試論生命週期理論的企業戰略

　　一、引言

　　隨著社會經濟的不斷繁榮、科學技術的不斷更新，我國企業既要注重企業內部環境，也要重視外部環境，內外協調。

　　基於生命週期理論，位於不同成長層次的企業，當重點探究與之匹配的財務戰略，實現對各階段的準確定位。進而做出最利於企業發展的決策。

　　二、企業生命週期理論

　　20世紀90年代以來，學術界普遍流行著這樣一種觀點，認為：企業的發展必然會經歷一系列連續而又不同的階段，就如同生命有機體一般，會出生、成長、興盛，最後到衰亡。這種規律和企業的發展規律呈現出高度的相似性，因此最典型的對於企業週期的劃分便是初創期、發展期、成熟期、衰退期。

　　三、各生命週期的財務特徵

　　處於初創期的企業對現金的需求量大，規模較小，負債比率、利潤和財務風險都較低，但所有者權益比重和經營風險相對較高，所以經營的安全水平仍然處於低水平。同時由於資信水平、償債能力和抵押能力較低，難以很好的利用財務槓桿效益。所以此時最好的籌資渠道是內部籌資而非外部負債。這一階段的企業生產規模小，銷售、推廣成本和製造成本也很高，為了維持企業的可持續健康發展，應該將企業的留存收益逐漸累積起來。

　　處於發展期的企業融資渠道逐漸拓寬，也獲得了相對穩定的現金流，經營風險略有下降。此時可以選擇向金融機構貸款、上市或者增發企業債券的方法來籌集資金。企業的經營重心是把主營業務做大做強，在現有業務的基礎上拓展市場佔有率。為了及時把握市場中的良好投資機會，需要在增加現金流入的同時減少現金的流出，把這些現金流量運用於優秀的投資專案中，以進一步增加企業收益。

　　處於成熟期的企業，經營風險相對較低，市場佔有率比較穩定，資本的週轉率較高，能產生持續且穩定的現金流入。隨著企業的實力和信用水平的大大提高，銀行和其他金融機構等外部投資者也更樂意為企業提供貸款。此時企業無論是盈利能力還是籌資能力都比較強，並且在初創期和成長期股東獲得的回報並不多，因此股東都渴望獲得較多的投資回報。

　　處於衰退期的企業比較特殊，之所以特殊是因為在這一時期企業可能面臨破產消亡，也可能面臨新一輪的增長。如果企業投入的新專案市場潛力巨大的話，則企業會進入新一輪的成長期。進入衰退期的企業，生產規模大但是效率不高、產品品種雖多但盈利極少甚至是虧損，並且在激烈的市場競爭中會有大量的替代品出現，從而市場份額急劇下降。這一時期的股利政策主要看企業未來的發展計劃。

　　四、優化生命週期戰略的應對措施

　　因為初創期的企業融資能力是有限的，故而融資的戰略是吸納權益資本，更多地利用內部籌資。在這一時期企業的重點是考慮擴大市場佔有率，將資金投放於獲利能力高的領域，不斷擴大對產品研製和市場推廣方面的投入，以求得到更多的利潤。同時企業還可以通過與科研教育機構或者其他企業聯營合作來改善企業在資金、技術、管理等方面存在的薄弱環節，以此來降低轉移部分風險。由於企業留存收益是主要的資金來源，所以實行零股利政策，用不分紅的方式來儘量減少留存收益的支出，為企業的生產發展積聚資本。

　　發展期企業應採取保守籌資戰略，優先使用留在企業的自有資本，自有資本不能滿足需求時再尋求外部資本支援。考慮股權融資優先於債權融資，從而使得資本結構保持在相對安全的水平。此時企業的重點是加快市場份額和銷售量的增長，對核心業務大力追加投資。與此同時，加大技術創新、先進裝置的引入和人力資源的優化配置，只有這樣才能在激烈的市場競爭中發揮自身優勢。股利戰略是不分紅或少分紅。企業可以採用低股利、股票股利為主現金股利為輔，低股利加額外股利等政策來加大企業利潤分配上的靈活性，以適應市場環境和企業發展的需要，也可保持投資者對企業未來前景的信心。

　　成熟期的企業可以提高財務風險，適度地舉債，運用更多低成本的債務資本來替代高成本的權益性資本，從而優化資本結構，達到運用財務槓桿來提高權益資金回報率的目標。由於逐漸激烈的市場競爭，逐步削減乃至消失的超額利潤，以及對資本投資的追加需要，使得戰略重心要轉移到對盈利水平的關注上，利用充足的現金流來拓寬產品市場並對相關的業務進行併購處理。此時企業應該考慮多元化投資戰略，並且要改變以往以股票股利為主的做法，多支付現金股利，將超過投資需求的現金退回給投資者，這將利於增強投資者的信心，同時對股票價格的穩定也起到一定的積極作用。

　　衰退階段的企業，其產品的市場需求逐步減少。銷售業績也開始下跌。企業利潤下滑甚至出現虧損，籌資戰略上採用的是不再進行籌資。此時企業應積極關注市場環境的變化和國家的產業政策，及時退出競爭激烈獲利能力差的產品市場，儲存實力等待新的投資機會以期獲得新的利潤增長點。如果企業無力挽救危局，試圖退出市場，則企業不需要大量的投資來擴大生產。如果企業尋找到新的投資專案，該項投資會導致鉅額現金流出，則企業會採取低股利政策，為以後新一輪的成長打下基礎。

　　五、結束語

　　財務管理是企業管理的關鍵，具有極其重要的地位。隨著全球經濟一體化的普及，市場競爭環境變得更加複雜，競爭力度也更加激烈。這就要求企業在加強傳統管理方法應用的同時，從戰略的高度進行創新優化，為企業的可持續成長創造新的優勢。企業在其不同的發展階段，要依據所處的環境和該發展層次的財務特性，來選擇適合的戰略與之相符，為企業健康、可持續的發展提供保證。