專案融資政策分析
近些年來,隨著公路專案建設高潮期的到來,我國在公路專案融資方面取得了一些進展,採取融資方式修建的公路專案越來越多,融資金額也越來越大。下面是由小編分享的，希望對你有用。
***一***擔保資金或擔保公司資產來源及補充問題
擔保資金的規模或擔保公司資產規模是擔保機構生存與發展的前提條件。一方面中小企業在創造稅收、提供就業機會等方面起到了重要的社會作用，但另一方面對中小企業的信用擔儲存在利潤低、風險大的特點。所以國際上擔保基金主要由政府提供，或由政府、金融機構、社會團體共同出資。如美國中小企業信貸擔保計劃的資金由聯邦政府直接出資，並由國會預算撥款。在德國，為中小企業提供貸款擔保的德意志補償銀行完全隸屬於德國政府。臺灣省的中小企業信用保證基金由政府、銀行和其他金融機構捐助資金組成，其中政府出資約佔80%。在擔保基金補充方面，美國和日本政府每年有固定的財政預算撥款補充中小企業信用擔保基金，擔保賠付金主要用擔保基金和擔保收費共同支付。
中國在中央、省、地方三層已由政府出資建立千餘家擔保機構，但很多擔保機構的擔保資金或資產規模存在規模小、資金不到位、資本結構不合理致使貨幣資本較少等問題，嚴重製約了擔保業務的發展。此外對擔保機構的長遠發展及擔保資金或資產的增補問題也沒有法定的方案。考慮到中國各級政府財政平衡的壓力，完全依賴財政困難較大，可行的方式是以政府財政為主要出資人，由政策性銀行為擔保公司提供低息融資貸款或發行次級債以補充擔保金，籌集擔保公司的附屬資本***對擔保機構應按照金融機構的性質來對待和監管***。關於通過政策性銀行融入股本金這一方式的可行性，也正在積極的探索。
就擔保資金或擔保公司資產增補及補償該問題，首創擔保公司在北京市政府的支援下，與北京市、區***縣***兩級財政積極溝通，並獲得了一定政策支援。該公司獲得的增補機制為市財政根據擔保業務發展情況，每年按一定比例適當增資，並納入財政預算。為鼓勵區***縣***地方政府積極向擔保機構出資，採用市財政對區縣配資50%政策，即擔保規模在區***縣***出資可放大十倍基礎上再配比50%規模放大。補償機制是：市財政對發生的代償實行限率補償，最高補償比率不超過6%的當年代償率。
***二***對政策性擔保市場的立法管理問題
1、要立法明確擔保機構的法律地位
擔保公司應視同金融機構對待和監管。擔保機構雖表面經營的不是資金，但實際上即從其功能看在於篩選借款人並對借款人進行風險監控，擔保公司是在經營風險，管理風險。因此，可仿照銀行資產分類辦法，確定哪些可作為核心資本，規定合理的資本充足率。同時，銀行信貸諮詢系統要對擔保機構開放，如擔保機構可查詢貸款卡等。銀行間的市場可有限度的對擔保機構開放，擔保機構可申請進入銀行間的債券市場、央行的票據、參股銀行基金等，增加擔保公司流動性好、發放頻率高、風險低的投資渠道。
2、對政策性擔保資金來源立法，以增強擔保機構資信
中國對擔保資金或擔保機構基本資產***資本金***的增資機制和補償機制問題尚無相關的行業法規加以明確。這一點影響了金融機構對擔保機構的持續經營能力的評定。
作為專業擔保機構，其擔保資金是週轉使用的，實質上是利用自身的信用地位，通過倍數效應使有限的資金通過擔保的方式讓更多的中小企業從金融機構融入資金。這種資金效能放大的機制，在一定意義上優化了資金的資源配置，擴大了資金的使用效能。關於擔保資金放大倍數，中國最高比例是在保餘額不超過擔保資金或資產的10倍。
但不少銀行鍼對一些擔保機構在資金放大倍數為2―3倍時便採取了審慎的合作態度。很大程度上這是由於政府對擔保金的增補機制沒有法制化，致使金融機構對擔保機構的持續經營能力產生懷疑。這樣的後果使現有的擔保資金很難發揮應有的信用擴大作用。從政府角度看，認為已投入的擔保資金並未達到預期的效果，所以也不願意繼續增資。這樣便導致擔保公司的實力難以擴大，銀行對其信任度難以提升，政策性融資擔保機構可持續發展受到制約。這一現象可看作是經濟學中的“馬太效應”。解決的方式便是通過法規形式保證擔保公司的持續經營能力，惟有增強擔保公司的資信，擔保公司才能有能力增強中小企業的資信。
3、擔保政策目標及操作規程立法，以真正起到扶植中小企業的作用
為充分利用擔保資金，達到扶植中小企業的目的，政府應明確規定擔保物件的規模與性質，明確應扶植的中小企業的標準，明確擔保機構的操作規程，明確針對中小企業擔保應收取的相關費用標準。
