種情況下，預計貨幣政策轉為中性偏緊，但 M2 的增速也難比2016 年底的11.5%收緊：
考慮到金融去槓桿、控制房地產泡沫、穩匯率以及物價回升，預計2017年貨幣政策取向轉向中性偏緊。預計2017年政 策工具仍以廣義再貸款為主，而在公開市場操作上，繼續縮短放長， 促進金融去槓桿。
全年看上調存貸款基準利率的可能性不大，但不排除提高公開市場操作利率的可能。由於穩匯率的力度可能增加，外匯佔款加速下降下不排除降準的可能性。預計2017年底M2增速難以明 顯收緊，保持在11.5%或略高。
財政政策與貨幣政策相互配合的必要性
這是一個重點需要把握的問題。
在我國財政與信貸是國家從巨集觀上集中分配資金的兩條不同的渠道，兩者雖然都能對社會的總需求與總供給進行調節，但在消費需求與投資需求形成中的作用又是不同的，而且這種作用是不可相互替代的。可以從以下幾方面來看兩者的不同作用。
***一***兩者的作用機制不同
財政是國家集中一部分GDP用於滿足社會公共需要，因而在國民收入的分配中，財政居於主導地位。財政直接參與國民收入的分配，並對集中起來的國民收入在全社會範圍內進行再分配。因此，財政可以從收入和支出兩個方向上影響社會需求的形成。當財政收入佔GDP的比重大體確定，因而財政收支的規模大體確定的情況下，企業、單位和個人的消費需求和投資需求也就大體確定了。比如，國家對個人徵稅，也就相應減少了個人的消費需求與投資需求;對企業徵稅或國家對企業的撥款，也就減少或增加了企業的投資需求。銀行是國家再分配貨幣資金的主要渠道，這種對貨幣資金的再分配，除了收取利息外，並不直接參加GDP的分配，而只是在國民收入分配和財政再分配基礎上的一種再分配。信貸資金是以有償方式集中和使用的，主要是在資金盈餘部門和資金短缺部門之間進行餘缺的調劑。這就決定了信貸主要是通過信貸規模的伸縮影響消費需求與投資需求的形成。至於信貸收入***資金來源***雖然對消費需求與投資需求的形成不能說沒有影響，但這種影響一定要通過信貸支出才能產生。比如，當社會消費需求與投資需求過旺時，銀行採取各種措施多吸收企業、單位和個人的存款，這看起來是有利於緊縮需求的，但如果貸款的規模不作相應的壓縮，就不可能起到緊縮需求的效果。
***二***兩者的作用方向不同
從消費需求的形成看，包括個人消費和社會消費兩個方面。社會消費需求，基本上是通過財政支出形成的，因而財政在社會消費需求形成中起決定作用。只要在財政支出中對社會消費性支出作適當的壓縮，減少社會集團的購買力，社會消費需求的緊縮就可以立即見效。而銀行信貸在這方面則顯得無能為力。個人消費需求的形成則受到財政、信貸兩方面的影響。在個人所得稅制度日趨完善的情況下，財政對個人消費需求的形成是有直接影響的。而銀行主要是通過工資基金的管理和監督以及現金投放的控制，間接地影響個人的消費需求。至於說銀行對個人消費需求的形成有直接影響，也主要是體現在城鄉居民儲蓄存款上。但居民儲蓄存款畢竟可以隨時提取，因而這種影響的力度就不像財政那樣大。再從投資需求的形成看，雖然財政和銀行都向再生產過程供應資金，但兩者的側重點不同。在我國現行體制下，根據財政、銀行在運用資金上無償與有償的不同特點，固定資產投資理應由財政供應資金，而流動資金投資一般由銀行供應資金。雖然隨著銀行信貸資金來源的不斷擴大，銀行也發放一部分固定資產投資貸款，但銀行的資金運用的重點仍是保證流動資金的供應。從這裡也可看出，財政在形成投資需求方面的作用，主要是調整產業結構，促進國民經濟結構的合理化，而銀行的作用則主要在於調整總量和產品結構。
***三***兩者在膨脹和緊縮需求方面的作用不同
在經濟生活中，有時會出現需求不足、供給過剩，有時又會出現需求過旺、供給短缺。這種需求與供給失衡的原因很複雜，但從巨集觀經濟看，主要是由財政與信貸分配引起的，而財政與信貸在膨脹和緊縮需求方面的作用又是有別的。財政赤字可以擴張需求，財政盈餘可以緊縮需求，但財政本身並不具有直接創造需求即“創造”貨幣的能力，惟一能創造需求、創造貨幣的是銀行信貸。因此，財政的擴張和緊縮效應一定要通過信貸機制的傳導才能發生。比如財政發生赤字或盈餘時，如果銀行相應壓縮或擴大信貸規模，完全可以抵消財政的擴張或緊縮效應;只有財政發生赤字或盈餘，銀行也同時擴大或收縮信貸規模，財政的擴張或緊縮效應才能真正發生。問題不僅在此，銀行自身還可以直接通過信貸規模的擴張和收縮來起到擴張和緊縮需求的作用。從這個意義上說，銀行信貸是擴張或緊縮需求的總閘門。
正是由於財政與銀行在消費需求與投資需求形成中有不同的作用，這就要求財政政策與貨幣政策必須配合運用。如果財政政策與貨幣政策各行其是，就必然會產生碰撞與摩擦，彼此抵消力量，從而減弱巨集觀調控的效應和力度，也難以實現預期的調控目標。