債券的一些基本知識
固定收益理財產品按照具體投資物件不同，可分為債券型產品、信託貸款類產品、票據類產品等。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。
認識
一、常用名詞解釋
分類篇
記賬式國債
記賬式債券是指沒有實物形態的票券，投資者持有的國債登記於證券賬戶中，投資者僅取得收據或對賬單以證實其所有權的一種國債。在我國，上海證券交易所和深圳證券交易所已為證券投資者建立電腦證券賬戶，因此，可以利用證券交易所的系統來發行債券。我國近年來通過滬、深交易所的交易系統發行和交易的記賬式國債就是這方面的例項。如果投資者進行記賬式債券的買賣，就必須在證券交易所設立賬戶。所以，記賬式國債又稱無紙化國債。
憑證式國債
憑證式債券的形式是一種債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發行人制定的標準格式的債券。我國近年通過銀行系統發行的憑證式國債，券面上不印製票面金額***而是根據認購者的認購額填寫實際的繳款金額***，是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息。在持有期內，持券人如果遇到特殊情況，需要提取現金，可以到購買網點提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數及相應的利率檔次計算，經辦機構按兌付本金的0.2%收取手續費。
無記名式國債
無記名式國債是一種票面上不記載債權人姓名或單位名稱的債券，通常以實物券形式出現，又稱實物券或國庫券。實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。在標準格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。有時，債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會公佈，而不再在債券券面上註明。
櫃檯國債
國債櫃檯交易，主要是指櫃檯記帳式國債交易，是指銀行通過營業網點***含電子銀行系統***與投資人進行債券買賣，並辦理相關託管與結算等業務的行為。此業務於2002年6月3日推出。
儲蓄國債
所謂儲蓄國債，是政府面向個人投資者發行、以吸收個人儲蓄資金為目的，滿足長期儲蓄性投資需求的不可流通記名國債品種。
國債回購交易
國債回購交易是指證券買賣雙方在成交同時就約定於未來某一時間以某一價格雙方再進行反向成交的交易，是一種以有價證券為抵押品拆借資金的信用行為。其實質內容是：證券的持有方***融資者、資金需求方***以持有的證券作抵押，獲得一定期限內的資金使用權，期滿後則須歸還借貸的資金，並按約定支付一定的利息;而資金的貸出方***融券方、資金供應方***則暫時放棄相應資金的使用權，從而獲得融資方的證券抵押權，並於回購期滿時歸還對方抵押的證券，收回融出資金並獲得一定利息。
企業債券
企業債券為中華人民共和國國內具有法人資格的企業為籌集生產與建設資金，依照法定程式發行，約定在一定期限內還本付息的債務憑證。在中國，企業債券泛指各種所有制企業發行的債券。在西方國家，由於只有股份公司才能發行企業債券，企業債券即公司債券，它包括的範圍較廣，如可轉換債券和資產支援證券等。
可轉換公司債
可轉換公司債是指發行人依照法定程式發行，在一定期限內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。這種債券享受轉換特權，在轉換前是公司債形式，轉換後相當於增發了股票。可轉換公司債兼有債權和股權的雙重性質。
金融債券
金融債券是指銀行及非銀行金融機構依照法定程式發行並約定在一定期限內還本付息的有價證券。金融機構的資金來源很大部分靠吸收存款，但有時它們為改變資產負債結構或者用於某種特定用途，也有可能發行債券以增加資金來源。
國際債券
國際債券是一種在國際上直接融通資金的金融工具，是一國政府、金融機構、工商企業或國際性組織為籌集中長期資金而在國外金融市場發行的，以外國貨幣為面值幣種的債券。國際債券的發行者與發行地不在同一個國家，因此債券的債務人和債權人也分屬不同的國家。
央行票據
一、央行票據的概念
央行票據即中央銀行票據,是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證,其實質是中央銀行債券。之所以叫"中央銀行票據",是為了突出其短期性特點***從已發行的央行票據來看,期限最短的3個月,最長的也只有1年***。但央行票據與金融市場各發債主體發行的債券具有根本的區別:各發債主體發行的債券是一種籌集資金的手段,其目的是為了籌集資金,即增加可用資金;而中央銀行發行的央行票據是中央銀行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具,目的是減少商業銀行可貸資金量。商業銀行在支付認購央行票據的款項後,其直接結果就是可貸資金量的減少。
