短期債市利空的內容

　　你知道麼。你知道中有多少不為人知的祕密麼。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　短期債市利空 將推升債券收益率

　　13日，財政部新發行的5年期固息國債中標利率2.58%，高於二級市場估值逾5bp，認購則不足兩倍，顯示需求寡淡。市場對月中流動性波動心存警惕，而13日外貿資料為年初以來經濟轉暖又添新證，短期內，流動性、基本面、信用違約疊加風險偏好的不利變化，加劇債券市場拋盤，昨日債券市場出現加速下挫。市場人士指出，短期債市調整難言結束，在流動性重現收緊跡象的情況下，謹慎為宜，需警惕集中止盈釀成踩踏行情，同時也可留意利率超預期上行可能造就的機會。

　　5年國債招標遇冷

　　密集供給潮中，13日，財政部新發5年期固息國債“16附息國債07”不出所料地遭受冷待。據財政部公告披露，13日，“16附息國債07”全場加權中標利率為2.58%，實際發行330億元;市場人士進一步透露，該券邊際中標利率為2.65%，全場認購倍數為1.73倍，邊際1.18倍。

　　加權利率高、邊際與加權利差大、認購倍數偏低，不管從哪個角度來看，本次5年期國債招標結果均不理想。據中債到期收益率曲線顯示，4月12日，銀行間市場上待償期為5年的固息國債收益率為2.53%，本期國債發行利率足足比二級估值高出5bp，為今年以來所罕見。

　　“邊際與加權中標利率相差7個基點，表明機構參與謹慎，傾向往高了投。”前述市場人士表示。他同時指出，在發行利率明顯高出二級估值的情況下，認購倍數仍不足2倍，更加反映出機構參與的意願不足。

　　年初以來已發行的記賬式國債中，此次5年期國債的認購倍數創了新低。而之前發行的3支5年期固息國債，全場認購倍數在2.97至3.21之間，表明此前該期限國債較受機構的歡迎。

　　短期利空集中

　　值得一提的是，從4月起，關鍵期限國債的發行規模普遍提高，如本期國債計劃發行330億元，多於此前3支債券的200億元。在近期債券供給密集的背景下，單支國債發行規模提高對承銷發行造成的壓力有所加大。但相比供給端不利變化，近期一級市場招投標降溫，最主要的原因還在於需求萎縮。

　　其一，巨集觀資料鞏固經濟企穩預期，基本面令債市承壓。4月以來，3月份及一季度巨集觀經濟資料陸續公佈，年初以來持續困擾債市的經濟企穩預期面臨驗證，繼月初先行公佈的3月PMI超預期回暖上演“開門紅”後，13日，海關總署釋出的3月外貿資料亦意外遠超預期，為短期經濟企穩向好增添新證據。

　　海關總署13日公佈，以美元計價的3月中國出口資料同比增長11.5%，結束了2015年7月來連續八個月的負增長，並創下13個月新高;進口則同比下降7.6%，降幅較上個月明顯收窄。交易員表示，貿易資料超預期向好，令原本就偏弱的債市再遭打擊，現券拋盤加重，一級市場亦受到牽連，一二級利率呈現交替上行的走勢。

　　總而言之，債券發行量的速增，近日的債券違約時間，以及經濟基本面的好轉等債市利空因素將降低市場對債券的需求熱度，從而也將推升債券的收益率。