為什麼買負收益債券

　　許多國家的公債收益率已經轉為負值，顛覆了投資世界的觀念。買進負收益率資產的原因包括通縮、押注公債價格上漲。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　買負收益債券的原因是什麼

　　許多國家公債收益率已經轉為負值，顛覆了投資世界的觀念，這還不只是因為買進這些公債猶如付錢給政府以取得貸款給政府的權利而已。

　　雖然遠離債券投資的理由相當充分，但也有持有這些債券的好理由，因他們具有極高的流動性，且相當“安全”。

　　根據投資銀行摩根大通的資料，上週約有3.6萬億***兆***美元的政府公債是以負利率進行交易，相當於其受到高度關注的全球政府公債指數***Global Government Bond Index***中券種交易量的16%。

　　若加入短期的國庫券，美銀美林估計上週以負利率成交的債券金額約為7.3萬億美元。

　　買進負收益率資產的原因之一就是通縮，也就是一段時間內物價不斷下跌。

　　只要消費者物價通脹率低於債券收益率，甚至是物價下滑而收益率也呈負值的情形下，投資人實質報酬仍可以為正值。

　　與此同時，主要受油價崩跌影響，全球許多地區消費者物價不是極度疲弱，就是已陷入全面通縮。

　　例如，歐元區1月消費者物價調和指數***HICP***就較上年同期下降0.6%，全年可能都將維持負值，而歐洲其他地區情況也差不多。

　　“你仍有許多理由買入收益率為負值的債券，在通縮環境下，你還可以掙點錢，”國際資本市場協會***International Capital Markets Association***負責資產管理和投資者委員會的Patrik Karlsson稱。

　　通縮之虞促使歐洲央行上月推出規模超過1萬億***兆***歐元的“量化寬鬆”刺激措施，將於3月起開始實施。

　　這提供了買入債券的另一理由，而無論收益率是多少。在知道歐洲央行將挹注逾1萬億歐元，並將用於購債，而且如果該計劃在2016年9月後進一步擴大，歐洲央行將挹注更多資金時，一些投資者押注公債價格上漲，所以先於歐洲央行買入。

　　在這一情況下，公債價格上漲應能完全彌補收益率為負值的影響。

　　資本及安全性

　　購買特定國家的債券亦為押注該國匯率升值的方式之一。

　　瑞士央行上月將利率在負值區域進一步調降，但仍難以抑制瑞郎的升勢，此前其取消了瑞郎兌歐元匯率上限。

　　其結果就是，瑞郎匯價更加強勁，未受債券收益率為負值的影響。瑞士債券收益率一路到10年期均為負值，15年券收益率在周初甚至也一度見到負值。

　　“對於追蹤由這些***歐洲***市場所組成指標的基金而言，我們被迫持有負收益率的證券，”貝萊德固定收益產品策略師Brett Pybus表示。

　　他指出，“顯然有投資者準備為安全性付出代價。”

　　由於油價動輒漲跌5%，加上希臘、烏克蘭及俄羅斯等存在金融問題的市場經常大幅震盪，避險的瑞士債券的吸引力顯而易見。

　　對銀行業者而言，為了避開該國央行所提供更具懲罰性的負存款利率，政府債券的低收益率可能是值得付出的代價。

　　舉例來說，五年期德債負0.03%的收益率要比歐洲央行向銀行隔夜存款所收取的負0.2%利息相對有吸引力。類似的情況還有，瑞士五年期公債負0.5%的收益率，要比瑞士央行負0.75%的存款利率來得好。

　　儘管如此，即使是最保守的投資者也開始感到惶惶不安了。這類投資者偏愛的是超安全、高流動性且低收益率的債券。

　　貝萊德的資料顯示，在歐洲央行1月22日宣佈量化寬鬆政策前三週內，有14億美元的資金流向短期歐元區政府公債上市交易基金***ETF***。

　　但從1月22日至2月3日則有2.6億美元資金流出。

　　隨著利率和收益率進一步低於零，***資金外流***的趨勢會越來越明顯，加大了在這領域投資者的壓力。

　　“我們沒有被迫買進負收益率債券，迄今我們已經避開買進，”瑞典電信裝置製造商愛立信***易利信,Ericsson******ERICb.ST***發言人士Karin Hallstan表示。

　　“我們有保守的投資策略...***但***在瑞典央行採取負利率的情況下，將很難避開一些負收益率的投資，我們並沒有準備要改變我們的策略，並承擔更多信用風險來追求更高收益。”

　　愛立信最快下週可能得咬牙投資，因屆時瑞典央行可能是下個實施負利率的央行了。