債券型基金配置價值

　　調查顯示，近七成投資者在組合中配置了債券型基金，超過六成投資者看好債券型基金接下來的長期表現，九成以上投資者看好債券型基金在基金組合中的分散風險的能力。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　或已來臨

　　今年以來業績表現不俗

　　從主要類別基金今年以來的業績表現來看，純債基金是除保本基金、保守混合型基金外，業績表現最佳的一個類別。晨星分類下的四類債券型基金今年以來皆獲得正收益。隨著基金業績的回升，投資者的投資熱情也隨之回暖，2013 年底晨星網的調查顯示，53.5%的投資者在組合中配置了債券型基金，而在本次調查中該資料上升至 68.5%，九成以上投資者看好債券型基金在組合中分散風險的能力，超過六成投資者看好債券型基金接下來的長期業績表現。

　　儘管如此，經過年初迅速的反彈後，主要債種的收益率明顯下降，央行的中性貨幣政策沒有改變，加之超日債違約事件給市場帶來的情緒影響，債市的復甦之路註定難以一帆風順。

　　A 股長達 7 年之久的熊市加強了投資者的風險意識，超過九成投資者看好債券型基金作為固定類資產在組合中的配置價值。晨星資料顯示，在過去的三、五年中，該類基金的業績與股票型基金、激進配置型基金呈現較低相關係數，並且業績波動性也更低，在獲取絕對收益方面相對更加穩定。

　　從相關係數來看，在過去三年，純債基金、短債基金與股票型基金、激進配置型基金的業績呈現負關聯，普通債券型基金的業績與這兩類基金的關聯度也較低，相關係數僅為 0.29、0.27，激進債券型基金則與這兩類基金業績的關聯度相對較高，相關係數為 0.65、0.67。把時間軸拉長至 5 年進行觀察，短債基金的業績表現與這兩類基金仍呈現負相關。普通債券型基金與兩類基金的業績關聯絡數皆上升至 0.58，但仍處於相對較低水平。由此可見，如果僅從降低組合中基金間業績關聯度出發，投資者在配置股票型基金、激進配置型基金的同時，長線配置可重點考慮純債基金、普通債券型基金，中短期可考慮短債基金。

　　在業績波動性方面，截至今年 2 月底，短債基金是上述六類基金中過去 3 年業績波動最小、收益最高的品種，平均年化回報、標準差分別為 3.94%、0.52%;純債基金次之;普通債券型基金、激進債券型基金相較股票型基金、激進配置型基金而言，業績波動也較低。而受到股市持續低迷的影響，過去三年股票型基金、激進配置型基金的業績表現則呈現高波動、低收益的特徵，平均年化回報為-4.75%、-3.57%，標準差為 18.11%、1***7%。將時間軸拉長至過去 5 年檢視發現，債券型基金相對於股票型基金的低波動特徵更加鮮明：短債基金、普通債券型基金、激進債券型基金的標準差分別為 0.63%、3.13%、4.49%，而股票型基金、激進債券型基金的該值為 21.84%、20.58%。

　　對於無法忍受虧損而又想在最大程度獲得資產增值的投資者來說，選擇獲取絕對收益能力強的基金或是最好的辦法。晨星對成立 5 年以上的基金進行篩選***其中不包括貨幣市場基金***，發現 2009 年至 2013 年的 5 年中，每一年份都獲得正收益的基金僅有 4 只，皆為債券型基金，其中建信穩定增利債券、銀華增強收益債券為激進債券型基金，大成債券為普通債券型基金，嘉實超短債債券為短債基金。這其實並不難理解，股票型基金、激進配置型基金

　　由於受到股票高倉位、股票類資產波動性高的影響，一旦遇到股市系統性風險時，獲得正收益的難度就相當於要對抗地心引力。收益方面，建信穩定增利債券過去 5 年平均年化收益最高，為 5.44%，銀華增強收益債券為 5.17%;大成債券 A/B、大成債券 C 分別為 3.19%、2.82%;嘉實超短債債券為 2.41%。比較有意思的是，以往傳統觀點認為激進債券型基金由於配置股票的原因，波動較大，風險亦隨之增強。但從另一個角度來看，當債市遭遇諸如 2011 年或是 2013 年下半年的大熊市時，那些配對了股票的激進債券型基金卻因此而對衝了部分債市的系統性風險。

　　債券型基金的選擇

　　在對債券型基金進行挑選時，基金經理是投資者最為關注的因素，其次是基金的費率、星級和短期業績表現。基金經理是基金投資管理的靈魂，對業績起著決定性的作用。投資者可以對基金經理的管理經驗、過往管理業績進行量化考察。這其中比較有趣的是，通過晨星基金經理工具進行篩選後，我們發現兩者之間存在一定正關聯，任職時間越長，基金經理的管理業績也越佳，任職時間超過 5 年的債券型基金的基金經理皆取得了超越同類平均的管理業績。

　　在費率方面，投資者可從兩方面進行考察：一部分是基金的年度費率2，另一部分是基金的一次性買賣費率。不同債券型基金的管理費、託管費、換手率不同，造成了不同基金之間的年度費率也存在著一定的差距，以 2012 年為例，債券型基金的平均年度總費率為 1.82%，但費率最高者為 3.9%，費率最低者僅為 0.44%。類似的費率差距也存在於基金的一次性買賣費率中，一些債券型基金無需繳納申購、贖回費用，但一些基金一年內的申購、贖回費用超過 2%。此外，對於投資期比較長的投資者建議考慮收費較低的後端收費模式。

　　星級是投資者進行基金挑選的簡單量化指標，具有一定的投資指導意義。但事實上，理解基金星級背後的業績成因、基金的投資風格，比簡單的“數星星”更有意義。例如，就債券型基金而言，基金在投資策略上是否傾向於買入持有、投資組合偏好的券種、對槓桿投資的偏好程度等都是基金星級過去、現在以及未來的成因。