金融的博士論文代發

　　近幾年來,我國的市場經濟制度逐漸趨於完善,金融市場逐漸呈現一片繁榮的景象。下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　淺談網際網路金融對貨幣政策的作用與完善策略

　　一、網際網路金融對貨幣政策影響的理論分析

　　網際網路金融對傳統金融模式的衝擊,突出表現為: 金融創新快,交易成本低,金融脫媒.這會改變金融市場結構,影響經濟主體的金融行為,導致貨幣政策路徑發生改變,削弱貨幣政策有效性.因此,我們重點從網際網路金融對貨幣需求、貨幣供給以及貨幣政策效率三個方面分析網際網路金融對貨幣政策的影響機理.

　　第一,網際網路金融的相關金融創新,會改變傳統的貨幣需求動機,影響公眾的貨幣需求結構.在網際網路金融的背景下,金融產品及工具創新層出不窮,在提高金融產品流動性、盈利性、降低交易成本方面起到了積極作用,但同時也對公眾的貨幣需求結構產生了影響.根據凱恩斯的貨幣需求理論,貨幣需求包括交易性貨幣需求、投機性貨幣需求和預防性投機需求三種,其中: 交易性貨幣需求和預防性投機需求與收入呈正相關關係,通常比較穩定,一般不會出現太大的變化; 投機性貨幣需求與利率呈現負相關關係,通常容易受到市場利率、投資預期、機會成本等諸多因素的影響.隨著網際網路金融的發展,金融產品的收益得到提高,交易便利性得到改善,交易效率也大幅提高,這會增加投資者的交易成本,改變公眾的貨幣需求結構,例如刺激部分的預防性貨幣需求向投機性貨幣需求轉變.

　　第二,網際網路金融引發的產品同質化,會加快金融產品間的轉換,影響社會的貨幣流通速度.在網際網路金融的背景下,金融創新產生的很多金融產品都具有較強的貨幣流動性.根據費雪方程,貨幣流通速度與價格、商品交易量呈正相關關係,而與貨幣數量呈負相關關係,也即在社會總商品名義價值保持不變的情況下,貨幣需求的減少會導致貨幣流通速度的加快.這在很大程度上,也印證了網際網路金融會減少交易性和預防性貨幣需求,加快全社會的貨幣流通速度.例如: 網上支付、基於電商平臺的中小額支付等金融創新,在降低交易成本的同時,也加快了貨幣流通; 第三方支付平臺的發展,使支付方式更趨多樣化,也在一定程度上起到了減少公眾貨幣需求的作用.

　　第三,網際網路金融導致的貨幣層次模糊化,會提高貨幣乘數,對貨幣供應量產生影響.在網際網路金融的背景下,信貸、保險、股權、債券之間的相互轉化越來越便利,傳統意義的貨幣層次區分越來越模糊,直接導致 M1 比 M0 更加活躍,支票比現金的週轉還要快捷.因此,網際網路虛擬貨幣、比特幣等電子貨幣的發展,將會對傳統的通貨產生明顯的替代,表現在貨幣創造機制上,即為通貨存款比率下降,貨幣乘數上升,貨幣供應量增加.例如: 近年來存款類機構和非存款類機構之間的業務界限趨於模糊化,非存款類機構的資源配置能力加強,金融脫媒現象更加嚴重,商業銀行存款尤其是中小客戶存款大量流失,在一定程度上對貨幣政策實施構成了不小衝擊.

　　第四,網際網路金融增強了貨幣供給的內生性,會不利於貨幣政策傳導,影響貨幣政策的有效性.在網際網路金融的背景下,傳統的間接融資和直接融資模式受到衝擊,帶來貨幣政策傳導機制複雜化.特別是,網際網路金融的發展,尤其是網際網路虛擬貨幣的出現和發展,會導致基礎貨幣、M1 增速以及社會融資規模等貨幣政策中介指標失真,從而影響貨幣政策針對性和有效性.根據貨幣政策傳導的傳統觀點,銀行信貸在貨幣政策的傳導過程中佔據重要地位.但是近年來的實際情況是,金融創新催生了很多新型金融工具,對傳統的銀行信貸工具形成了一定程度的替代,導致貨幣政策的銀行信貸渠道傳導效率在一定程度上被削弱了,但也說明未來的貨幣政策制定應考慮網際網路金融可能產生的影響.