中央銀行票據在我國並不是一個全新的東西。1993年,人行就釋出了《中國人民銀行融資券管理暫行辦法實施細則》。當年發行了兩期融資券,總金額200億元。1995年,央行開始試辦債券市場公開市場業務。為彌補手持國債數額過少的不足,央行也曾將融資券作為一種重要的補充性工具。因此,發行中央銀行融資券一直是央行公開市場操作的一種重要工具。
2002年6月24日,為增加公開市場業務操作工具,擴大銀行間債券市場交易品種,央行將2002年6月25日至9月24日進行的公開市場業務操作的91天、182天、364天的未到期正回購品種轉換為相同期限的中央銀行票據,轉換後的中央銀行票據共19只,總量為1937.5億元。2003年4月22日,中國人民銀行正式通過公開市場操作發行了金額50億元、期限為6個月的中央銀行票據。4月28日,央行釋出了今年第六號《公開市場業務公告》,決定自4月29日起暫停每週二和週四的正回購操作。近期固定於每週二發行中央銀行票據,中央銀行票據開始成為貨幣政策日常操作的一項重要工具。
二、央行票據的發行與流通
央行票據由中國人民銀行在銀行間市場通過中國人民銀行債券發行系統發行,其發行的物件是公開市場業務一級交易商,目前公開市場業務一級交易商有43家,其成員均為商業銀行。央行票據採用價格招標的方式貼現發行,在已發行的34期央行票據中,有19期除競爭性招標外,同時向中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行等9家雙邊報價商通過非競爭性招標方式配售。由於央行票據發行不設分銷,其它投資者只能在二級市場投資。
今年4月22日以來,央行共發行中央銀行票據34期,發行量達到4450億元,加上未到期的正回購轉換的19期中央銀行票據,央行共發行中央銀行票據53期,累計發行量達到6387.5億元,餘額4100億元。隨著大量央行票據和正回購到期,預計央行票據的發行還將升溫。
和在銀行間債券市場上發行的其它債券品種一樣,央行票據發行後也可以在銀行間債券市場上市流通,銀行間市場投資者均可像投資其它債券品種一樣參與央行票據的交易。央行票據的交易方式為現券交易和回購,同時作為人民銀行公開市場業務回購操作工具。央行票據在銀行間債券市場上市流通和作為人民銀行公開市場業務回購操作工具的時間為"T+2",即發行日的第三個工作日。通過配售方式購買央行票據的雙邊報價商必須將央行票據作為雙邊報價券種,在交易時同時連續報出現券買、賣雙邊價格,以提高其流動性。央行票據由於其流動性優勢受到了投資者的普遍歡迎。從二級市場的交易情況來看,在銀行間市場7月份的現券交易中,央行票據成交量達到2260.04億元,佔當月現券總成交量的48.38%,接近國債現券交易量的半壁江山。
三、央行票據的作用
1、豐富公開市場業務操作工具,彌補公開市場操作的現券不足
自1998年5月人民銀行恢復公開市場業務操作以來,主要以國債等信用級別高的債券為操作物件,但無論是正回購還是現券買斷,都受到央行實際持券量的影響,使公開市場操作的靈活性受到了較大的限制。央行票據的發行,改變了以往只有債券這一種操作工具的狀況,增加了央行對操作工具的選擇餘地。同時,現有國債和金融債期限均以中長期為主,缺少短期品種,央行公開市場以現有品種為操作物件容易對中長期利率產生較大影響,而對短期利率影響有限。引入中央銀行票據後,央行可以利用票據或回購及其組合,進行"餘額控制、雙向操作",對中央銀行票據進行滾動操作,增加了公開市場操作的靈活性和針對性,增強了執行貨幣政策的效果。
2、為市場提供基準利率
國際上一般採用短期的國債收益率作為該國基準利率。但從我國的情況來看,財政部發行的國債絕大多數是三年期以上的,短期國債市場存量極少。在財政部尚無法形成短期國債滾動發行制度的前提下,由央行發行票據,在解決公開市場操作工具不足的同時,利用設定票據期限可以完善市場利率結構,形成市場基準利率。
3、推動貨幣市場的發展
目前,我國貨幣市場的工具很少,由於缺少短期的貨幣市場工具,眾多機構投資者只能去追逐長期債券,帶來債券市場的長期利率風險。央行票據的發行將改變貨幣市場基本沒有短期工具的現狀,為機構投資者靈活調劑手中的頭寸、減輕短期資金壓力提供重要工具。
短期融資券
短期融資券是指中華人民共和國境內具有法人資格的非金融企業，依照《短期融資券管理辦法》規定的條件和程式，在銀行間債券 市場發行並約定在一定期限內還本付息的有價證券。
在銀行間債券市場引入短期融資券是金融市場改革和發展的重大舉措。短期融資券市場的健康發展有利於改變直接融資與間接融資比例失調的狀況，有利於完善貨幣政策傳導機制，有利於維護金融整體穩定，
術語篇：
債券面值
債券面值，是指債券發行時所設定的票面金額，它代表著發行人借入並承諾於未來某一特定日期***如債券到期日***，償付給債券持有人的金額。
