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篇一
財務管理目標與理財環境
[摘 要] 企業財務管理目標是企業財務工作的出發點和歸宿,企業的財務管理總是圍繞某個目標運作的。財務管理的目標不盡相同,在不同的市場環境下,它們都可能是最佳的財務目標。本文就此談談當前最流行的四種財務管理目標與其各自的理財環境。
[關鍵詞]財務管理目標 利潤最大化 企業價值最大化 利益相關者價值最大化 理財環境
目前財務管理目標主要有四種類型:利潤最大化,每股盈餘最大化,企業價值最大化和利益相關價值最大化。它們的出現有著各自的歷史背景,利潤最大化出現得最早,然後是每股收益最大化,再就是企業價值最大化,最近出現的是利益相關者價值最大化。四種目標之所以先後成為財務管理的目標,是因為它們分別是各自的歷史環境下的最佳選擇。
1.利潤最大化目標與環境。利潤最大化目標是指在既定的期間內*** 如一年***,財務管理活動以取得最大利潤為目標,相應的企業管理活動主要以如何充分挖掘現有資源的潛力,最有效地發揮現有資源的效率為重點,不涉及資產重組問題,或者受環境限制,進行資產重組十分困難,企業既不能通過出售剝離現有部分資產,也不能收購企業,作為經營物件的企業是一個不可分離的整體,當然,更沒有有效的資本市場來評估企業的價值,不論是收購價值還是總市值,都無法衡量,在這樣的環境下,利潤最大化目標才是最有效的。
2.每股盈餘最大化目標與環境。如果說利潤最大化是衡量作為一個整體的企業的最佳財務目標,那麼每股盈餘最大化目標顯然不僅能衡量作為一個整體的企業效益,還是一個衡量單位資本***資金***效率的最佳目標。表面上的數量邏輯關係,似乎對一個既定企業來講,利潤最大化也就是每股盈餘最大化,反之亦然,但對於企業間的比較則大為不同,作為整體的企業間比較的共同基礎只有在兩個企業幾乎完全一樣的基礎上才能進行,而作為單位資本的效率的比較的基礎則要廣泛得多,不需要兩個企業完全一樣,我們可以把一個企業視為另一個企業的倍數*** 或分數***組合。
3.企業價值*** 股東財富***最大化目標與環境。企業價值是企業股東擁有的價值*** 即股東財富***和企業債權人價值之和,正因為如此,一些學者認為,企業價值最大化與股東財富最大化目標是不能等同的,二者之間存在著矛盾。一個折衷的解釋是債僅人資產價值是固定不變的,因此企業價值最大化即為股東財富最大化。債權人只獲取固定的債權利息,能表明債權人資產價值是固定的嗎?債權人對於自己資產的風險性沒有一點顧忌嗎?他不會為此尋求除利息之外的補償或某種控制嗎?事實完全不是這樣,而這種控制也為關連交易創造了前提條件,也正是對類似問題的廣泛考慮,才會誕生利益相關者價值最大化的目標。
當然,債權人資產價值在一定條件下是可以視為固定不變的,例如某種風險等級不變的假設條件,這也就是我們把企業價值最大化與股東財富最大化等同的合理基礎。另外,精典的財務理論所衡量的企業價值是資產負債表體現的企業價值,不論如何去處理股權價值和債權價值的關係,這也是我們不把企業價值最大化和股東財富最大化當作不同的財務管理目標的深層考慮。
利潤最大,每股收益最大,當然企業的價值最大,但所謂企業價值最大化的財務管理目標,顯然不是這數量關係能概括的。企業價值是企業在資本市場上的價值,股東財富是股東因為擁有企業股權而獲取的財富,因此離開發達的資本市場***最直接的是證券市場***,就沒有什麼企業價值,也談不上現代意義的股東財富,這正是企業價值最大化目標成為最佳財務管理目標的真正基礎。
