何謂債券融資

　　債券融資與股票融資一樣，同屬於直接融資，而信貸融資則屬於間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應關係。下面由小編為你介紹債券融資的相關法律知識。

　　債券融資的主要內容

　　債券融資是指專案主體按法定程式發行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種融資行為。

　　債券融資有個很好的特點：利息是市場上最低的、最固定的，另外償還期也比較長，風險又是可控的，因此企業掌握著控制權。其實房地產市場也開始出現債券融資，房地產樓盤要銷售，必須有產權證，這是因為把樓盤當作產品一樣銷售，但可以進行資產運作，使得收益率要高過流通的過程。債券融資可以減少公司被反控制，而股權融資可能會談到股權比重問題、董事會決策問題等等。債券融資實際上是債務融資，對公司的控制權不會產生稀釋。

債券融資

　　債券融資和信貸融資不同之處在於：

　　***1***資金的需求者不同。在我國，債券融資中政府債券佔有很大的比重，信貸融資中企業則是最主要的需求者。

　　***2***資金的供給者不同。政府和企業通過發行債券吸收資金的渠道較多，如個人、企業與金融機構、機關團體事業單位等，而信貸融資的提供者，主要是商業銀行。

　　***3***融資成本不同。在各類債券中。政府債券的資信度通常最高，大企業、大金融機構也具有較高的資信度，而中小企業的資信度一般較差，因而，政府債券的利率在各類債券中往往最低，籌資成本最小，大企業和大金融機構次之，中小企業的債券利率最高，籌資成本最大。

　　與商業銀行存款利率相比，債券發行者為吸引社會閒散資金，其債券利率通常要高於同期的銀行存款利率;與商業銀行貸款利率相比，資信度較高的政府債券和大企業、大金融機構債券的利率一般要低於同期貸款利率，而資信度較低的中小企業債券的利率則可能要高於同期貸款利率。此外.有些企業還發行可轉換債券，該種債券可根據一定的條件轉換成公司股票，靈活性較大，所以公司能以較低的利率售出，而且，可轉換債券一旦轉換成股票後，即變成企業的資本金，企業無需償還。

　　***4***信貸融資比債券融資更加迅速方便。例如，我國企業發行債券通常需要經過向有關管理機構申請報批等程式，同時還要作一些印刷、宣傳等準備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協商而定，手續相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發行債券融資所需的時間更短，可以較迅速地獲得所需的資金。

　　***5***在融資的期限結構和融資數量上有差別。一般來說，銀行不願意提供鉅額的長期貸款，銀行融資以中短期資金為主，而且在國外，當企業財務狀況不佳、負債比率過高時，貸款利率較高，甚至根本得不到貸款，而債券融資多以中長期資金為主。因此，企業通過債券融資籌集的資金通常要比通過銀行融資更加穩定，融資期限更長。

　　***6***對資金使用的限制不同。企業通過發行債券籌集的資金，一般可以自由使用，不受債權人的具體限制，而信貸融資通常有許多限制性條款，如限制資金的使用範圍、限制借入其他債務、要求保持一定的流動比率和資產負債率等。

　　***7***在抵押擔保條件上也有一些差別。一般來說，政府債券、金融債券以及信用良好的企業債券大多沒有擔保，而信貸融資大都需要財產擔保，或者由第三方擔保。

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　　債券融資的優勢分析：

　　債券融資和 股票融資是企業 直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業的青睞，企業的債券融資額通常是 股權融資的3～10倍。之所以會出現這種現象，是因為 企業債券融資同 股票融資相比，在財務上具有許多優勢。

　　1.債券融資的 稅盾作用。債券的 稅盾作用來自於債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都准予利息支出在稅前列支，而 股息則在稅後支付。這對企業而言相當於 債券籌資成本中的相當一部分是由國家負擔的，因而 負債經營能為企業帶來稅收節約價值。我國 企業所得稅 稅率為25%，也就意味著企業舉債成本中有將近1/4是由國家承擔，因此，企業舉債可以合理地避稅，從而使企業的 每股稅後利潤增加。

　　2.債券融資的 財務槓桿作用。所謂財務槓桿是指企業負債對經營成果具有放大作用。 股票融資可以增加企業的 資本金和抗風險能力，但股票融資同時也使企業的 所有者權益增加，其結果是通過 股票發行籌集資金所產生的收益或虧損會被全體股東所均攤。

　　債券融資則不然，企業 發行債券除了按事先確定的 票面利率支付利息外***衍生品種除外***，其餘的經營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前 利潤率高於利率， 負債經營就可以增加稅後利潤，從而形成財富從債權人到股東之間的轉移，使股東收益增加。

　　3.債券融資的資本結構優化作用。 羅斯的 訊號傳遞理論認為，企業的價值與 負債率正相關，越是高質量的企業，負債率越高。

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