當然，債券面值和投資者購買國債而借給債券發行人的總金額是不同的。實際上，這是投資債券的本金而不是債券面值。
目前，我國發行的債券，一般是每張面額為100元，10 000元的本金就可以買10張債券***這種情況出現只適用於平價發行，溢價發行和折價發行則另作別論。三種發行價格之間的區別將在下一章專門討論***。這裡的"每張面額100元"，就可以理解為債券的面值。在進行債券交易時，通過統計某種債券交易的數量，可以清楚地表明債券的交易金額。
在債券的票面價值中，首先要規定票面價值的幣種，即以何種貨幣作為債券價值的計量標準。確定幣種主要考慮債券的發行物件。一般來說，在國內發行的債券通常以本國本位貨幣作為面值的計量單位;在國際金融市場籌資，則通常以債券發行地所在國家或地區的貨幣或以國際上通用的貨幣為計量標準。
此外，確定幣種還應考慮債券發行者本身對幣種的需要。幣種確定後，還要規定債券的票面金額。票面金額的大小不同，可以適應不同的投資物件，同時也會產生不同的發行成本。票面金額定得較小，有利於小額投資者購買，持有者分佈面廣，但債券本身的印刷及發行工作量大，費用可能較高;票面金額定得較大，有利於少數大額投資者認購，且印刷費用等也會相應減少，但卻使小額投資者無法參與。因此，債券票面金額的確定，也要根據債券的發行物件、市場資金供給情況及債券發行費用等因素綜合考慮。
淨價交易
淨價交易，是指債券現券買賣時，以不含應計利息的價格報價併成交的交易方式，即債券持有期已計利息不計入報價和成交價格中。在進行債券現券交易清算時，買入方除按淨價計算的成交價款向賣方支付外，還要向賣方支付應計利息，在債券結算交割單中債券交易淨價和應計利息分別列示。目前債券淨價交易採取一步到位的辦法，即交易系統直接實行淨價報價，同時顯示債券成交價格和應計利息額，並以兩項之和為債券買賣價格;結算系統直接實行淨價結算，以債券成交價格與應計利息額之和為債券結算交割價格。淨價=全價-應計利息
全價
目前的銀行間債券市場和交易所債券市場都實行淨價交易。在淨價交易下，現券買賣交易時，以不含應計利息的價格***淨價***報價和成交，而在結算時，再採用全價價格，也就是買方除按淨價支付成交價款外，還要另向賣方支付應計利息，淨價和利息這兩項在交割單中分別列示，以便於國債交易的稅務處理。全價、淨價和應計利息三者關係如下： 全價=淨價+應計利息，亦即：結算價格=成交價格+應計利息
債券期限
債券的期限即在債券發行時就確定的債券還本的年限，債券的發行人到期必須償還本金，債券持有人到期收回本金的權利得到法律的保護。債券按期限的長短可分為長期債券 . 中期債券和短期債券。長期債券期限在 10 年以上，短期債券期限一般在 1 年以內，中期債券的期限則介於二者之間。債券的期限越長，則債券持有者資金週轉越慢，在銀行利率上升時有可能使投資收益受到影響。債券的期限越長，債券的投資風險也越高，因此要求有較高的收益作為補償，而收益率高的債券價格也高。所以，為了獲取與所遭受的風險相對稱的收益，債券的持有人當然對期限長的債券要求較高的收益率，因而長期債券價格一般要高於短期債券的價格。
剩餘期限
剩餘期限是指債券距離最終還本付息還有多長時間，一般以年為計算單位，其計算公式如下： 剩餘期限=***債券最終到期日-交易日***÷365
票面利率
債券的票面利率即債券券面上所載明的利率，在債券到期以前的整個時期都按此利率計算和支付債息。在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價格也就越高。反之，則越低。
應計天數
起息日或上一理論付息日至結算日的實際天數。
應計利息
應計利息是指自上一利息支付日至買賣結算日產生的利息收入，具體而言，零息債券是指發行起息日至交割日所含利息金額;附息債券是指本付息期起息日至交割日所含利息金額;貼現債券沒有票面利率，其應計利息額設為零。應計利息的計算公式如下***以每百元債券所含利息額列示***： 應計利息額=票面利率÷365×已計息天數×100
到期收益率***Yield to Maturity***
到期收益率***YTM***是使債券上得到的所有回報的現值與債券當前價格相等的收益率。它反映了投資者如果以既定的價格投資某個債券，那麼按照複利的方式，得到未來各個時期的貨幣收入的收益率是多少。
持有期收益率
持有期收益率是指從購入到賣出這段特有期限裡所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差別在於將來值的不同。
修正持久期
修正持久期是衡量價格對收益率變化的敏感度的指標。在市場利率水平發生一定幅度波動時，修正持久期越大的債券，價格波動越大***按百分比計***。
凸性
是對債券價格利率敏感性的二階估計，是對債券久期利率敏感性的測量。在價格-收益率出現大幅度變動時，它們的波動幅度呈非線性關係。由持久期作出的預測將有所偏離。凸性就是對這個偏離的修正。無論收益率是上升還是下降，凸性所引起的修正都是正的。因此如果修正持久期相同，凸性越大越好。