場外交易是什麼

　　什麼是場外交易?場外交易，又稱櫃檯買賣或稱店頭市場，英文簡稱為 OTC ***Over-The-Counter***。

　　場外交易介紹

　　有價證券不在集中市場上以競價的方式買賣，而在證券商的營業櫃檯以議價的方式進行的交易行為，稱作場外交易。由櫃檯買賣所形成的市場，稱為場外交易市場。

　　集中市場交易依照標準合約，由電腦撮合交易，交易量大，價格資訊透明公開，交易迅速。而且有證券交易所保障交易安全。例如期貨買賣，證券交易所會保障買方有足額的保證金，到期如約交割。集中市場的缺點則是無法提供特別交易契約。

　　相對地，場外交易的優點是買賣雙方可以洽談特別交易條件，不需依照集中市場的標準合約交易，例如買賣一年以上的外匯遠期***集中市場不提供外匯遠期交易***。

　　但場外交易的缺點則是市場資訊較不公開，且無證券交易所保障履約，到期履約風險大。

　　場外交易獨有特點

　　場外交易在市場組織結構、管理結構、交易方式、交易標的等諸多方面，都有自己鮮明特點。

　　1.場外交易沒有集中的交易場所。場外交易市場是由眾多企業、證券公司、投資公司以及普通投資者分別交易組成的，它基本屬於一個分散且無固定交易場所的無形市場。證券交易不是由證券交易所等少數統一機構組織完成的，而是由眾多投資者參與交易而實現的。在現代社會，場外交易更多地藉助現代通訊技術和通訊網路，但許多交易依然依賴著直接協商交易的原則。

　　2.場外交易是開放型交易。證券交易所交易是通過封閉市場完成的，投資者必須委託證券經紀公司完成交易，而不得直接進入證券交易所大廳，更無法與交易對方當面協商交易。但場外市場是開放性市場，無論藉助當面協商或者電話通訊等方式，投資者總可在某一價位上買進或者賣出所持證券。參加場外交易的主體並非完全是證券公司。投資者既可以委託證券公司代其買進或賣出證券，也可以自行尋找交易對方，還可以與證券公司進行直接交易，完全不受證券交易大廳的地理或位置限制。

　　3.場外交易的證券品種多樣。證券交易所對上市證券規定嚴格的上市條件，並只接受符合嚴格條件的證券上市，能夠成為交易所交易品種的證券數量相對較少。場外交易的證券品種通常都是非上市證券，它們無須符合集中市場管理者釋出的、嚴格的上市條件，故其數量龐大。與上市證券相比，場外交易的證券種類更加豐富、多樣。值得注意的是，非上市證券並非劣質證券，有些證券只是因為證券發行人未申請上市而未進入證券交易所交易。在美國，股份公司發行的新股即通過場外交易進行轉讓，一些聯邦證券、地方政府債券和公司債券，也是通過場外交易方式進行轉讓的。

　　4.場外交易主要以協商定價方式成交。場內交易依照集中競價原則確定證券交易價格，即若干賣方和若干買方通過集合競價或連續競價，按照時間優先和價格優先的規則，確定每項買賣的成交價格。但場外交易是按照“一對一”方式確定證券價格的，成交價格取決於交易雙方協商一致。有些場合下，證券交易價格是由交易各方反覆協商而確定價格的;有些場合下，證券價格雖是由一方掛牌出價的，但依然可根據市場情況以及交易對方的接受程度加以調整，依然存在著協商定價的機會。

　　5.場外交易採取特殊的交易管理結構。在國外，場外交易是證券交易的重要的方式，場外交易市場也是巨大的。為了確保場外交易的健康發展，證券監管機構依然以特有的方式實施著間接監管。一方面，通過劃定場外交易的具體範圍，避免“名為場外交易、實為場內交易”現象的出現;另方面，支援各種自律性組織實現對場外交易的監管，鼓勵證券公司和各類證券業協會對場外交易實施監管。雖然這種管理相對比較寬鬆，但絕非放棄對場外市場的監管，場外交易市場也絕非無序發展。