財務管理的價值觀

　　在資本經營時代，財務管理是企業管理的核心，那麼是怎樣的?下面小編帶你一起來了解。

　　：投資風險價值

　　價值有賬面價值***價值***和經濟價值***市場價值***之分。資產的賬面價值是指資產的交換價格，即購進或取得資產時付出的代價。會計學中所講的價值，主要是指賬面價值，是按幣值不變假設和成本原則對過去交易或事項反映的結果。資產的經濟價值是指資產能給企業帶來的未來經濟利益***現金淨流量***，是面向未來的預期價值，是市場價值。《財務管理學》中講的價值，是指經濟價值，是未來現金淨流量的現值之和。明確這一點，對於《財務管理學》中重點和難點的理解和掌握，包括：風險價值、股票和債券的價值、企業價值等，十分重要。

　　投資的基本目的是獲取收益***報酬***。這種投資收益具有兩個突出的特點：第一，是未來的收益，是預期未來能獲得的現金淨流量。因為是預計的，所以與實際收益可能不一致，即這種收益是有風險的;第二，是超過貨幣時間價值的額外收益。如果投資專案的預期收益小於貨幣的時間價值***無風險收益***，投資者會把錢存入，而不進行其他投資。

　　投資的風險價值就是由於冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱為投資的風險收益。一般用風險收益率表示。所以：

　　投資的期望收益率=無風險收益率+風險收益率

　　或E***R***=Rf+β***Rm-Rf***，這就是資本資產訂價模型***CAPM***。式中：市場平均收益率Rm大於無風險收益率Rf，這是投資的前提條件。

　　：股票價值和債券價值的評估

　　財務管理主要是財務決策，即面向未來所作的選擇。所以，財務管理中所講的股票價值、債券價值都是指評估價值。

　　股票價值和債券價值評估的原理都是一樣的，即：預期現金流入量的現值之和。只是由於股票投資和債券投資的現金流入量的具體形式不一樣，所以，具體的計算公式有些不同。

　　1股票價值的評估。股票投資所帶來的現金流量包括兩部分：一是持有股票獲得的股利;二是出售股票獲得的收入***出售價格***。假設：持有股票n年，第1-n年的股利分別為：D1、D2、D3、……、Dn，第1-n年的貼現率分別為：i1、i2、i3、……、in;第n年出售股票的價格為Pn.那麼，股票目前的價值或價格P0

　　為：P0=[D1/1+i1+D2/***1+i2***2+D3/***1+i3***2+…+Dn/***1+in***n]+Pn/***1+in***n

　　***1*** 若永久持有股票***不出售股票，n→∞，沒有Pn***，則：

　　P0=D1/1+ii+D2/***1+i2***2+D3/***1+i3***2+…+Dn/***1+in***n

　　***2*** 若n→∞，且i1=i2=i3=…=in=i***每年貼現率相同***，則：P0=D1/1+ii+D2/***1+i***2+D3/***1+i***3+…+Dn/***1+i***n=∑nt=1Di/***1+i***t

　　***3*** 若n→∞，每年貼現率相同且D1=D2=D3=…=Dn=D***每年股利相同***，則：

　　P0=D/1+i+D/***1+i***2+D/***1+i***3+…+D/***1+i***n=D×[1/1+i+1/1+***1+i***2+1/***1+i***3+…+1/***1+i***n]=D×[1/i-1/***1+i***n×I]

　　linP0n→∞=linn→∞D×[1/i-1/***1+i***n×i]=D/I

　　這就是零成長股票估價模型，也是永續年金現值的計算方法。

　　***4*** 若n→∞，每年貼現率相同且股利以固定比例g增長，即：

　　D1=D0***1+g***，D2=D1***1+g***=D0***1+g***2，D3=D2***1+g***=D0***1+g***3，…，Dn=D0***1+g***n則：

　　P0=D0***1+g***/1+i+D0***1+g***2/***1+i***2+D0***1+g***3/***1+i***3+…+D0***1+g***n/***1+i***n=∑ni=1D0***1+g***t/***1+i***t

　　若：i>g，當t→∞時，P0→D0***1+g***/i-g=D1/i-g