在一個發達有效的資本市場上,市場考慮的因素不僅僅是某一期間的利潤,還有風險、成長性等多種因素。例如上例中甲企業的單位資本*** 金***的利潤雖然比乙企業高,但由於乙企業規模較大,抗風險能力較強,因此收益可能更穩定,按資本利潤率計算,乙企業為16% ,甲企業為2% ,甲企業比乙企業高25% ,但在資本市場上甲企業與乙企業的股價不會有25% 的差距,兩個企業單位股價很可能會一樣。當然,這一切都有待於市場自己說明,這也是企業價值最大化與利潤最大化、每股收益最大化的差別之所在。
對上述三種目標的環境分析表明,有幾個關鍵環境變數導致了三種目標的各自合理性:①因不能進行資產重組,故利潤最大化為佳;②因能進行資產重組,但缺乏發達有效的資本市場,故單位資本收益最大化為佳;③因有發達有效的資本市場,故企業價值最大化為佳。
4.利益相關價值最大化目標與環境。企業的利益相關者包括股東、債權人、顧客、供應商、員工、社群***公眾***、政府等,在企業價值最大化目標中,股東與債權人的關係問題實際上已被考慮,因為企業價值是股權價值與債權價值之和,但員工、社群***公眾***等的利益仍然處於企業價值計量系統之外。近年來的環保、社群就業的社會輿論實際上使這部分相關利益要求表面化、市場化。企業競爭優勢的核心力量取決於員工的素質,這已使得多數企業意識到維持長期的、穩定的有創造力和競爭力的員工隊伍是企業的命脈之所在,但這是從企業自身考慮的結果,與企業社會責任無關,一遇到不景氣,則大多數企業仍會拿員工開刀以節省支出,於是引發了就業與社群利益等相關問題,即企業保證就業的社會責任問題。環境保護問題也是如此。因此,企業利益相關者價值最大化的背景不僅是企業價值的市場化衡量,更是市場本身向深度和廣度的不斷髮展的產物,離開這一條件談利益相關者的價值最大化,就變得毫無意義。
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篇二
概率統計在投資理財中的應用
摘要：在我國經濟社會日益發展的今天，概率統計的應用非常廣泛.本文主要介紹其在投資理財中的應用，包括如何正確運用統計方法分析財務中的變數和資料，以及如何應用數學期望相關理論預計收益和決策投資，最後，本文對相關問題做了實證分析.
關鍵詞：理財;決策;數學期望
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X***2014***05-0-02
一、引言
概率論與數理統計是一門應用廣泛的數學分支.隨著科學技術的發展和計算機的普及，它最近幾十年來在自然科學和社會科學中得到了比較廣泛的應用，在社會生產和生活中起著非常重要的作用。當今概率統計與經濟息息相關，幾乎任何一項經濟學的研究決策都離不開它的應用，例如：實驗設計、多元分析、質量控制、抽樣檢查和價格控制等都要用到概率統計知識.實踐證明，概率統計是對經濟學問題進行量的研究的有效工具，為經濟預測和決策提供了新的手段。當前國際上，概率統計學正處於飛速發展的時期，倍受社會各界的高度重視和廣泛應用，在歐美，統計專業已成為最熱門的專業之一。概率統計在生物、醫學、物理、化學、金融、經濟、科學計算等領域有廣泛的交叉滲透和應用。在我國，經濟學界和經濟部門也越來越意識到概率統計是對經濟和經濟管理問題進行量的研究的有效工具。實踐證明，概率統計為經濟預測和決策提供了新的手段，有助於提高企業管理水平和經濟效益.本文將利用概率統計方法對幾個例項進行分析研究。
二、概率統計方法在經濟管理決策中的應用
1.數學期望和方差的應用
在進行經濟管理決策之前，往往存在不確定的隨機因素，從而所作的決策有一定的風險，只有正確、科學的決策才能達到以最小的成本獲得最大的安全保障的總目標，才能儘可能節約成本.利用概率統計知識可以獲得合理的決策，從而實現這個目標.下面以數學期望、方差等數字特徵為例說明它在經濟管理決策中的應用.
