跟著巴菲特買股票

　　在過去的幾年內，隨著市場攀升，許多價值投資者的業績表現並不好。但美林證券全球研究分析師在本週稱，高質量、大市值和流動性強的股票走勢很快就會得到扭轉。將有越來越多的投資者追誰巴菲特的腳步，走向價值投資。

　　哪些公司值得投資，篩選標準有哪些如何判斷企業的安全邊際… 股神巴菲特和老搭檔芒格在伯克希爾 ? 哈撒韋的年度股東會上都給投資者做了精妙的解答。

　　伯克希爾哈撒韋公司的股票在去年***2015年***出現了下跌，這讓該公司股價接近此前公司主席沃倫-巴菲特設定的“回購閾值”。

　　據KEE***2.21 -0.45%***fe Bruyette&Woods的預計，伯克希爾賬面價值***衡量的是資產減去負債***在2015年底時可能已經攀升到了每股154，292美元。本週二收盤時，伯克希爾A類股票的價格為197，000美元，也就是比預計的價格高了28%。此前伯克希爾公司曾表示，公司回購股票的溢價不能超過20%。

　　“股票回購”是巴菲特的投資工具包

　　在巴菲特的投資和兼併運作下，伯克希爾哈撒韋公司從一個業績不佳的紡織公司一躍成為一個業務範圍“極廣”的大集團。

　　2011年伯克希爾董事會把股票回購加進了巴菲特的投資工具包內。這個策略為伯克希爾公司的股票設定了一個價格下限，同時對那些尋求退出大量持倉的投資者來說，該策略也為他們提供了一個賣出一部分股票的途徑。

　　Gardner Russo &;Gardner公司掌管著近100億美元資產的湯姆-魯索爾***Tom Russo***表示，股票回購將會“很妙”，這將可以“肅清那些糟糕投資者持有的股票。” 湯姆-魯索爾掌管的100億美元的資金其中就包括伯克希爾的股票。

　　股價下跌致“壓力山大”

　　雖然如此，即便股價出現了下跌，但在巴菲特准備花現金用於股票回購上，伯克希爾公司的現金實力還是有限的。

　　據悉，伯克希爾公司計劃收購航空部件製造商PreCision CAstparts Corp公司。目前標普公司正在檢查伯克希爾將如何支付收購用資金。

　　正是如此，標普公司如今正在稽核伯克希爾的狀況，並考慮是否要下調伯克希爾的信用評級。巴菲特曾表示他在2015年出售了一些股票，部分原因在於去幫助支付收購Precision Castparts Corp所需的320億美元資金。

　　伯克希爾業績不佳

　　據報道，在巴菲特運營伯克希爾半個世紀的時間裡，公司的股票出現了大幅度上漲——這讓巴菲特和他早期的支持者變得富有——但是去年情況變糟了，伯克希爾的股票在2015年***累計***下跌了12%。

　　去年，三隻巴菲特持倉量最大的股票——沃爾瑪，美國運通和IBM的表現落後於標準普爾500指數。並且2015年前三個季度，伯克希爾公司的運營利潤一直表現平平。截至目前，伯克希爾還未釋出其第四季度利潤。

　　巴菲特的公司並不支付股息，這意味著如果投資者需要從其持有資產中獲得收入，他們會面臨出售股票的壓力。上一次伯克希爾宣佈股票回購時還是在2012年晚期，當時，伯克希爾斥資10億美元進行了回購。這筆股票回購資金的大部分來源於一個伯克希爾的長期股東。但對這名股東的身份外界並不知曉。

　　巴菲特稱曾表示未來大量回購

　　在去年給投資者的一封信中，巴菲特為更加廣泛的股票回購鋪設了舞臺。在這封信中，巴菲特表示，在未來的十到二十年內，公司的盈利將會很好，以至於把所有的資金以一種聰明的方式重新投入到公司的業務會變得不可能。

　　巴菲特表示，公司的董事會成員到那個時候將不得不決定“是否使用現金來進行股票回購或是支付股息”。巴菲特稱，雖然伯克希爾哈撒韋公司賬面價值被低估了，但賬面價值仍不失是內在價值的替代標準。內在價值是一個主觀性的衡量標準，它代表著在一個業務生命週期內可以取出的現金量。

　　巴菲特在信中表示：“如果伯克希爾的股價低於內部業務價值，大規模的股票回購肯定會是最好的選擇。”