中信債券月報分析

　　中信證券股份有限公司是中國證監會核准的第一批綜合類證券公司之一，下面是小編整理的一些關於的相關資料。供你參考。

　　中信債券月報

　　2月通脹受春節影響回升。2月CPI同比上漲1.4%，高於市場預期。2月環比上漲1.2%主要原因：一是春節期間，鮮活食品需求增加，價格大幅上漲，二是2月正值春月高峰，出行人數增加，交通與旅遊價格上漲明顯。三是節日期間外出務工返鄉，部分服務業用工緊缺，價格水漲船高。

　　預計3月CPI同比上漲1.4%，環比回落-0.5%。維持全年CPI在1.5%左右，從季度分別分析，三、四季度CPI高於一、二季度。

　　工業領域通縮收窄，經濟回升有待進一步確認。2015年2月PPI同比下降-4.8%，環比下降0.7%。結合2月中採PMI為49.9，較上月回升0.1個百分點。經濟好轉有待進一步確認。我們認為，2015年，在更加積極的貨幣政策、財政政策、房地產政策和各項改革釋放紅利作用下，預計中國經濟可以實現下行後下半年再度企穩，更真實的企穩。

　　食品價格：預計3月環比回落。預計進入三月氣溫回升，同時3、4月缺少傳統假期因此蔬菜與鮮果價格將出現環比回落。同時能繁母豬存欄持續去庫存，受制於養殖成本，後期豬價低位企穩，預計3月生豬價格在11-12元/千克之間。

　　房租價格：預計2015年上半年租金價格平穩。與往年相比，3月租賃旺季並不突出。截止2015年3月9日，6個樣本城市房租較為平穩，其中重慶、武漢、上海租金價格分別微漲1.1%、0.8%、0.8%，天津、北京環比下跌-1.5%、-0.5%。

　　勞動力價格：經濟疲軟，農民工工資漲幅收窄。根據歷年資料表明，一季度依舊是年度收入漲幅最高的季度，目前國內經濟依然處於低位執行階段，預計1季度農民工工資環比漲幅在2.6%左右，低於往年同期漲幅。

　　大宗商品價格：反彈之後再度回落。美元匯率大幅上漲，原油價格承壓下跌，這個趨勢仍將繼續延續。3月份煤炭銷售繼續執行量大優惠政策，對市場煤價帶來的壓力，以及進入消費淡季之後動力煤供求更加低迷的窘境，是促使本期部分港口動力煤價格及價格指數跌幅較大的主要原因。我們維持原煤價判斷：2015年上半年主要以穩定為主，或可能小幅下探。預計下半年煤價開啟回升之旅，由於鐵礦石港口庫存依然高企，供大於求態勢未有根本改觀，預計後期鐵礦石價格將呈窄幅波動走勢。