人民幣步入了穩健時期嗎

　　人民幣在升值了好幾年後，現在又開始有貶值的跡象，儘管幅度不大但是還是有一定的影響力的，那麼人民幣就此進入了穩健時期嗎，下面小變就為大家講講。

　　回顧人民幣匯率在去年的全年升值表現，“由快至緩”可以說是一個重要關鍵詞。

　　自05年7月匯改啟動以來，人民幣匯率就一直保持著穩步上揚的態勢，而其升值速度也在08年上半年達到3年多以來的頂點。中國外匯交易中心的資料顯示，今年前6個月人民幣對美元匯率中間價新高不斷，上半年累計升值達6.1%，接近07年全年 6.9%的升值幅度，升值速度顯著加快。

　　進入8月以後，人民幣對美元匯價上升速度開始放緩，其中第三季度僅升值0.6%。在此期間，人民幣匯率在多數時間內均圍繞6.82至6.85的匯率區間窄幅波動，升值趨緩的態勢已較為明顯。

　　進入4季度後，隨著美元指數的持續強勢，以及海外市場和國際資本對於人民幣升值空間的進一步看淡，人民幣對美元匯率則進一步走出了顯著回撥、小幅走貶的行情，境內銀行間外匯市場更是一度出現連續四天觸及千分之五的單日跌停幅度的狀況。

　　與此同時，作為國際資本對人民幣遠期匯率預期的最直接反映，海外NDF無本金交割遠期外匯市場上一年期美元對人民幣報價在12月以來也在逐步走強。資料顯示，美元對人民幣1年期NDF已經從本月初的7.00附近，進一步走強至本週的7.10左右。換言之，與當前境內6.84左右的中間價相比，海外市場投資者預期，2009年人民幣對美元匯率將出現3%以上幅度的貶值。

　　觀察人士認為，今年7月以來美元指數始終難以終結強勢，以及目前已經有所縮小和未來有望繼續拉近的中美利差，是導致人民幣匯率走軟的兩大原因。中美利差已自去年最高的200個基點以上水平降低至152個基點，考慮到當前美聯儲基準利率較低，即使美聯儲本週再度降息50個基點至0.5%，在人民幣已經進入長期降息通道的背景下，未來中美利差也必然是進一步縮小的趨勢，這將直接對人民幣對美元的匯率水平帶來極大壓制。

　　一些市場人士表示，作為人民幣幣值水平的一個重要方面，未來人民幣對美元的升值趨緩、匯率企穩乃至出現小幅貶值，有望在較長一段時期內保持。而人民幣匯率在此方面的逆轉，預計將在09年全年內得以充分體現。

　　將步入幣值穩健時期

　　作為今年以來次貸危機愈演愈烈的一個“副產品”，世界各國貨幣的幣值重估和匯率的劇烈波動是除全球經濟衰退、證券市場猛烈下挫外的另一個焦點。

　　今年7月以來，隨著美元指數的驚人逆轉，包括歐元、英鎊、澳元等在內的全球重要貨幣均出現幅度劇烈的“對應貶值”，幣值重挫的風暴席捲了包括澳大利亞、泰國、南美、新興經濟體等在內的許多國家和地區。類似澳元、韓元、泰銖等一年內對美元最多出現40%以上貶值的貨幣屢見不鮮，而歐元、英鎊等近幾年的傳統強勢貨幣也出現大幅走軟，在此背景下，人民幣08年全年的整體幣值水平，仍可稱得上是強勢。

　　國際清算銀行***BIS***資料顯示，按照國際清算銀行的一攬子貨幣基準，儘管人民幣對美元匯率下半年有所走軟，但在全球多數非美貨幣普遍走軟的大背景下，人民幣有效匯率在08年的前11個月仍是持續走強。今年11月人民幣的名義有效匯率為114.32，相比於1月的99.65，實際升值幅度仍高達14%以上。

　　分析人士表示，儘管當前人民幣對美元匯率的相對弱勢可能在09年得以延續，但關於人民幣出現大幅貶值的判斷顯然與當前全球各主要貨幣匯率水平的基本事實相違背。實際上，作為貨幣匯率的一個極為重要的基礎，在可以預見的09年全球及中國經濟前景方面，人民幣幣值保持穩健顯然將能夠得到足夠的經濟基本面支撐。

　　日前閉幕的中央經濟工作會議提出，2009年將保持人民幣匯率“在合理均衡水平上的基本穩定”。此間觀察人士表示，幣值的總體穩定將成為09年全年人民幣匯率走勢的主要基調，這一趨勢符合中國政府、國際社會以及市場層面的共同利益。