黃金期貨論文

　　黃金期貨市場不僅對黃金現貨市場具有重要的導向作用,而且對完善貨幣市場、外匯市場功能,對提高金融市場國際吸引力,對國民經濟的又好又快發展,都具有重大意義。下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　淺談商業銀行參與黃金期貨的策略

　　摘要：商業銀行參與期貨市場，在傳統的商品期貨市場中受較大限制。但黃金期貨作為一種特殊商品期貨，其推出將使商業銀行的託管、結算、授信、渠道、理財等功能與商品期貨市場實現全面對接。黃金期貨成為商業銀行撬動商品期貨的槓桿，商業銀行將成為推動我國期貨市場發展的重要力量。

　　關鍵詞：商業銀行;黃金期貨;期貨市場

　　2008年初始，盼望已久的黃金期貨終於上市。管理層正式宣佈，1月2號開始推出黃金期貨模擬交易，1月9號推出正式黃金期貨掛牌交易。個人投資者在2007年遭遇CPI上漲最高達4.8%w的情況下，對具有保值功能的準貨幣需求加大。“貨幣天然是黃金”充分說明了黃金的價值，儘管在當今信用經濟時代，國家的法定貨幣與黃金儲備量已經沒有完全相關性，國家強調其本質是一種商品、一種金屬，但這種金屬出於人們的歷史慣例偏好和其自身所具有的普通商品屬性，能夠較好地反映通貨膨脹的微妙變化，成為通脹的晴雨表。

　　利用這一準貨幣和晴雨表，需要把握黃金期貨走勢，因為黃金期貨極大地影響和反映了黃金現貨價格。個人投資者因此將倍加關注和積極參與黃金期貨。同樣，金融機構也正在準備中，基金、證券、保險、資產管理公司為了套期保值或者投機、套利需要，為黃金期貨的推出喝彩。而商業銀行作為金融市場重要的金融機構之一，如何參與黃金期貨，以及參與黃金期貨的途徑和方式，本文擬就此進行探討。

　　一、商業銀行接受商品期貨交易所委託，代理結算黃金期貨

　　我國的商品期貨交易所不同於其他國家交易所，未採用分層的會員結算體系。商業銀行在商品期貨交易所沒有普通交易席位。交易所負責對具有交易資格的交易會員自律管理和服務，但出於風險控制或降低成本的角度考慮，不為交易會員結算。於是最優方法是將結算業務外包，承交給具有比較優勢的商業銀行。這為商業銀行進入商品期貨交易市場提供了一條途徑。

　　二、商業銀行作為期貨交易所交割金庫

　　雖然期貨交易的目的是價格發現和套期保值，但實物交割是理論上存在的。特別是黃金期貨，其實物交割需求很大。很多生產、加工、貿易企業需要實物黃金，金融機構也不例外。此外，黃金期貨投資者之間相互有期貨轉現貨的需求，這就需要交易所提供轉換標的物的場所。商業銀行天然的保管箱功能，正好為黃金期貨交割或者期貨轉現貨業務提供了場地。

　　三、商業銀行作為期貨交易保證金存管銀行

　　監管單位為了加大期貨市場的監管力度，成立了期貨保證金監管中心，同時為了保護投資者，期貨保證金必須存管到商業銀行。此舉正好發揮了商業銀行的保管和託管功能。同時也增加了商業銀行的同業存款，為商業銀行開展其他業務提供了基礎資金池。

　　四、商業銀行作為交易所會員。代理自然人到期交割

　　現階段自然人投資黃金只能在現貨市場通過購買投資性金條、上海黃金交易所的AU99.99、AU99.95、AuT+D以及紙黃金的方式，而不能在遠期市場和現貨市場購買同一標的物對應的黃金，不能雙向操作，只能買漲。自然人雖然可以進行黃金期貨交易，但《上海期貨交易所黃金期貨交割實施細則***試行***》規定了自然人客戶不得進行黃金實物交割，而中國人的儲值偏好有實物交割的需求。儘管商業銀行不能像控股期貨公司的券商一樣參與IB***intro.ducing broker***代理業務，但可以申請成為商品交易所的交易會員，或者僅申請具有代理自然人交割的資格，這將滿足投資於黃金期貨並在未來有現貨交割自然人的需求。結合原有的紙黃金或實物黃金產品，商業銀行將連線期貨市場、遠期市場和現貨市場，融合性地滿足三種市場需求於一體。