在國外，針對擔保操作的一些具體內容，均以法規的形式確定下來。美國的《中小企業法》和《小企業投資法》對信貸擔保計劃的物件、用途、擔保金額和保費標準等都有明確規定;日本有《中小企業信用保證協會法》和<中小企業信用保險公庫法>明確擔保機構的職能作用和擔保規則。
中國缺少這些方面的立法，使得很多擔保機構在趨利避害原則的引導下，對那些通過正常融資渠道不能獲得銀行貸款的企業――那些沒有足夠抵押品又有發展潛力的小企業，並未給予足夠支援，而將主要精力放在保費收入較高，而非政府產業政策支援專案上。部分擔保機構設立各種收費專案，增加了中小企業的負擔。在立法上，可以考慮將政府投入的擔保資金額與擔保機構擔保業務的擔保總額及平均擔保額相聯絡作為一種監管方式。
4、擔保相關費用進行立法，減輕中小企業負擔
中小企業在申請擔保貸款過程中可能需要交納的費用有：擔保費及評審費、貸款利息、抵押登記費、公證費等。
擔保費是擔保的價格，其制定是否合理，關係著擔保機構能否履行擔保責任及擔保業務經營的穩定性。其在制定過程中應考慮到借款企業違約概率、違約企業預期損失、擔保金擴大倍數等因素。大多數擔保機構定價機制不夠科學，導致了政策性擔保市場的無序競爭。政策性擔保機構擔保資金主要來源於政府，目的是扶植中小企業，所以由市場供求定價的原則在這裡並不適用。所以效仿有管理的浮動利率制，通過立法實行有管理的浮動擔保費率制有利於規範市場發展。同時，針對此類擔保機構所獲得的擔保費收入，應適用稅收減免政策。擔保機構的收入是日後進行代償的資金來源之一，將減免的稅收留存於企業轉增資本金或作為風險準備金，將有利於增強擔保機構抗風險能力。
針對貸款利息，銀行對經過擔保機構擔保的中小企業的貸款利率普遍有上浮的現象。利率定價應與風險相適應，利率上浮就其原因在於銀行對擔保機構的資信評價不高。這就回到上述政策性擔保資金來源立法的問題上。利率上浮，加大企業融資成本，無疑與政府扶植中小企業的初衷相悖。擔保資金來源立法的迫切性可見一斑。
針對中小企業的抵押登記費和公證費，認為國家也應實行一定的優惠政策並加以明確，以降低中小企業負擔。
***三***擔保風險分散問題
從巨集觀層面化解擔保風險主要採取與銀行比例分擔風險和建立再擔保機制及聯保機制的做法。
1、銀擔合作
在國際上，擔保機構一般是根據貸款規模和期限進行一定比例擔保，與銀行風險共擔。這一做法有助於加強銀行的評審責任感，可進一步降低風險。美國小企業信貸保證計劃擔保金額不超過貸款的75%―80%，日本不超過70%―80%，臺灣不超過80%―90%。英國在工業部專設小企業局，對小企業在銀行貸款的80%提供擔保。其中美國的做法值得借鑑：美國小企業管理局***SBA***對於10萬――100萬美元的小企業擔保承擔75%比例的責任，同時還利用資產證券化的手段，讓銀行將持有的SBA擔保貸款證券化，即銀行以SBA擔保的小企業貸款組合為基礎，通過在債券市場出售債券而加快銀行資金回收，提高銀行資產流動性。銀行向小企業發放貸款的同時，還提供其它種類的金融服務，擴充套件業務。所以很多銀行與SBA合作。同時由於銀行要承擔風險，所以在選擇貸款物件時非常小心，風險大的小企業很難得到貸款。當借款企業發生困難時，SBA會與銀行合作，幫助小企業渡過難關。
中國擔保機構尚處於不平等的地位，只有少部分擔保機構與部分銀行做到了比例擔保，對於其本金的80%―90%承擔責任。國內大部分擔保業務均由擔保公司承擔全責。這種情況下，若銀行不合作，對借款企業的監督和控制就非常不容易。擔保公司是對中小企業增補信用，對銀行是風險補償而不是全部風險轉嫁，比例擔保有助於加強銀行與擔保公司合作的深度和廣度，在情況下，建議比例分擔風險可採取如下模式：***1***保本金不保利息;***2***逾期未還擔保貸款本金的90%由擔保機構承擔責任;***3***寬限期80-90天。
2、建立再擔保機構和聯保機制
再擔保具有風險分散、控制擔保責任、擴大擔保公司經營能力、提高擔保機構償付能力以及形成鉅額擔保資金等作用。日本的中央政府信用保險公庫為地方性信用協會提供再擔保，再擔保比例為70%。中國缺少類似機構，使擔保機構缺少分散風險的途徑及進一步放大信用倍率的功能。
同時，擔保行業的特殊性，決定了其規模越小，抗風險能力越弱;規模越大抗風險能力就越強，越可以擴大被擔保企業的數量和範圍，從而可以更有效地發揮大數定律的作用，從客觀上降低風險。所以不同擔保機構間進行再擔保或聯保將有助於擴大擔保主體規模及風險承受能力。
***四***擔保配套服務問題
與擔保業發展相適應的配套社會服務體系尚未建立。擔保業的發展需要相應的服務，如企業資信評價服務、諮詢服務、專案論證服務、抵押資產處理業務、典當業務、代理服務等。擔保配套服務尚未形成體系，不利於擔保機構業務專業化，提高經營效率。
