橡膠期貨行情分析

　　橡膠是指從巴西橡膠樹上採集的天然膠乳，橡膠作為期貨家族中的一員向來也備受關注。下面是小編整理的一些關於2016的相關資料。供你參考。

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　　橡膠供應端階段性短缺頻繁出現，推遲開割與天氣異常疊加，開割初期膠水、膠片等原料緊缺，尤為明顯。行業集中度進一步強化，加劇價格暴漲暴跌。外圍影響橡膠供應端的事件較多，值得我們持續關注，如印尼巨大的庫存供應壓力未釋放、在橡膠高產期下交割全乳膠的貼水巨大等。

　　下游需求市場好於預期但無增量，其中快速運輸車需求大幅增加，輪胎市場同比增幅明顯。從外需市場來看，需要進一步考慮美國雙反對市場的影響。

　　2016年全球供應端同比去年將減少1~2%，上半年主要消化2015年的庫存，下半年卻未出現增量，全球庫存維持極低狀態。供需整體呈現緊平衡狀態。

　　近兩週橡膠出現了一次10%以上的行情，整體上來看，這一波行情的性質更偏向於一波結構性的反彈行情。現貨與期貨或會走不同的邏輯，本週開始現貨的恐慌情緒開始緩解，下游補貨結束，滬膠上方空間有限，將高位盤整後再度下跌。

　　一旦巨集觀利空化解，橡膠在第四季度有可能出現一波季度性趨勢行情，時間上要等待巨集觀情緒的轉化，靠供應端的炒作和巨集觀面預期轉化共振才能啟動。

　　2016橡膠期貨行情回顧

　　滬膠指數最高12770，最低11080，收於11665，環比跌350點，跌幅2.9%。滬膠成交1845.8萬手，持倉量49.3萬手;1609貼水1701合約1495元/噸。由於7月中旬前黑色等其他商品偏強勢執行，因此滬膠7月初構築階段性頂部後，價格並沒有立刻大幅度下跌，整體弱勢區間震盪。目前商品的這種弱平衡結構面臨打破風險，關注期貨市場是否發生共振引發下跌行情升級。

　　橡膠期貨產業結構分析

　　階段性供需緊平衡現貨價格堅挺

　　開割以來產區異常天氣持續，可割膠天數明顯少於往年。雲南西雙版納產區進入5月中旬後，降雨天氣從未間斷過，多為小到中雨或陣雨天氣。雖然未像近期南方或北方部分地區出現的大面積洪澇或暴雨天氣，但持續這麼長時間的降雨當地也是比較罕見，已經明顯影響到割膠。海南產區原料產出較去年也明顯減少，多數中小型加工廠維持低開工甚至有部分供應因缺乏原料膠水而停產，海南近幾年一直是全球橡膠棄割率最高的地方。膠水供應量不足，各膠廠出現爭搶原料情況。但相對當前銷區價格，膠廠生產成本偏高，原料抬升有限。

　　膠廠方面看，國營膠廠整體開工率相對偏高，多維持在70%-80%的開工率，而多數民營膠廠50%的開工率已經比較高，多數在20%-30%的開工率，原料供應緊張是導致開工率下降的關鍵。國營膠廠產量雖然尚可，但多以交期貨交割庫為主，社會流通量有限。預計原料短缺情況在8月份會略有好轉，根據產區不同緯度季節性，8月越南和中國同時進入旺產季會在一定程度緩解緊張局面。