貴州茅臺股利政策
貴州茅臺的是A股市上百元股持續時間最長的貴族股，這不僅是企業經濟價值的體現，同時也與公司實施正確的股利政策有關。以下是小編精心整理的的相關資料，希望對你有幫助!
淺析貴州茅臺股利分配政策
摘要：貴州茅臺的是A股市上百元股持續時間最長的貴族股，這不僅是企業經濟價值的體現，同時也與公司實施正確的股利政策有關。公司重視投資關係的管理，在滿足擴張的投資需求後，發放高額現金股利回報股東，增強投資者信心，同時保持良好的盈利能力和成長能力。
關鍵詞：股利政策 現金股利
公司簡介2001年7月31日，貴州茅臺酒股份有限公司上市，發行價每股 31.39 元。貴州茅臺是國內著名的白酒生產企業，其主導產品貴州茅臺酒是中國民族工商業率先走向世界的代表。
近年來，貴州茅臺一直吸引著人們的眼球，資本市場上貴州茅臺的股價、高派現成為派現王。在產品市場上，茅臺酒的價格讓人們驚訝。2011年的貴州茅臺的股利分配預案顯示，每10股擬派發紅利39?97元，股利支出高達41.5億元，貴州茅臺成為2011年的分紅王。貴州茅臺創下每股分紅紀錄，不僅體現了自身的實力，也反映出白酒行業是業績與現金流俱佳的板塊。
自上市以來，公司的資產規模、盈利發生了巨大的變化。貴州茅臺的高增長與持續盈利為其積累了大量的資金，貨幣資金從2001年的19.56億元增加到2011年的182.55億元;未分配利潤則從2001年的0.?78億元增加到 199.37億元。淨資產收益率近年來保持在30%左右，2011年高達35.06%，超過行業平均水平。銷售淨利率成逐步上升趨勢，2011年維持在50%以上。
貴州茅臺自上市以來一直處於高增長狀態，多資金多利潤條件下，資金用來幹什麼?投資和發放股利是公司的自然選擇。
公司的資金先用於投資。公司正處於增長期，需大量資金進行專案投資。但與主營業務相關的投資專案的資金需求遠遠小於其實現的利潤，2011年年報顯示，公司投入新的專案建設的25億元僅佔公司未分配利潤總額的1/5左右，對外投資尤其是股權投資也很少。可見，公司進行投資後仍剩餘大量資金，未找到合適的投資專案。賬面上的富足是高股利分配成為必然的選擇。
公司的資金在滿足了主營業務投資之後，如果沒有發現能給股東帶來高額回報的專案，公司的剩餘將通過股利分配的方式，回饋股東，與股東分享公司成長帶來的收益，這將有助於改善與股東的關係。由於在股東和管理層之間存在資訊不對稱，將剩餘資金返還股東，將有助於減少代理成本。當企業擁有較多的現金流時，企業經理人員有可能將資金投資於低迴報專案。或為了取得個人私利而追求額外津貼。因此，實施高現金股利政策，有利於抑制經理人員隨意支配自由現金流的代理成本，也有利於滿足股東取得股利收益的願望。
公司在盈利水平較好、發展能力較強，且沒有更好的投資機會的情況下“ 高分紅”，那麼就應該看作是上市公司對投資者的回報，是對投資者利益的保護。如果上市公司不是為了高分紅而損害公司的價值或公司的長遠發展。貴州茅臺在分配股利後仍然保持著很強的資產運營能力和發展能力，近三年的總資產週轉率2011年、2012年分別為0.61、0.51和歸屬於母公司的淨利潤同比增長率指標2011年為73?49%，2010年17.13%。
公司實施積極的利潤分配辦法，重視對投資者的合理投資回報，也是發放高額現金股利的原因。在公司盈利、現金流滿足公司正常經營和長期發展的前提下，公司最近三年以現金方式累計分配的利潤應不少於最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。不像很多吝嗇的地產公司，雖然賬面上的現金流充裕，依然做出了不進行現金利潤分配的決定。
分配股利是必須充分考慮股東的利益。公司的股利政策最終由代表股東利益的董事會決定，因此要從股東的利益出發。股東收益的來源是股利和資本利得。大部分股東都要求支付穩定的股利。他們認為通過保留盈餘引起的股價上漲而產生的資本利得是有風險的。2011年貨幣資金182.55億，且從資產負債表上看，公司沒有債務融資，採取穩健的融資策略，自身的資金足以滿足自身的發展。
茅臺股是持續時間最長的百元股，茅臺的百元高價和持續穩定才是這隻股王的魅力所在。2012年4月，出臺2011年的股利分配預案後，股價持續上漲，最高達到266?08元的天價。2011年股利宣告日後股價始終保持在200元之上。2010年股利宣告日股價每股131元，之後有小幅上漲。這些資料表明，公司股利的發放得到了社會的認可，股價上漲使公司價值上升。這是公司注重投資者關係管理的體現，讓股東分享到公司的利益，增加市場的信心。***作者單位：江西財經大學***
參考文獻：
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[2] 李傑. 貴州茅臺股利分配政策分析[J] 東方企業文化
[3] 金肖穎.高股利政策是掏空上市公司的手段嗎?——基於分析 [J] 社會視野
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