專案融資的模式禁忌
一忌盲目吹噓
對自己的專案充滿信心，對於一個融資者來說這是成功的基礎。但是有些專案方在介紹專案時一味誇大，盲目吹噓，並且為了爭取投資者更多的資金，甚至輕易許諾高額回報。其實，這反而會給投資者造成融資方不切實際、甚至"誠信不佳"的不良印象。要知道專案固然好，但是投資者更注重人的因素，畢竟人是決定一個企業專案成敗的決定內因。
二忌認知不足
企業專案好不好只是第一步，而且與最後成功與否沒有必然的因果關係。投資者作為理性經濟人關心的是企業專案能否開啟市場、實現盈利。所以投資者更願意聽到融資方對企業專案總體的市場前景、競爭對手、行業環境、風險狀況、財務規劃、營銷策略、預期回報、專案團隊等方方面面進行深入而詳細地分析。
三忌管理滯後
對於企業團隊來說，一定要有一個相當專業的技術帶頭人，同時團隊成員或精於管理、或精於市場開發，總之優勢互補各有所長。而且整個團隊氛圍良好，管理有序。一些專案方往往注重對自己專案、產品的包裝、介紹，而忽視將自己良好的團隊建設呈現給投資者。專案方尤其是創業者須知道投資者對一個專案產生信心，首先是對專案團隊產生信心。
四忌急於求成
投融資對接，涉及雙方巨大利益，投資方有時需要經過相當一段時間的考察、談判。專案方如果認準了投資方的價值、意義，在該階段切不可急於求成，甚至步步緊逼。如若不然，投資方會認為創業者不夠沉著，或者耐性不夠，不足以應付商場風雲變幻的競爭。
針對以上四點，投融界建議:專案方在對自己的專案充滿自信之時，態度也須誠懇，要運用紮實可信的市場調研資料、科學合理的戰略規劃、理性的陳述方式來打動投資者;再者，若本身專業知識不夠，應聘請專業的融資服務機構對融資活動展開全程的跟蹤服務。最後，專案方如果對資金需求極為迫切，可以採取分段融資方式，將股權逐步攤薄進行融資。這樣做，一方面因為融資額較小，較易成功;另一方面因為多次融資可以實現多次的股價溢價、升值;最後也可以防止融資方對企業的控制權被稀釋。
專案融資的風險應對
1、信用風險。在專案融資中，即使對借款人、專案發起人有一定的追索權，貸款人也應評估專案參與方的信用、業績和管理技術等，因為這些因素是貸款人依賴的專案成功的保證。2、完工風險。超支風險、延誤風險以及質量風險是影響專案竣工的主要風險因素，控制它們的方法通常由專案公司利用不同形式的“專案建設承包合同”和貸款銀行利用“完工擔保合同”或“商業完工標準”來進行。
3、生產風險。降低這種類風險可以通過一系列的融資檔案和信用擔保協議來實施。針對生產風險種類不同，設計不同的合同檔案。對於能源和原材料風險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應合同，加以預防和消除。對於資源類專案所引起的資源風險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。對於生產風險中的技術風險，貸款銀行一般要求專案中所使用的技術是經過市場證實的成熟生產技術，是成功合理並有成功先例的。
4、市場風險。市場風險貫穿於專案始終。在專案籌劃階段，投資方應做好充分的市場調研和市場預測，減少投資的盲目性。在專案建設和經營階段，專案應該簽訂長期的原材料供應協議，產品銷售協議等。專案公司還可以爭取獲得其他專案參與者，如政府或當地產業部門的某種信用支援來分散專案的市場風險。在一定程度上，市場風險是產供銷三方均要承擔的。
5、金融風險。對於金融風險的控制主要是運用一些傳統的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統的金融風險管理上是根據預測的風險，確定專案的資金結構。新型的金融衍生工具可採用遠期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。
6、政治風險。廣泛蒐集和分析影響巨集觀經濟的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進行政治預測，規避風險。還可以通過向官方機構或商業保險公司投保政治風險，轉移和減少這類風險帶來的損失。
7、環境保護風險。專案投資者應熟悉專案所在國與環境保護有關的法律，在專案的可行性研究中應充分考慮環境保護風險;擬定環境保護計劃作為融資前提，並在計劃中考慮到未來可能加強的環保管制;以環保立法的變化為基礎進行環保評估，把環保評估納入專案的不斷監督範圍內。