有一筆資金，可投入三個專案：房產X、地產Y和商業Z，其收益和市場狀態有關，若把未來市場劃分為好、中、差三個等級，其發生的概率分別為p1=0.2，p2=0.7，p3=0.1，根據市場調研的情況可知不同等級狀態下各種投資的年收益***萬元***，見表1：
表1 各種投資年收益分佈表
我們先考察數學期望E***X***=11×0.2+3×0.7+***-3***×0.1=4.0，E***Y***=6×0.2+4×0.7+***-1***×0.1=3.9，E***Z***=10×0.2+2×0.7+***-2***×0.1=3.2，根據數學期望可知，投資房產的平均收益最大，可能選擇房產，但投資也要考慮風險，我們再來考慮它們的方差：
D***X***=***11-4***2×0.2+***3-4***2×0.7+***-3-4***2×0.1=15.4，
D***Y***=***6-3.9***2×0.2+***4-3.9***2×0.7+***-1-3.9***2×0.1=3.29，
D***Z***=***10-3.2***2×0.2+***2-3.2***2×0.7+***-2-3.2***2×0.1=12.96，
因為方差愈大，則收益的波動大，從而風險也大，所以從方差看，投資房產的風險比投資地產的風險大得多，若收益與風險綜合權衡，該投資者還是應該選擇投資地產為好，雖然平均收益少0.1萬元，但風險要小一半以上。
2.大數定律在保險業的應用
目前，保險問題在我國是一個熱點問題.保險公司為各企業、各單位和個人提供了各種各樣的保險保障服務，人們總會預算某一業務對自己的利益有多大，會懷疑保險公司的大量賠償是否會虧本。保險業是根據大數定律的法則，集中眾多企業或者個人的風險，建立抵禦風險的社會機制。保險公司避險需要的客戶數，也需要用來計算產生的利潤的合理範圍。大數定律則是用於計算保險公司避險需要的客戶數和產生的利潤的合理範圍。為了抵禦風險，保險公司需要大數目的客戶，那麼這些企業或者個人是如何願意自己交出保險費投保的呢?其實這也是企業或者個人為了自己的利益著想，不但是避險，也是一種投資，這就是保險業能夠產生髮展的一個基礎。
某企業有資金Z單位，而接受保險的事件具有風險，當風險發生時遭受的經濟損失為Z1位，那麼在理性預期的條件下，該企業只能投入的資金Z-Z1設企業投入資金與所得利潤之間的函式關係為f***z***有f***Z***-f***Z-K***，當Z=K時為預期風險條件下利潤損失額。f***Z***-f***Z-K***≥0時，企業就需要有避險的需求，且隨差額的增大而增大。
具有同種類風險，且風險的發生相互獨立的眾多企業，當風險發生的時候，需要一定的經濟補償，以使損失最小或得以繼續某項生產活動，在這裡看來，風險的發生，在整體上看是必然的，但從區域性看，是隨機的，所以這種補償在風險沒有發生時是一種預期。
假設這種隨機現象為，則的概率分佈為：
表2 概率分佈表
上表中，P為風險發生的概率，Zi險發生時企業的損失額.那麼知道該事件的數學期望為。
根據契貝曉夫大數定律，當Z1有限時， 。
。
，上述式子可以表述為：n個具有某種同類風險，且風險的發生是相互獨立的，當風險發生時預計得到補償的平均值與其各自的期望值之差，可以像事先約定的那樣小，以致在企業生產過程中可以忽略不計。
定理6[1]在n重伯努利實驗中，事件A在每次試驗中出言的概率為p，，為n此試驗中出現A的次數，則
。
定理7[1]設隨機變數X1，X2，…，Xn，…相互獨立，服從同一分佈，且具有數學期望和方差E***Xk***=μ，D***Xk***=σ2≠0***k=1，2，…***.則隨機變數
的分佈函式Fn***x***對於任意x滿足
根據上述中心極限定理，由事先約定的，則
這樣，由事先給定的確定出參加某種風險保障的企業最小數目n。 例如：當，則當約定時，一定有，也就是說當時，上述的結果成立。
依據上述結果，從兩個方面來看，
從微觀上看，因為，則 ，由前面說的企業是看利潤遞增的原則，顯然有 .此時企業產生參加社會保險的動機，也就是企業參加社會保險比自保更有利。
從巨集觀上看，如果有n個具有同類風險的企業存在且都實行自保，顯然在理性預期的條件下，為抵禦風險而失去的利潤總額為
。
其中表示第i個企業的利潤函式***i=1，2，…..n***。
而這n企業全部參加社會保險後，為了抵禦風險而失去的利潤總額為 。
則由於參加社會保險而產生的社會總效益為：
由於 ，i=1，2，……n。
所以此效益隨著n的增大而增大。[3]
綜上所述，企業參加社會保險的動機便是在於參加社保比自保更加的有利，利潤的驅使，這也是企業參加保險的重要動機，因此保險業這個行業以存在和發展，也發展了眾多的保險公司。
保險公司同樣也需要評估是否可保的問題，上面的敘述可以得知，可保的條件有：
***1***風險事故造成的損失應當是可以估計的。
***2***有大量獨立的同質風險單位存在，即是各風險單位遭遇風險事故造成損失的概率和損失規模大致相近，同時各風險單位要相互獨立，相互的發生不會產生影響.這些都是大數定律的基本要求。
3.在求解最大經濟利潤問題中的應用
如何獲得最大利潤是商界永遠追求的目標，隨機變數函式期望的應用為此問題的解決提供了新的思路。
某公司經銷某種原料，根據歷史資料：這種原料的市場需求量x***單位：噸***服從***300，500***上的均勻分佈，每售出1噸該原料，公司可獲利 1.5千元;若積壓1噸，則公司損失0.5千元，問公司應該組織多少貨源，可使期望的利潤最大?