　　第五,網際網路金融會對經濟增長產生一定影響,會影響傳統的貨幣政策框架.網際網路金融的發展極大地促進了金融創新,加快了金融轉型,加速了利率市場步伐,以及促進了金融業的融合,從金融供給和金融需求兩個維度對貨幣政策產生了較大影響,尤其是網際網路金融對經濟增長的影響,要求貨幣當局在制定和執行貨幣政策更多地考慮網際網路金融的因素及潛在影響.特別指出的是,網際網路金融既提高了貨幣供給,也降低了貨幣需求,尤其是未來虛擬貨幣的發展更可能對傳統的貨幣政策框架產生不小的衝擊.

　　二、網際網路金融對貨幣政策影響的現實挑戰

　　網際網路金融蘊含著極大的風險,主要表現為,法律定位不清晰,第三方存款制度缺失,內控制度不健全.而從目前來看,網際網路金融風險又主要表現在第三方支付和 P2P 網路借貸這兩種模式上,並且對傳統貨幣政策乃至金融業都形成了現實挑戰.

　　第一,網際網路金融對銀行的盈利模式和經營管理產生了重大沖擊,從而對貨幣政策的傳導產生了影響.例如: 很多大型電子商務公司已經繞道小貸公司、第三方支付介入了信貸、支付結算等商業銀行的傳統經營領域,加速了金融脫媒,對商業銀行主要依賴存貸利差的盈利模式形成了巨大沖擊.不僅如此,隨著存款保險制度的放開及民營銀行牌照的放開,未來很多民營企業和行業龍頭企業會陸續進入金融業,通過獲取民營銀行牌照、開設網路銀行等形式開展金融業務及創新,未來激烈的網際網路金融業務競爭將成為一種常態,貨幣政策的傳導和金融業的發展必須考慮到這種發展現狀及趨勢.

　　第二,網際網路金融將加速金融業的綜合化經營趨勢,貨幣政策調控必須考慮這種金融業態的轉型和調整.網際網路金融的發展對整個金融業的影響是系統、全方位、多層次的,傳統意義上關於銀行、證券、保險等的經營分類和分業監管將會面臨新的挑戰,取而代之的是在網際網路金融模式的發展和普及下,金融業的綜合化經營將成為我國金融業發展的基本特徵.不僅如此,第三方支付平臺、銀行同業支付清算系統以及各類電子商務平臺之間的混業經營和綜合經營也是為了網際網路行業和金融業深度融合的基本趨勢,對傳統金融機構的實體經營模式形成一定衝擊,而網路金融平臺則將成為未來金融機構的一種新型經營模式.

　　第三,網際網路金融將加強金融產業的專業分工,有可能催生新型的貨幣政策傳導路徑.當前,網際網路金融的發展使得金融業內部的專業分工更加明確和細緻,針對或關注某一細分金融市場、某一具體地域以及某一特定客戶群的產業內部分工越來越多,與此相對應的專業金融機構和專門業務模式也越來越多.這些新型的經營業態極大地推動了整個金融業的系統整合,如新興的網際網路公司藉助大資料可以為中小企業或個人創業提供貸款,而這些領域正是傳統金融機構開展金融服務的薄弱環節.從這個意義上講,網際網路金融可以在一定程度上彌補大型金融機構在服務中小微企業方面的不足,更好地促進普惠金融和民生金融.因此,未來貨幣政策的結構調節功能,可以發揮網際網路金融這一新型傳導路徑的作用.

　　第四,網際網路金融會增加整個金融體系的系統性風險,傳統的貨幣政策環境趨向複雜化.當前我國金融業的經營特徵主要還是銀行、證券、保險分業經營,監管則以"一行三會"為主,具有明顯的條塊化特徵,這是由我國當前的制度環境決定的.但是,網際網路金融的發展勢必會對現有的各方利益格局造成影響,使利益各方之間的博弈加劇和複雜化.因此,在當前這種分業經營和分業監管的格局下,如何對網際網路金融發展帶來的風險進行有效監管,是擺在政策當局面前的重要問題.人民銀行的職能涵蓋了維護金融穩定,但是對於網際網路金融風險的特殊性和複雜性,如何在當前的分業監管格局下實現維護金融穩定的職能,也是非常棘手的問題,亟需建立相應的協調機制和制度安排.

