分級基金為什麼會這麼慘

　　當股指最大跌幅在40%附近的時候，分級基金B份額的虧損額已經接近九成。下面小編來告訴大家。

　　以國企改B為例，在2015年先是下跌約八成後重新折算至1元，然後價格又跌至0.7元附近，投資者的損失超過85%，損失慘重。作為專家理財的公募基金，為什麼會如此慘淡?本欄認為，分級基金往往在概念熱門時進場買股，追高操作屬於常態，這或許是分級基金表現欠佳的重要原因。

　　什麼是分級基金?即一家基金的投資者分為兩類，一是A類投資者，他們投入資金，獲取固定的投資收益;另一種是B類，他們投入的資金承擔全部投資風險，支付A類投資者的固定收益，獲取基金經營的全部利潤。可以理解為A類投資者把錢借給B類投資者炒股，B類投資者支付給A類投資者利息。

　　於是這就構成了B類投資者更高的投資風險。也是B類投資者虧損率高於大勢跌幅的原因之一。但顯然這並非B類份額虧損特別巨大的全部原因，因為B類份額的虧損率已經超過了股指跌幅的兩倍，這並不正常。

　　本欄注意到，分級基金的名稱多為主題類投資，例如國企改革B、軍工B等，即這些基金都是在市場出現了投資熱點之後才成立基金募集資金，那麼當分級基金開始買入這些熱門股票的時候，這些題材股的股價已經到達高位區域，追高買入的結果恰好是高位被套。

　　在一個熱點達到高潮時，分級基金進場，當熱點退潮時，由於分級基金要遵守基金設立時的投資方向，故還要繼續持有這些正在下跌過程中的股票，如此一來，分級基金想不慘烈也是很難實現的。

　　例如國企改革概念，現在已經被投資者認可的國企改革概念股，必然是被市場已經充分挖掘的，股價尚未啟動的股票是不可能被列入國企改革概念股名單的，這是分級基金的死穴，除非是趕上連續上漲的超級牛市，否則分級基金註定要讓投資者悲哀。

　　有什麼辦法能夠改變這一狀況呢?本欄認為，不應該對分級基金規定過於細緻的投資方向。分級基金的投資範圍向股票型基金靠攏，不規定投資方向，什麼國企改革、軍工、創業板，基金經理認為什麼能賺錢就買什麼，只有這樣，才能讓分級基金髮揮出其槓桿優勢，而不會成為高位接盤的接盤俠。

　　此外，管理層也應該給予公募基金投資股指期貨更多的支援，例如公募基金可以不受股指期貨的交易限制，可以享受套期保值的低保證金率，讓基金可以通過股指期貨市場進行資產配置和規避風險，這也是讓公募基金趨利避害的渠道。

　　拓展閱讀 分級基金的模式

　　股票***指數***分級基金的分級模式主要有融資分級模式、多空分級模式。債券型分級基金為融資分級。貨幣型分級基金為多空分級。