此問題的解決先是建立利潤與需求量的函式，然後求利潤的期望，從而得到利潤關於貨源的函式，最後利用求極值的方法得到答案。
設公司組織該貨源噸，則顯然應該有，又記y為在 a噸貨源的條件下的利潤，則利潤為需求量的函式，即y=g***x***，由題設條件知：
當時，則此a噸貨源全部售出，共獲利1.5a;
當時，則售出x噸***獲利1.5x***且還有a-x噸積壓***獲利-0.5***a-x******，所以共獲利1.5x-0.5***a-x***，由此得
從而得
上述計算表明E***y***是a的二次函式，用通常求極值的方法可以求得，a=450噸時，能夠使得期望的利潤達到最大。
4.概率論在福利彩票活動中的應用
據哈爾濱晚報報道，彩票市場越來越火爆，據瞭解，哈爾濱某一期電腦福利彩票有一懂概率統計的彩民一個人中2個一等獎、5個二等獎、56個三等獎，有一期彩票有9注號碼中一等獎，從而引發了無數彩民自己預測號碼的願望，概率統計方面的書籍也一下子走俏，許多平時見到符號就頭疼的彩民也捧起概率書興趣盎然地啃起來。
東南大學經管院陳建波博士指出，概率書上講的都是理論知識，一大堆數學計算公式，如何把概率書的理論運用到彩票選號中來，才是許多彩民關心的問題。實際上，概率統計學主要有兩個方面的應用：一個方面是利用概率公式計算各種數字號碼出現的概率值，然後選擇最大概率值數字進行選號。舉一個簡單的例子，類似“1234567”七個數一直連續的彩票號碼與非一直連續的號碼出現的概率比例為：29：6724491***1：230000***左右，由於出現的概率值極低，因此一般不選這種連續號碼。另一方面的應用是統計，即把以前所有中獎號碼進行統計，根據統計得到的概率值來預測新的中獎號碼，例如五區間選號法，就是根據統計進行選號的.哈爾濱的“專業”彩民則介紹一條選號規則――逆向選號法.從搖獎機的構造角度來說，它要保證每個數字中獎的概率都一樣。雖然搖一次獎無法保證，搖100次獎也無法保證，但搖獎的次數越多，各個數字中獎的次數也必定越趨於平均。就像扔硬幣，一開始就扔幾次可能正反面出現的次數不一樣，但隨著扔的次數的增加，正反面出現的次數就會越來越接近。從這個角度考慮，在選號時就應該儘量選擇前幾次沒中過獎的數字。這就是逆向選號法，即選擇上一次或前幾次沒中獎的數字，這也說明了概率的無所不在。
但由於傳統的數學教育屬於知識傳授型，比較注重課程各自的系統性、獨立性和方法的應用，人為地割裂了數學理論和教學方法與現實世界的聯絡，不注意我們學生對數學方法產生的背景和思想的理解，使我們不善於利用所學到的數學知識、數學方法分析解決實際問題，只是生搬硬套，而真正在實際中有重要應用的值的數理統計部分往往被輕視，使得有些人在學完這門課之後只知道幾個抽象的分佈，甚至連最簡單的資料處理方法都不會應用。而基於概率統計在我們的生活中幾乎無處不在，學好概率尤其是能夠將學習的概率統計應用與實踐中對我們確實是較困難而又受益非淺的事啊。
三、結論
在我國經濟日益發展的今天，概率統計已經逐漸應用到我們的日常生活中來。我國經濟社會日益發展的今天，概率統計的運用已經非常廣泛。其主要表現在，首先在投資理財中的應用。運用一定的統計方法能使理財者正確的分析財務中的變數和資料，並且還能運用數學期望這一隨機變數的總體特徵來預計收益或決策投資，能達到比較可靠的效果。其次，在產品檢驗中的應用.在產品檢驗的過程中，抽樣檢驗的方法是對產品進行檢驗的過程中既具科學性且又具可行性的一種方法，不僅可以在公平的環境中進行，還能準確的瞭解產品的真實效能.最後是在現狀預測中的應用。通過對事件的相關資料進行分析，從而能對當前的現狀作出預測，在對決策者合理作出正確的決策上有很大的幫助。
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