　　五、商業銀行對標準黃金期貨倉單進行質押貸款

　　商品期貨雖然發展歷史較長，但商品期貨本身的商品屬性與銀行原有的產品關聯度不強。加之銀行與期貨投資者的期貨交易資訊不對稱，銀行一般不熟悉商品期貨。銀行出於風險控制的考慮，不會較大程度上滿足期貨投資者標準倉單質押貸款的市場需求。黃金期貨推出前的商品期貨多屬於農產品或其他非貴金屬產品，即使把這些倉單質押給銀行，銀行在超過質押警戒線後將倉單平倉或者倉單交割後再提貨，銀行對這些實物不會產生直接需求。這些實物需要變賣置換，使得交易成本增加，銀行的操作風險加大。但是對於黃金期貨，商業銀行出於本身儲值需要，加之對產品熟悉度加大，資訊相對更加對稱，銀行做倉單質押貸款的風險降低。

　　六、商業銀行聯合基金公司、信託公司發行黃金期貨理財產品

　　共同基金、私募基金以及單一或者集合信託計劃將投資於黃金期貨，這些基金需要商業銀行作為託管方、資金監管者、資金代收付人或者銷售渠道。對於風險偏好較大的商業銀行個人或者機構客戶，該類信託計劃或陽光私募基金極可能是他們的投資物件。於是銀行一方面從個人零售業務中獲取收益，另一方面從託管中增加中間業務收入。

　　七、商業銀行和商品期貨交易所會員之間連線銀期轉賬系統

　　商業銀行的結算功能是最基礎的功能。類似於銀證轉賬，黃金期貨投資者需要在自由資金賬戶和保證金存款賬戶之間進行資金劃轉。商業銀行作為資金的落腳點，則連線期貨交易所會員的期貨交易系統需要商業銀行的銀期轉賬系統作為橋樑。因此，不論是利用專線網路還是利用網際網路進行的銀期轉賬系統的連線，都是商業銀行參與期貨市場的基本途徑。

　　八、商業銀行作為居間人介紹投資者參與黃金期貨，收取交易佣金

　　金市的火爆和衍生品市場的成長，期貨交易所會員希望能夠利用銀行的網點優勢和優質客戶，增加經紀業務收入。現階段商業銀行已經代銷基金、保險、集合信託計劃等理財產品，則在此基礎上再代銷期貨等衍生品，或者介紹投資者進行黃金期貨投資，是一種流程模仿。拓寬黃金市場外延，深度發展黃金客戶群，擴大交易規模，分成該投資者的交易佣金，可以增加商業銀行中間業務收入。

　　九、商業銀行成為自營會員，直接參與黃金期貨市場進行套期保值

　　儘管現階段我國商業銀行不能混業經營，但可以在分業經營的基礎上綜合經營。商業銀行可以申請成為交易所某一種交易品的交易會員。商業銀行儲有較多的黃金現貨，並在未來需要賣出或者買進一定現貨黃金，或者為了滿足央行的巨集觀調控，需要規避價格波動風險。在期貨市場上，商業銀行可以進行黃金套期保值，並發現市場價格。

　　十、對代理黃金期貨投資者交易的期貨公司授信或與其上下游一起搭建金融平臺

　　對金融機構的授信，存在監管限制，但隨著中國金融業的成長，對金融機構授信不是不可能。以商業保險公司為例，曾經不能給予授信的限制已經破除。說明在不斷變化的市場條件下，為期貨公司授信不是不可能。因此，商業銀行可以主動挖掘期貨公司授信需求，緊密關注監管機構動態，以便於在一般額度下，開展後期的資金拆借業務、融資保函等業務。

　　同時，參與黃金期貨的券商或者基金公司，可能正好是黃金期貨交易會員的控股股東或者被同一股東控制。這時，商業銀行可以以此相關關係，搭建金融平臺，開展其他業務。

　　總之，如圖1所示，黃金期貨的推出，商業銀行的託管、結算、授信、渠道、理財等功能可以與商品期貨市場實現全面對接。

　　>>>下頁帶來更多的