　　第五,網際網路金融的風險特徵會增加金融監管的難度,造成實施貨幣政策的環境存在不確定性.伴隨網際網路金融的發展,金融產品及工具創新層出不窮,在支援普惠金融方面發揮了積極作用,但是其獨特的風險特徵亦不容小覷.例如: 在網際網路金融的背景下,由於金融創新和金融風險之間的界限相對比較模糊,這就導致政策當局在實施金融監管時,很難確定合適的介入時點、介入方式和監管措施,尤其是在對移動支付和 P2P 網路信貸等網際網路金融服務實施監管時面臨的困難更多.不僅如此,監管當局在制定和推行監管措施時都會面臨較大的壓力和困難.例如: 2014 年,中國人民銀行在就第三方支付監管向業內徵求意見時,就一度因具體的監管措施而引起不小的***,加大了推出具體措施的難度.

　　三、網際網路金融背景下完善貨幣政策的對策建議

　　第一,進一步審視和研究貨幣政策中介目標.網際網路金融的發展,導致傳統意義上的貨幣供應量層次和界限趨於模糊,各層次貨幣供應量的測算越來越困難,未來我國貨幣政策中介目標將由貨幣供應量向其他更合理的指標轉變.例如,網際網路金融創造了許多具有高流動性和高安全性的金融工具,特別是貨幣市場基金等,這些金融工具實際上已經對傳統的貨幣供應量 M2 形成了一定程度的競爭性替代.因此,未來在廣義流動性的範疇框架內有必要考慮網際網路金融體系的流動性.隨著金融市場的不斷完善,尤其是利率市場化深度推進,未來可以考慮尋求更合適的貨幣政策中介目標,如利率、通貨膨脹利率等.

　　第二,進一步審視和轉變貨幣政策調控方式.網際網路金融的發展,通過拉長信用鏈條和證券化對信用創造形成了極大的乘數效應,在一定程度上削弱了貨幣政策調控能力,對傳統意義的貨幣政策調控構成了挑戰.例如: 在網際網路金融催生的這些新型信用創造機制下,存款準備金手段對貨幣供應量的調控效應受到一定減弱,擴大了實際的貨幣乘數; 信貸額度控制因主要作用於傳統的銀行體系,對網際網路金融體系下的信用創造機制的影響也受到一定減弱; 更有甚者,網際網路金融體系下的這種信用創造機制與傳統信用創造機制的結構性差異,還可能刺激銀行存款資金流向網際網路金融體系,加劇金融脫媒現象.正因如此,未來貨幣政策調控方式將會由目前的數量調控向價格調控轉變,例如利率等.

　　第三,進一步探討和完善貨幣政策參照指標.網際網路金融帶來的很多新業態和傳統的金融發展存在不少差異,也表現出很多的異質性特徵,可以作為反映信用創造特徵和金融市場波動性的重要參考指標.例如: 網際網路金融體系的信用創造整體上是受到傳統信貸體系的成本和收益指標制約的,對該體系下的信用創造進行深入的考察和分析,自然有助於貨幣政策實施過程中更好地對資金的供給和需求進行反映,為貨幣政策的有效實施提供參照.尤其是,在網際網路金融快速發展的背景下,貨幣政策調控應特別強調公眾預期的引導,著力提高貨幣政策的透明度,藉助金融主體的行為來實現貨幣政策調控的目標.

　　第四,進一步促進和加強貨幣市場建設.網際網路金融的發展,迫切要求貨幣當局儘快建立相應的風險管控機制和制度安排,既有助於提高對網際網路金融的風險防範,也可以疏通貨幣政策的相關傳導渠道.傳統金融機構也應在加強內部管理和公司治理方面出臺新的措施,不僅要追求收益最大化,還應加強風險控制.特別指出的是,網際網路金融的發展也對利率市場的程序和效果提出了更高要求,當前在已經實現貸款利率市場化的同時,應進一步加快存款利率市場化的步伐,健全相應的市場機制,重點增強網際網路金融對利率的反映能力,進而強化利率傳導機制的作用.

　　第五,進一步促進和加強對網際網路平臺的監管.國內研究有證據顯示,網際網路金融的發展會加劇金融市場的不穩定性.例如: 第三方支付工具的交易量不僅會對 M2 產生顯著的影響,還會引發一系列的道德風險、沉澱資金、套現、***等問題,對傳統的金融監管提出了新的挑戰.因此,不僅出於提高貨幣政策有效性的考慮,更是從維護金融穩定的大環境考慮,應儘快出臺對第三方支付等的法律法規,在市場準入、經營、退出機制、監管主體等方面實施有效的監管,儘快建立完善第三方支付清算組織的牌照管理機制,在促進網際網路平臺健康發展的同時,更應引導其塑造核心競爭能力,提高市場和品牌知名度,為經濟發展和金融支援實體經濟做出貢獻.

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